别瞎猜,谷歌Q3净利润跌23%,罪魁祸首原来是它!
基本面馆
2019-10-29 16:56:42
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封面1.png

周一盘后,谷歌母公司Alphabet发布了截止9月30日的2019年Q3财报。财报显示:

第三季度营收为404.99亿美元,较去年同期增长20%;

净利润为70.68亿美元,较去年同期的91.92亿美元下滑23%

是不是觉得很纳闷,谷歌这个靠广告费的公司,营收涨20%,净利润怎么反而会减少呢?难道看广告给用户钱了? 

Alphabet首席财政官露丝波拉特(Ruth Porat)在财报电话会上表示:我们对于公司第三季度的财务表现是比较满意的。公司的运营并不是为了财务上的数字,而是更关注于长期的发展,最近的增长率在另一方面凸显了公司的实力和活力,之后公司还会继续为好的机遇进行长期的投资。

这就让人更纳闷了,净利润下滑23%,自己居然觉得这表现还挺满意,是“量子霸权”给的自信吗?


一、营收结构有什么古怪吗?

图1 营收结构.jpg

                                          

没有!

该赚钱的还是能赚钱:

谷歌自营产品的广告收入依旧能够提供19.1%的同比增长;

谷歌广告联盟的广告收入也有7.5%的增长;

谷歌广告以外的收入更是以38.5%的速度增长

不赚钱的依旧不赚钱:

Alphabet字母表公司旗下的其他字母们依旧没整出动静来。虽然这部分营收可以忽略不计,但人家其实也有小增长。 

财报电话会上,分析师们对谷歌的收入增长来源也很好奇。

问:普适计算技术能商业化了吗? 答:还在研究

问:神经网络技术能商业化了吗? 答:改善了搜索

问:谷歌地图能商业化了吗?     答:还在试探

……

问:所以收入增长究竟来自于哪里?

答:电脑端搜索业务为营收增长的主要驱动因素。相对于移动设备而言,PC端仍然经常用于执行更复杂的任务……

呃…驱动谷歌收入增长的最主要因素,居然是最传统的电脑端搜索业务。

谷歌靠吃老本依旧可以增长。相比较而言,国内的互联网习惯早就改变了

所以,既然依旧依赖最传统的电脑端搜索业务,营收结构上当然没有什么大的变化了。


二、所以利润为什么下滑?

先来看经营利润

没什么异常,字母G公司谷歌的经营利润增长很稳健,与收入的趋势一致。

其他字母公司们还是需要字母表爸爸给输血的,但输血规模相对来说依旧很小,不至于影响利润率。

图2 经营利润.jpg

所以是营业外收支的问题?

还真是。

今年第三季度的营业外收支是亏损5.49亿美元,而去年同期是盈利14.58亿美元。

此消彼长,在这一项上带来了20亿的差额,直接导致谷歌2019年Q3的净利润同比去年下降23%。

Other income.png


三、造成20%的净利润影响,罪魁祸首原来是它

能对谷歌的净利润产生20%的影响,肯定让我们对谷歌营业外做了什么非常有兴趣。

是的,谷歌明白这一点,专门在财报里仔细讲了讲营业外收支的细节。

Equity Securities.png

对比2019年Q3和2018年Q3的营业外收支可以发现,影响净利润的胜负手其实主要来自于一项“股权证券的净损益”。

谷歌也专门对这一项做出了说明:2019年Q3产生了约15亿的投资股权证券浮动亏损。这部分投资资产的浮动价值可能在未来继续大幅波动。

说大白话就是,造成2019年Q3净利润剧烈下滑的原因,只不过是谷歌炒股出现了浮亏。 

美国财务会计准则委员会要求,自2018年开始,营业外收支这一项要贴近现值,所以浮动盈亏都要及时反映在公司的报表里。

如果我们翻看谷歌“营业外收支”过去几个季度的变化,会发现2017年Q4之前数字很小且不太波动,但2018年Q1开始,就出现明显的波动。

营业外收支.jpg

不过,上个季度的“股权证券的净损益”还有27亿的浮盈,这个季度就变成了15亿的浮亏。里外42亿美元的差额,谷歌你究竟投资什么被坑了?


四、小结

谷歌的黑科技们虽然依旧没有看到效果,但传统PC广告业务依旧可以驱动公司收入增长。

所以,经营没问题。 

那么问题来了,要求贴近现值的浮盈浮亏要及时反映在财报里,你觉得是好还是坏?

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(来源:基本面馆的财富号 2019-10-29 16:56) [点击查看原文]

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