1、全球市场资讯（10.28-11.3）

国际：

1. 美国经济数据好于预期

美国Q3 GDP增速1.9%（预期1.6%，前值2.0%），好于预期。即使受到GM罢工影响，美国10月新增非农就业12.8万人，远高于市场预期的8.9万人，同时大幅上修8、9月非农就业人数，10月美国失业率为3.6%（前值3.5%）。行业层面，休闲住宿、零售两个行业前两个月新增就业大幅上修。

2. 美联储十月如期降息

北京时间10月31日凌晨，美联储10月议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP至1.50%-1.75%。同时将超额存款准备金利率从1.8%降至1.55%，降幅与联邦基金利率持平。美联储年内再度降息可能性降低，明年仍可能继续降息。

3. 英议会下院通过12月大选法案

英国下院通过约翰逊提案，将于12月12日提前大选，意在圣诞前重组内阁、尽快通过新的脱欧协议。欧盟同意英国将脱欧期限由2019年10月31日推至2020年1月31日，消除了在10月底无协议脱欧的风险。

4. 特朗普称中美部分贸易协议签署进度快于预期

美国总统特朗普表示，美国在签署中美部分协议上的进度快于计划日程，有可能提前与中国签署第一阶段经贸协议。11月1日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方讨论了下一步磋商安排。

国内：

1. 官方PMI和财新PMI背离

中国10月官方制造业PMI 49.3（前值49.8，预期49.8），较9月跳降0.5个百分点，低于市场预期，幅度也接近5月因贸易摩擦升级预期最差的时段。分项来看需求、生产、价格均有回落。财新PMI 51.7（前值51.4，预期51），为2017年2月来新高， 连续4个月回升。两者背离或体现中小企业景气提前上游大企业企稳。

2. 500亿元国家先进制造产业投资基金二期成立

第三届中国企业改革发展论坛发布的《中央企业高质量发展报告》中国家开发投资集团有限公司分报告显示国家先进制造产业投资基金二期已经成立，募集规模500亿元，将加快我国制造业迈向全球价值链中高端，推动我国从制造大国向制造强国转变。

3. 第二届中国国际进口博览会将在沪举行

第二届中国国际进口博览会将于11月5日至10日在上海举行。截至目前，来自170多个国家和地区的政商学界人士和国际组织代表应邀与会。进博会作为中国主动扩大进口和开放市场的重大举措，承载着全球政商学界对中国市场的新期待，彰显了中国支持经济全球化、推动贸易自由化便利化的决心。 

2、农银汇理观点

上周上证指数涨幅0.11%，沪深300上涨1.43%。

近期，宏观预期将成为市场能否突破的关键。11月中旬起，四季度经济数据逐步明朗，如能修复，低估值早周期将有上行预期（银行、基建、可选消费）。短期通胀压力加大，货币空间收窄，但指数回调风险可控。三季报盈利弱复苏，基本面支撑下投资者核心持仓坚定。核心关注信贷社融增速、 工业增加值。社融、生产如能稳住，可以有效缓解市场的滞胀担忧。

11月外资或继续提供助力，有望带来430亿元被动增量资金。11月MSCI扩容，大盘A股纳入比例从15%提升至20%，以20%比例直接纳入中盘股。此次扩容有望为A股带来被动增量资金约430亿元人民币，大盘股和中盘股增量资金大约是4:3。

债券市场：

10月末市场情绪恐慌，10年国债上行突破心理支撑位3.3%，随后下行回落，市场波动剧烈。此时已需要重视30BP是牛市回调还是牛熊拐点。

首先是CPI，CPI突破3.0%且继续快速上行，无风险利率下调可能要继续落空，债市反弹空间也就有限。

其次是经济，高频数据显示10月基本面回暖，但10月PMI大幅低于预期，缓和市场情绪，需要注意高频数据是同比，而PMI是环比，同比看PMI已有企稳迹象，可能引起行情反复。

最后是美国经济回落速度缓慢，对中国出口影响比预期弱，内需在经历长期调整后如果先行反弹，则时间差可能促发回调，对债市谨慎。

（来源：农银汇理基金的财富号 2019-11-05 10:29） [点击查看原文]