在上周五收市后，证监会连发数条针对科创板、创业板和新三板市场的重磅改革方案，其中关于创业板融资条件松绑的力度有点超出了大家的预期，引发市场激烈的讨论。

截至今日A股收盘，上证指数大跌1.83%，深证成指和创业均暴跌超2%，两市有超过90%的股下跌，包括26只个股跌停，市场整体跌幅中位数在3%左右。

科创板方面，51只个股方面仅有6只个股小幅上涨，其余多数大跌，跌幅超过5%的有36家，并且有不少个股放量大跌。

仔细看今天的A股表现，可以看到上证50指数跌幅明显小于中小创指数，今天跌幅较大的重灾区多是发生在各种问题妖股和中小盘股上，一些业务扎实估值依然较低的大票基本上表现走稳，甚至不少是逆势上涨的。

现在，市场担心的是，经过此轮调整之后，A股的新股上市数量会继续加快增多，同时创业板的融资条件大松绑或将对市场存量资金造成杀伤。

问题是，我们需要想一想，对于当下这种局面，我们应该以怎样的眼光去看待，对于未来的A股投资，又将呈现怎样的变化？

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对此轮政策调整的一些看法

回顾上周五证监会针对创业板融资推出的改革方案，大家最热议的关注点主要在以下几方面：

一是，取消公开发行股票最近一期末资产负债率高于45%的条件；

二是，取消非公开发行股票连续2年盈利的条件；

三是，将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求；

四是，非公开发行股票的从最多打9折变为打8折；

五是，将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。

从上述措施看，可以看出，这次改革力度非常大。为了给上市公司纾困，证监会甚至把《证券法》都改了。

如果资本市场参与者都是遵纪守法的好学生，那么这些措施无疑是极好的。上市公司经营和资金出现困难，引入活水扶持一把，等救活之后业绩好转了大家都有好果子吃。

我们相信，这个市场绝大部分的上市公司都是认真做事，守法经营，兢兢业业一心想着把企业做好做大做强的强烈意愿的，但我们也知道“林子大了，什么鸟都有”，别的不说，光证监会这几年查出来的问题公司就已经不少了。

目前有一部分上市公司的真实情况我们大家都看到了：各种匪夷所思的财务造假频频爆出，甚至是配合审计机构一起造假的情况都有发生，另外上市公司大股东三观不正，涉赌涉黄涉黑，胡乱并购搞利益输送，公然抗法，披露违规，蹭热点配合机构抬拉股价趁高减持等等情况时有发生。对于这类本就应该给予严惩甚至清退出场的公司来说，他们似乎又有了生存之机。

举个套路：某某不务正业的公司，以业务转型为理由，进军区块链技术在5G领域的应用，募资3亿，8折定增，1千万去收购国外某区块链公司部分股权，1千万投资国内某5G技术开发公司，然后每间隔一段放话探索5G市场和区块链技术应用领域的新进展，或者再花点钱去收购类似概念的公司股权，股价从此被蹭蹭炒上去，市值增长几十亿, 定增资金狂捞一笔。等到6个月锁定期一过，再随便找个理由减持套现走人，股价上演过山车，留下一地鸡毛。

类似这种例子在目前的A股市场上比比皆是，相信股龄超过半年的投资者都会碰到。这些公司股东和参与进来的资本不一定是为了公司的长远业绩经营，他们更感兴趣的，是可以快进快出捞一大把。现在好了，进去的成本更低，出来的速度更快，符合条件搞事情的目标也更多了。

这些垃圾公司如果不能及时清退出场，谁知道在未来什么时候又会变成一颗出其不意的惊雷呢？

当下确实有很多企业，特别是中小企业都面临很大的资金压力，亟需纾困。事实上，国家对国内的大中小企业纾困也是想了很多办法，包括减税，降准降息，贷款窗口指导等等，此前种种扶持政策，在这里不用一一展开，根本目的也就是为了纾困。

但是从资本的角度看，在一个不利的经济环境中积极参与上市公司纾困，这是与资本的逐利性天然相悖的。此时为了纾困而开出如此优厚的条件，确实客观上存在一定的理由，但是这个市场里除了上市公司和资本方，还存在着数量庞大的第三方，一个话语权极弱的第三方。

在目前的形式下，确实任何政策都不可能做到帕累托最优，但从结果看，市场的倾向性已经一目了然。

实际上，市场最担心的，其实不是上市公司的数量增多，而是此次改革没有同时出台相应的强力监管制衡措施。

关于目前交易制度的失衡，相信很多投资者都有想法要说，但在这里我们不能讨论得太深。不过，作为本文主旨的一部分，还是要说一下想法。

说白了，就是交易制度的公平性和对市场中小投资者的维护方面缺乏强力的有足够公信力的改革。

在出台了如此多的松绑措施，在大大增大市场供应，大大增多上市公司及大股东资本运作的操作空间和套利空间的同时，相应的配套监管制度和强惩罚措施改革却迟迟未有下文。

（来源：小小爱火少月殳的财富号 2019-11-12 10:35） [点击查看原文]