今年9月以来，市场进入区间震荡。

在结构性行情下，权益市场如何开展投资？

今天我们请来农银区间精选混合基金（代码：008078）拟任基金经理魏刚，来给大家解读当前市场环境、展望权益投资市场前景。

农银区间精选混合基金 拟任基金经理 魏刚

Q1：2020年国内外宏观经济环境如何？

魏刚：2020年，国外宏观经济将继续下行，而国内宏观受益于2019年初以来的稳增长措施，经济基本面相对有韧性。

2020年，海外经济下行压力仍大，虽然美联储、欧央行等提前重启宽松周期加以应对，但有效需求整体乏力的情况下，海外经济仍将处于低迷期。

在宽松的货币政策和积极有效的财政政策对冲下，2019年我国内需有效对冲了外需下滑，相对有韧性。

往后看，中美贸易谈判出现曙光，出口下滑压力减轻，制造业投资和消费受益于减税降费将维持稳定，基建投资有效回升，2020年我国经济或能见到一轮库存周期见底后的弱复苏。

Q2：A股正处于怎样的市场环境中，现在是否是增加权益资产的较好时机？

魏刚：A股目前基本面有支撑且估值性价比高，是投资者增加权益资产的较好时机。

国际环境看，中美贸易摩擦获得阶段性成果，关税压力有望减轻；国内稳增长政策发力，投资、消费需求有望维持稳定。

国内来看，目前全A整体盈利较好，合理预计主板在减税降费下净利润增速维持稳健。就估值来看，A股市场整体PE位于2010年以来中值左右，性价比凸显，较国际市场有优势。

股市资金层面，MSCI扩容效应下外资持续增持，银行理财子公司设立，内资长线资金也有望增配股市。因此，中长期来看，增配权益资产正当时。

 Q3：农银区间精选基金与其他混合基金有什么不同？

魏刚：首先，基金合同中明确规定根据中证500市盈率来调节基金权益资产仓位的规则，仓位透明度高；其次，选股方面采用量化多因子的方法进行投资，把量化择时与量化选股结合在一起。

Q4：投资策略如何？

魏刚：本基金严格遵守投资纪律，根据中证500市盈率调整股票类资产比例，仓位管理逻辑为当市场处于低位估值较低时，认为面临较好的投资机会，股票仓位较高；当市场处于高位估值较高时，认为面临较大的回调风险，股票仓位较低。

本基金股票部分采用多因子选股策略，根据国内证券市场的实际情况，在实证研究的基础上，选取估值、成长、质量和市场预期等几大类对股票超额收益具有较强解释度的因子，构建多因子模型，从市场中优选股票组合进行投资。

在此基础上，基金管理人将根据市场情况，综合因子的实际表现及影响因子收益的众多信息进行前瞻性研判，适时调整各因子类别的具体组合及权重。

Q5：本基金适合持有期多久的投资者？

魏刚：本基金适合持有期在1年以上的投资者，本基金采用的量化择时和量化选股策略均是基于历史上较长时间里较为有效的模型，其优势的体现需要一定长度时间的积累。

（来源：农银汇理基金的财富号 2019-11-19 09:47） [点击查看原文]