伴随京沪高铁IPO“闪电”过会，另一家高铁工程产品供应商选择了科创板上市。11月15日晚间，上交所受理了北京铁科首钢轨道技术股份有限公司的科创板上市申请。铁科轨道是国务院旗下国铁集团的控股子公司，公司拟募资7.46亿元，中信建投为公司保荐机构。

行业空间发展潜力大

铁科轨道主营业务是以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售， 致力于为高铁运营提供安全、稳定、可靠的工务工程产品。

经过十余年的发展，形成了以高铁扣件为核心，同时包括轨道板预应力体系、铁路桥梁支座以及工程材料在内的高铁工务工程产品体系。

铁路作为国民经济大动脉、关键基础设施和重大民生工程，历来受到国家的 重视和鼓励。

根据铁路建设规划，到2020年，高速铁路里程达到3万公里，覆盖80%以上的大城市；到2025年，高速铁路里程达到3.8万公里左右，远期（2030 年）高速铁路里程达到4.5万公里左右。我国高铁建设将带动高铁扣件需求快速增长。

同时，随着既有高铁运营时间延长，高铁扣件逐渐老化，为了确保铁路运行的安全，需要进行更换和维护。因此，未来期间，对于高铁扣件的更换维护需求将逐步上升。

国内多家企业共同竞争

发行人主要收入来源为国内市场，在轨道扣件行业的主要竞争对手为Vossloh、安徽巢湖、晋亿实业、翼辰实业、中铁隆昌和中原利达共六家高铁、重载扣件系统集成商。

Vossloh依靠具有自主知识产权的 W300-1型高铁扣件系统进入中国高铁市场，是中国高铁运营初期高铁扣件系统主要的供应商，在中国自主知识产权高铁扣件系统产品形成后，其市场份额逐渐下滑。

发行人与安徽巢湖、晋亿实业、翼辰实业、中铁隆昌和中原利达均生产拥有中国自主知识产权的高铁扣件系统及重载扣件系统，且发行人是国内唯一掌握高铁特殊调整扣件系统技术并提供该系列产品的系统集成商。

根据公司整理的2016年1月至2019年9月市场招投标数据，在高铁扣件系统领域，铁科轨道累计中标974.30万套，市场占有率为15.19%；在重载扣件系统领域，公司累计中标159.20万套，市场占有率为13.92%；在CRTSⅢ型无砟轨道板预应力体系领域，公司累计中标46596吨，市场占有率为47.00%。

产品依赖下游国企严重

铁科轨道坚持以高铁扣件为核心产品，以高铁工务工程为主要应用领域，在不断丰富产品种类的同时，基于自身的技术和经验积累，还向重载铁路提供工务工程产品。目前主要产品有轨道扣件、轨道板预应力体系、铁路桥梁支座、工程材料和轨道部件加工服务。

主营业务收入主要来自于轨道扣件，轨道扣件产品收入占主营业务收入的比例分别为 66.76%、59.54%、73.85%和76.22%。

轨道扣件又称扣件、扣件系统，是由一系列部件按照一定的顺序组装而成，是轨道结构中的关键部件。

公司的轨道扣件、轨道板预应力体系、铁路桥梁支座、工程材料等产品主要应用于高速铁路、重载铁路等建设领域。为了保障铁路运行安全稳定，客户倾向于选择质量可靠、性能突出的产品。报告期内2016年至2019年6月公司产品的产销率为：106.26%、100.53%、91.13%和135.76% 。

高度重视产品技术研发和制造工艺升级，技术实力、质量管理等方面处于行业领先水平，能够向客户提供质量优异的产品和完善的售后服务，获得了铁路行业客户的广泛好评。

主要客户包括各铁路建设单位和施工单位，公司客户主要体现为国铁集团、中国铁路工程集团有限公司、中国铁道建筑集团有限公司等客户，较为集中。报告期，公司向前五名客户（同一实际控制人合并口径）的销售收入占公司营业收入的70%以上。

另一方面，这些国企客户带来的应收账款也偏高。公司应收账款账面价值分别为 42,317.16万元、47,537.25万元、47,079.20万元和63,718.06万元，占流动资产比例分别为45.16%、42.87%、36.97%和42.60%。

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作者：那时候 来源：道科创

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