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发表于 2019-10-28 12:15:57 股吧网页版
同泰基金沈莉:做CANSLIM法则的中国演绎者

 “放手让亏损持续扩大,这几乎是所有投资人可能犯下的最大亏损。”这是华尔街顶尖投资人欧奈尔的投资名言。在欧奈尔CANSLIM投资框架中,投资者应遵循“抓住牛股,注意止损”原则,将选股和选时相结合,抓住成长股市场表现最好的阶段。

一般来说,找对标杆即站在了巨人的肩膀上。同泰基金行业比较研究总监沈莉将CANSLIM法则融会贯通,注入对A股市场周期规则的理解,形成了一套具有中国特色的CANSLIM投资体系。

站在当下,沈莉直言,经济结构转型升级整体利好新经济。“A股市场长期来看,很可能会演绎波澜壮阔的成长股行情。”

| 偏爱成长 重视风控 |

与大多数公募基金经理的成长履历相似,沈莉曾在卖方研究所经历了严苛、系统的训练。沈莉回忆道:“在卖方研究团队从事房地产研究和中小市值公司研究的经历,对我的职业生涯影响深远,让我明白,只有踏踏实实地输出体系化的研究框架,才可能实现长期、持续、稳定的投资业绩。”

沈莉偏爱成长股投资风格,但又区别于大多数“乐天派”的成长股投资选手,她对风控保有较大的偏执,而这缘于她两次在大熊市起点的投研经历。

第一次是在2007年6月,沈莉从券商、房地产研究岗位上,见证了上证综指从6000点大跌至1800点以下的熊市,也察觉到了A股高波动市场环境下的大趋势机会。沈莉在2008年底将地产行业评级上调为买入,连发5篇报告强烈看好。

第二次是在2015年转型做投资后,沈莉再次高位入市。基于对风险的高度警惕,她遵循严格的投资逻辑,2015年5月至2016年7月期间,所管理的账户取得正收益。“熊市入行的投资经理或许比牛市入行的成长得更快、走得更远。这其中有‘幸存者偏差’效应,毕竟能在熊市中爬起来的都是强者。”

经过长期积累及市场验证,沈莉重点借鉴了美国投资大师欧奈尔的CANSLIM法则,但又有所差异。她对成长股的业绩确定性有着更为严格的要求。“即使是投资处在成长起步阶段的公司,我也会持续跟踪其基本面,确认业绩短期爆发的可能性。因为成长股投资本身波动性较大,风控显得特别关键。”

“成长股投资的最大风险,在于估值提升后迟迟得不到高成长的业绩验证,一旦整体市场有下跌风险,高beta组合短期业绩容易陷入戴维斯双杀。”沈莉同时表示,要做好成长股的投资风控,CANSLIM法则中的M,即Marketing显得尤其重要。“只选择在自下而上和自上而下共振时下重注,如果找不到这样的机会,我宁愿以非常均衡的组合来分散风险。”

基于对A股市场的理解,沈莉强调周期的力量。“周期研究主要分为三类,即库存周期、投资周期及房地产周期。这三类周期是有联动效应的,周期研究有利于自上而下判断板块业绩走向,确定A股市场投资风格。”

| 当下或是成长股慢牛行情的起点 |

低利率时代利好成长股。在沈莉看来,在低利率的市场环境下,传统行业相较于新兴成长行业的投资性价比降低。“在低收益、低风险资产被大多数社会资金接受的同时,追求高收益的资金必然会大量进入高风险市场。

沈莉表示:“要想经济结构上台阶,必须依靠新经济,这有利于成长股的整体发展。”从成熟市场经验来看,在美国进入低利率时期的10年里,美股指数表现比较平淡,但在部分子领域出现了一批业绩亮丽的成长股。

综合各方面因素,沈莉直言,只要严谨规划投资框架,未来成长股投资大有可为。“龙头效应会越来越大,真正有新技术、能够改善经济结构、推动生产力提升的公司将出现巨大机会。”

沈莉具体聚焦以下细分领域的投资机会。首先是5G应用领域,如自动驾驶、智慧生活等方面。其次是光伏行业。沈莉认为,市场对光伏领域投资机会的预期将在较长时间内保持一致。最后是新能源汽车产业链。“新能源汽车产业链从上游钴、锂金属,到中游制造环节的电机、电池、电控,再到下游整车制造,整个产业空间巨大,将逐步释放业绩。”

文章来源:《上海证券报》

(来源:同泰基金的财富号 2019-10-28 12:15) [点击查看原文]

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发表于 2019-11-07 15:18:59
发表于 2019-11-15 15:39:45
打新基金,对吗
发表于 2020-01-17 02:47:09
基民c2OKIv :
打新基金,对吗
上当了
发表于 2020-02-07 20:52:47
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