上周大事件：

海外风险偏好回升，CPI超预期，利空债市；

MLF降息5bp，远超市场预期，利好债市

债市震荡

上周债市先跌后涨，走出了一个小型的V型，10年国债利率一度上行至3.33%左右（利率上行相当于债券下跌），周初，利率回调主要受通胀预期影响，10月CPI高达3.8%，不过周中，央行MLF降息，大超市场预期，债市迅速止跌回稳，债市情绪修复。进出口数据略超预期，以及美债利率大幅上行，也一度冲击市场信心，但由于央行MLF降息的行动，市场整体情绪稳定。

后市展望

由于通胀加速上行，债市也因此出现了明显调整，未来一段时期，CPI数据将继续破4%和破5%，但我们预计影响会逐步下降。一方面，市场对此已经有了较充分的预期。另一方面，央行MLF降息，显示了托底市场的意愿，让市场对央行收紧担忧显著下降。可以说央行MLF降息压制了利率上行空间。不过由于CPI数据还在明显上行，债市趋势性机会还需等待。

数据来源：Wind，截至2019.11.08。

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（来源：万家基金的财富号 2019-11-12 17:11） [点击查看原文]