相比A股今年一波来势汹汹的行情，港股年内表现相对稍弱，但不知你是否有关注到，新一轮行情或许正在慢慢开启。从9月上旬至今，恒生指数已经上涨了五百多点。除了指数涨幅的力证，还有“聪明钱”的流向也值得参考，通过港股通南下香港市场的资金持续保持着流入态势。今年年初至10月末，南向资金合计净流入1788.78亿元，远超去年全年净流入850.44亿元，前期调整为投资者创造了进场机会，可见港股市场已经赢得了不少资金的布局。（数据来源：wind；统计区间：2019年01月03日到2019年10月30日）所以港股这一价值洼地是否已开启了复苏模式？当前是否具有布局的价值？

低估值——投资“洼地”有优势

        根据Wind数据显示，截至11月06日，恒生指数PE(TTM)为9.90倍，仍低于历史中位数，从估值角度来看仍具有投资安全边际。另一方面，从全球市场的范围来看，港股估值也低于A股以及美国、欧洲等成熟市场，是全球股市的投资“洼地”，仍占有优势。港股从7月下旬开始调整，市场风险已经有了比较好的释放，并且在经历了这一轮大幅调整之后，港股估值进一步的降低，有可能能够出现更明显的估值修复行情。

高溢价率——AH溢价率仍处历史相对高位

        今年以来，AH股溢价持续升高，截至11月06日，AH股溢价指数已经达到128.92，港股相对于A股的性价比正在不断提升。从历史回测来看，目前AH股溢价率仍处历史相对高位，港股相较于A股的大幅折价展现了相对便宜的配置价值，有助于吸引内地资金流入港股市场，随着“聪明钱”的不断南下，A/H股溢价率或将逐步减少，当前溢价仍较为可观。

股息率高——分红可能性或带来更高收益

        作为成熟的资本市场，港股的高股息率也是受到海外国际机构投资者青睐的原因之一。截至11月01日，恒生指数股息率(近12个月)为3.48%，显著高于A股市场，配置更具吸引力。随着上市企业盈利好转，若港股市场的分红比例仍维持在较高水平，可能能够赚取更多企业盈利分红的钱。

政策环境佳——全球降息潮来袭 市场吸引力提升

        港股市场一直与外部市场环境的连动较高，近期全球正处于降息潮当中，使得港股市场对国际资金的吸引力将继续增强。内地政府不断出台稳增长政策对冲经济下行，随着政策效果的逐步显现，企业盈利或将在下半年企稳回升，亦可有效推动港股上市公司的业绩表现。虽然国内市场对于通胀压力的担忧在加剧，但港股受此影响较小。同时，货币宽松环境将十分有利于港股市场估值与风险偏好的提升。各方面政策环境均可能有效推动港股震荡上行。

        港股年初以来表现稍弱，但其低估值、高溢价率等特性仍有不少资金观望，等待布局机会。中长期来看在估值修复及企业盈利回升的环境下，港股市场有可能将开启一轮新的机遇。

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（来源：海富通基金的财富号 2019-11-07 17:36） [点击查看原文]