金融、保险确定性较强,TMT再融资政策调整利好科技股
万家潜力价值关注银行、TMT等板块。
上周银行跌2.35%,排名4,预计银行四季度业绩会超预期,具体来看,营收和净利润增速提升,主要是受息差影响,资产质量均出现不同程度的改善,好于大家之前对于银行资产质量的担心。央行引导市场利率下行,短期对银行情绪有一定影响,但是对业绩影响有限,银行业目前整体估值处于历史底部区域,未来一个季度,在宏观经济预期改善的情况下,有望迎来一波估值修复和持续上涨。
上周非银跌2.78%,排名11,券商跌3.76%,保险跌1.95,券商基本跑平,利好政策持续落地,但宽松预期延后,板块更多反应市场贝塔;短期保险确定性相对较强,原因有三:一是开门红预期向好,既有准备更为充分之因,也有主力产品具备吸引力之果;二是利率已反弹20BP,随着CPI破3%,未来数月可能达4%,长端利率下行空间有限,舒缓投资端压力;三是估值切换,往年大致在11月份完成估值切换,涨幅10%-20%,目前看,保险板块估值处于底部、开门红预期升温、利率反弹,估值切换确定性高。
证监会下调券商备付准备金,从20%下调到18%。中长期利好券商板块,政策层面对券商的利好一直不断,预计未来有望迎来一波上涨行情。
上周科技股表现整体较强,电子继续领涨申万28个一级行业,计算机和传媒也跑赢主要指数,通信仍然表现相对落后、跑输主要指数。
内部涨跌来看,电子行业消费电子和半导体继续轮流领涨;计算机行业仍然以前期题材股超跌反弹和轮动为主;传媒中云游戏等有所表现;通信整体弱势,5G标的维持回调。
科技股内部的分化与科技创新周期一致,电子行业受益于5G终端换机和半导体周期叠加,当前基本面较为强劲;计算机行业受益于市场风险偏好和对明年5G后周期应用的期待同样表现较好;传媒近期关注度有所提升,市场对于5G带动游戏等产业变化仍有期待;通信进入估值兑现期,整体仍然疲软。
1.维持对科技股看好的观点不变,近期高频数据上猪肉价格回落,市场对CPI和货币政策担忧有望缓解,利好流动性敏感的科技行业;另外从中长期看我们认为5G带动的行业发展趋势仍在健康推进,行业中观层面看服务器、半导体、云等行业明年都迎来大年,对于科技行业整体有较强带动作用。
2.目前接近年底,需要逐步布局明年主线,长周期主线仍然关注5G设备更换、自主可控、5G应用和云计算,硬件产品上关注TWS、AR/VR等新产品对消费电子行业的拉动;中期关注区块链政策落地带来的主题行情;关注云厂商资本开支回升带来的设备等投资机会。
后市展望
在经历了一周的下跌后,周末的中央经济工作会议没有提到有关“货币总闸门”的字眼,而是更强调逆周期调节作用,这有利于市场信心的稳定。但是我们比较明确的是11-12月的社融数据还是会比较低,经济还处于一个底部,需要等到2020年1月,尤其是春节后才能够看到更多更灵活的货币和财政政策,因此当前信心稳定的基础并不扎实,我们认为并不足以推动市场有所反弹,而只是平稳。
数据来源:Wind,截至2019.11.17。
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(来源:万家基金的财富号 2019-11-19 18:03) [点击查看原文]