周度观点11.11 | 万家瑞益
万家基金
2019-11-12 15:31:16
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地产绝对收益行情

万家瑞益C采用绝对收益策略,严格控制回撤,权益部分主要关注的地产板块。板块表现方面,SW房地产指数下跌0.81%,沪深300指数上涨0.52%,相对收益为-1.33%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第25位。宏观方面,央行将1年期中期借贷便利(MLF)中标利率下降5个基点至3.25%,为16年2月以来首次下调MLF操作利率;白俄罗斯央行宣布将主要利率下调至9.00%;地方政策方面,广西拟12月全面放开城镇落户条件,取消参保、居住年限、就业年限等落户限制;南京人才政策称全市可售商品房均对人才优先供应。

2019年主流房企销售持续超预期,预判2020年销售仍将保持稳定,龙头集中度继续提升,20年EPS上修概率加大,强化年底估值切换行情;同时近期全球流动性宽松预期继续升温,一城一策再次呈现、地方调控小幅松动略有迹象,增强估值上修弹性,而板块估值仍处于低位:

1)主流房企19/20平均PE仅6.5/5.1倍,NAV折价20-80%;

2)主流房企股息率高达18A4.5%和19E5.7%、远高于10Y国债3.3%;

3)板块PE处于12年以来的1%分位,明显低于同期沪深两市的19%。我们维持行业买入评级。

 

后市展望

在经历了区块链、MLF降息等连续的小利好之后,市场对于窄幅的震荡变得越来越没有耐心;而三季报业绩的利好推动了极少数龙头企业继续创新高,估值也接近了2020年较高的估值区间;市场有可能会在近期演变为一次短暂的下跌,释放沉闷的交易气氛。

数据来源:Wind,截至2019.11.01。

本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。基金有风险,投资需谨慎。

(来源:万家基金的财富号 2019-11-12 15:31) [点击查看原文]

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