后市展望：

当前全球宏观经济环境及制造业活动仍相对疲弱，预期美国为首的主要央行在货币政策上仍将维持较为宽松步调，包括欧洲央行此前会议也已确立购债计划将持续进行，后续仍将看到资金端扩大释放。

受外围环境影响就方向上有机会在年底前出现进一步缓和，近期包括中方已经就采购及金融等制度开放持续释放信号，但由于目前部分机构投资者抱持较高正向预期，若届时在关税征收调整幅度不及预期情况下，将可能有部分投资者选择获利了结。但相较于上半年，我们从近期企业拜访过程中，感受到订单能见度不确定性在下降，另外就国产替代化提升受惠公司而言，出现比整体产业更好增长，这均将为我们带来投资机会。

从市场估值角度而言，现阶段市场估值仍低于长期平均，随着A股与H股折溢价指数价差持续扩大，显示港股相对A股投资价值在持续上升。第四季随着财政与货币政策刺激力度持续，企业盈余下调压力亦将有机会出现改善，第四季经济增速虽仍趋缓，但滑落幅度将较上半年有所改善，若中美贸易谈判进一步缓和，市场情绪将进一步修复。

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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2019-11-11 17:56） [点击查看原文]