来源：富途牛牛社区

作者：Fisher的信徒

财报摘要：

1.营收超预期，费用大增，利润下降

2.云计算投入大增，逐渐缩小与亚马逊和微软的差距

3.研发投入持续增加，确保自己在量子计算机和人工智能等方面的领先优势

对于很多投资者而言，谷歌$谷歌(GOOG.US)$2019年Q3季的财报从数字上来讲是喜忧参半的。喜的是营收405亿美元，同比增长了20%，也超出了分析师们的预期；忧的是营业利润率为23％，低于去年同期的26％，也低于分析师们的预期。此外还有主营业务-广告的收入增长了17％，达339亿美元，但每次点击费用环比上升3％，这意味着短期内谷歌的流量获取成本在上升。

财报后市场的反应是谷歌的股价在盘后下跌了，但我个人认为这是典型的市场用脚投票的行为。首先利润下降是因为谷歌加大了在云计算方面的投入，除了在人力和研发上的投入外，Q3季度谷歌的资本支出同比也增长了27%达到了67亿美元，并且绝大部分都用在了云计算的基础设施的投入上，而竞争对手亚马逊$亚马逊(AMZN.US)$同期的资本支出仅为47亿美元，微软$微软(MSFT.US)$则为34亿美元，即便是查看近四个季度三家云计算厂商的投入，谷歌也是最高的，可以说谷歌在云计算方面赶超亚马逊、微软的决心是非常大的。

(谷歌、微软研发费用比较)

同时谷歌的云计算也有着自己的优势，比如人工智能计算方面，不管是机器学习还是深度学习，与亚马逊和微软相比，谷歌在软硬件方面的技术优势是非常明显的，并且谷歌已经形成了人工智能产业的生态闭合环，从应用层waymo到AI开放平台再到底层的TPU处理器，这方面也是领先于亚马逊和微软的。假以时日，我个人认为谷歌的云计算在人工智能时代会呈现爆发式的增长。而在物联网例如智能家居以及可穿戴设备方面，谷歌的表现也让投资者充满了期待，物联网方面，谷歌已经发布了自己的物联网操作系统，凭借其庞大的Android系统安装量，该物联网操作系统轻而易举的占据了物联网操作系统第一的位置，并且由于能与手机安卓系统和谷歌云无缝连接，这无疑又丰富了谷歌的云计算生态。而在可穿戴设备方面，尽管目前谷歌落后于苹果，但是凭借其可穿戴设备操作系统强大的功能和开源性质以及对Fitbit的收购计划，前景也值得期待。

在其它新业务的探索方面，谷歌的投入也是非常大的，比如量子计算机，目前谷歌在量子计算机的研发上也取得了突破性的进展，尽管离实际应用还有不小的距离，但是其研发的成果和专利数量已经大大超过了其竞争对手IBM$IBM Corp(IBM.US)$、英特尔$英特尔(INTC.US)$等。而在这些新业务方面的探索，不仅仅让资本市场对谷歌的未来前景充满信心，更是谷歌作为一家高科技公司其核心竞争力——创新能力的一种体现。

常规业务方面，Q3季度谷歌的主营业务——广告业务营收同比增长了17%，这是一个超出预期的增长数字，但是其广告业务的费用环比增长了3%，一些分析师认为谷歌的流量成本在上升，然而这些分析师们忽略了一点就是该费用同比下降了2%，而如果将近几个季度的数据结合起来看，基本上处在一种波动的状态，我个人认为这是一种正常的波动，不是谷歌广告业务成本上升的兆头。

小结：作为硅谷最具创新力的大型科技公司，谷歌在创新方面一直令投资者感到惊喜，而常规业务的健康发展，为谷歌的创新提供了良好的研发资金，从而巩固了谷歌的护城河。从价值投资的角度来看，我个人依然看涨谷歌，我认为这又是一家市值能过万亿美元的公司。但是短期内，因为用户隐私以及接受反垄断调查等不利因素，势必会影响资本市场的情绪导致谷歌股价下跌，但这也许是一个不错的买入时机！

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（来源：富途证券的财富号 2019-10-30 14:52） [点击查看原文]