1、全球市场资讯（11.11-11.17）

国际：

1. 美联储暂停降息

当美联储打开降息周期后，全球很多主要央行都开启了“降息大赛”的模式。相对全球央行，这样一个情况实际上对于美联储是在“变相加息”。这也是美元在之前几个月走强的原因之一。当美联储喊停降息后，很多央行或因此无法追随美联储降息，因此美联储的货币政策相对全球央行实际上又变成了一个相对较为“鸽派”的局面，对美元形成下行压力。

2. 沙特阿美1.7万亿美元IPO

沙特阿拉伯国家石油公司（Saudi Aramco，简称阿美）表示，计划通过出售1.5%的股份筹集至多256亿美元，而这可能是全球最大的首次公开募股，该公司IPO指导价为每股30里亚尔至32里亚尔，预计上市后整体估值约1.7万亿美元。 

国内：

1. 外汇市场运行总体平稳  

央行11月16日在三季度货币政策执行报告中提出，坚持以我为主，把握好内部均衡和外部均衡的平衡；人民币汇率以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变化，有贬有升，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定；外汇市场运行总体平稳，人民币汇率市场化程度进一步提高。 

2. 中国数据显示内需优于外需

中国制造业PMI新订单指数和JP Morgan全球制造业PMI的差值自2018年年初来依然呈现在一个上升趋势中。新订单指数是国内需求的先行指标，而JP Morgan全球制造业PMI则在一定程度上反映出海外的需求水平，两者的差值呈现上行趋势则反应了内需强于外需这一趋势。

3. 猪肉价格止涨回落

中国官方近日公布的多项数据显示，猪肉价格已止涨回落。“保供稳价”的政策“组合拳”效果显现。中国农业农村部部长韩长赋11月15日在南昌表示，进入11月以来生猪和猪肉价格开始回落，未来随着扶持政策进一步落实落地，生猪生产一定会逐步恢复。

4. 新一轮支持中西部发展新政将落地

新政将着力在基础设施建设、产业承接转移、优化利用外资等方面做文章。将重点开建一批高速铁路和公路重大项目，打造多个国际航空枢纽，提速推进西部陆海新通道建设。此外，加快出台更具吸引力的中西部承接产业转移新政，动态调整产业指导目录，优先增设一批综合保税区。不少企业已在抢抓机遇加快布局。

2、农银汇理观点

上周上证指数跌幅2.46%，沪深300下跌2.41%。

企业盈利增速寻底，把握结构边际亮点。A股整体盈利温和下滑，集中度提升延续。

1、Q3盈利温和下滑。全A（非金融石油石化）2019Q2/Q3营收累计同比7.86%/7.77%，下行趋势有所放缓，归母净利累计同比-2.05%/-0.52%，有所改善。

2、中小创盈利增速继续回升，主板业绩表现疲软。中小市值股盈利持续下滑，大盘股盈利窄幅改善，盈利向龙头集中。

3、消费行业板块盈利持续改善，周期业绩继续走弱。2019Q3农林牧渔、非银、国防军工、机械、食品饮料归母净利增速居前。行业内部存在不同程度业绩分化，油田服务、商用车、牧业等细分行业保持较高景气度。

债券市场：

上周长端利率震荡加大，总体下行。

首先社融和工业增加值低于预期，数据月度间波动较大，预测方向时常受上月影响而导致下月反向，同时应关注房地产和汽车销售的改善。其次关于价格分歧，央行3季度货政执行报告认为不存在通胀和通缩基础，CPI上行因素为结构性，PPI下行因素为翘尾，近期猪价下行和MLF降息缓和了市场通胀担忧，但央行重点提到警惕通胀预期扩散。

利率回落倾向认为是超跌后反弹，仍需谨慎应对短期内CPI和PPI趋升情景，近期货币市场利率偏紧而央行加大MLF投放同时下调MLF利率，似乎也是在做结构性应对。预计债市震荡。

（来源：农银汇理基金的财富号 2019-11-19 09:55） [点击查看原文]