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发表于 2019-11-01 09:09:00 股吧网页版
中泰资管天团 | 成立以来每周都有赚,这只基金“稳稳的幸福”如何炼就?

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编者按:

中泰蓝月短债基金(以下简称蓝月)是中泰资管的第一只债券型公募基金,得名并无蹭同名网游热度的想法,只因中泰资管的固收类产品以月系命名,并遵循风险等级依次递减的顺序,以赤橙黄碧青蓝紫的次序命名。

从以上排序中不难发现,蓝月应该是款低风险产品。那么实际运作表现如何?成立至今半年有余,净值稳步上行。

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数据来源:中泰资管,数据截至2019年10月29日

当然,于大多数投资者而言,更好奇的是这份“稳稳的幸福”如何炼就?于是,就有了下面这份基金经理的亲笔信。

亲爱的投资者朋友们,大家好!

借着蓝月半岁之际和大家一起聊聊蓝月。从产品设计之初,我们就把蓝月定位为一个能给投资者带来“稳稳的幸福”的基金。时至今日,“稳稳的幸福”一词也许已经在很多场合被频繁使用,但我们有自己的明确定义。

所谓“稳稳”,是尽量让蓝月的净值表现平稳。因为它首先是一款固定收益产品,我们不会以放大风险为代价来追逐短期排名。我们希望无论什么时候,蓝月能让持有人有一种相对安稳、可预判的舒适感,而不是净值频繁上下波动的糟心。

而所谓“幸福”,则是我们争取让蓝月给愿意承受多一点风险的投资者带来比货币基金高一点的收益的可能。事实上,自4月底成立、5月中旬完成银行间账户开立并着手建仓,我们于今年7月基本完成了蓝月的建仓。自此,蓝月的净值曲线就如我们预期般稳步上行。

蓝月走出的稳定收益曲线,得益于我们制定的投资策略。

首先是维持组合的短久期。这样既可以保持组合流动性,同时也有助于降低净值波动。众所周知,债券久期对价格的影响很大。在给蓝月做配置时,我们维持较短久期的策略,这样既可以保持组合较高的流动性和灵活性,又可以在市场出现波动时减少对组合净值的影响。

二是适度拓宽投资品种。相较于货币基金只能投资AAA的信用债,蓝月可以充分借力中泰资管的信评团队,参考专业的信评意见,我们在投资优质AAA债券的同时,也在AA+和AA债券中挖掘了一些好资产。当然,上述投资品种的拓宽是适度的,为了保证组合流动性,蓝月的投资品种仍以AAA和AA+的中高评级债券为主。

三是做到了债券标的分散化。在做配置时,我们严格按照公司内部的债券评级额度配置要求,分散化投资,以此降低因为单券估值调整而对组合净值带来的波动风险。

中泰资管天团 | 成立以来每周都有赚,这只基金“稳稳的幸福”如何炼就?

除此之外,我们也非常看重蓝月的流动性,尽可能把资产安排到关键时点到期,这样即便到了关键时点(通常也是货币基金被赎回最多的时点),蓝月也能从容应对可能的赎回需求;有时还能抓住再投资的好时机——因为每次关键时点,随着资金利率的上行,债券资产特别是短端债券的收益率也会受影响上行。

在不少投资者看来,今年以来的债券市场似乎风平浪静,其实事实并不如此。自8月中旬以来,债券收益率出现了较大幅度的上行,10年国债上行幅度将近30BP。受到担忧通胀、降准兑现后货币政策进一步宽松的预期降温、资金利率中枢抬升、地方债增发担忧压制债市等因素影响,债券市场出现了持续不断地下跌。

好在基本面对债市的支撑仍在。展望四季度,海外市场的经济仍将回落;美国进一步加征关税的逐步实施使得外需对经济拖累仍在、出口仍有下行压力,且这一压力将向工业生产及制造业投资传导;地产仍将延续缓慢回落的趋势;经济或继续延续下行趋势……上述种种,让我们对中期的债市投资并不那么悲观。

不过,随着CPI站上政策警戒线3.0%关口,结构性通胀将呈现显性化的特征,这会对债市情绪存在一定扰动。货币政策上宽松有空间,但节奏或克制。因此,年末债券市场或仍将延续收益率震荡上行,但中期仍然有机会。我们觉得更合理的策略组合仍应以中短久期的信用债配置为主,同时关注长久期利率债调整带来的交易机会。另外,信用风险方面,我们的择券仍以中高评级为主,规避低等级或资质存疑的民企。

简言之,短期来看,扛过去可能是最好的选择。怎么扛?缩短久期,持有有票息保护的信用债可能更适合目前的格局。这,不正是蓝月吗?

幸福有很多种,但正如陈奕迅在《稳稳的幸福》这首歌中所唱的,幸福是看得到明明白白的远方、能用双手去碰触、无论身在何处都不会迷途。用明明白白的投资逻辑,踏踏实实地赚钱,希望蓝月带给你的这种小确幸感,正是你想要的幸福。

您忠实的朋友

张蓓蓓

2019年10月31日

中泰资管天团 | 成立以来每周都有赚,这只基金“稳稳的幸福”如何炼就?

作者简介

张蓓蓓,现任中泰资管基金业务部副总经理,中泰蓝月短债A/C基金经理。

澳大利亚邦德大学金融学硕士,12年从业经验,历任国泰基金管理有限公司交易管理部交易员、负责人,上海国泰君安证券资产管理有限公司固定收益投资经理、高级投资经理、首席投资经理,中泰证券(上海)资产管理有限公司固定收益投资经理。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资有风险,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

(来源:中泰证券资管的财富号 2019-11-01 09:09) [点击查看原文]

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