2019年以来，A股市场百花齐放，农业、消费、科技等板块行情轮番起舞，但一个在大盘指数中权重很高的板块却似乎始终未获得关注，那就是银行。不过近段时间以来，情况终于发生了变化。Wind数据显示，9月25日以来，中证银行指数累计上涨6.36%，相对大盘获取了明显的超额收益。

一个有意思的现象是，过往经验显示，银行板块往往在4季度会有所表现。好买财富统计了近10年每个季度银行板块的表现，发现4季度上涨概率较大，在统计的10个4季度中，仅有2个4季度是下跌的，也就是说，过去10年4季度银行板块上涨的概率达到80%。从平均涨幅来看，4季度明显高于其他三个季度，达到10.53%。

数据来源：好买财富

2019年四季度，银行板块看似也迎来了良好的开局，这种形势能否延续？我们先从推动本轮银行行情的因素中找原因。

No.1 

政策催化

本轮银行行情的启动始于9月26日，这个时点与政策的催化密切相关。

9月26日，财政部公布《金融企业财务规则（征求意见稿）》，防止金融企业利用准备金调节利润。以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

这里出现了一个重要概念——拨备覆盖率。什么是拨备覆盖率呢？

大家知道，银行为了预防贷款无法收回，会计提不良贷款拨备准备金，拨备覆盖率是实际计提贷款损失准备对不良贷款的比率。不良贷款拨备覆盖率是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标。

由此看来，拨备准备金对银行来说必不可少，但也并非越多越好。如果银行计提过高的拨备覆盖率，会挤占利润，影响同业数据可比性以及股东利润分红。所以以上政策实施之后，未来银行的利润会更加具有真实性，如果银行原本已计提的拨备有一部分还原到利润，形成对业绩实实在在的提升，银行股的投资价值会更加具有吸引力，对银行未来的业绩构成利好，推动了银行股的上涨。

我们来看具体的数据。目前，除农村商业银行和城市商业银行的拨备覆盖率低于监管部门的基本要求150%以外，其他银行均高于这一水平。大型商业银行的报备覆盖率水平甚至还有上升的趋势，且距离监管红线300%并不远，意味着后续可能有更大的还原未分配利润的可能性。

No.2

业绩基本面稳定

从上市公司半年报来看，银行板块业绩好于市场预期。二季度上市银行盈利稳中有升，资产负债表稳健性、风险抵补能力进一步得到提升和夯实。从全年及中长期来看，基本面驱动要素平稳，业绩具备较高确定性。

众所周知，银行的收入来源主要是存贷款的利息差，息差对银行业绩影响很大。上市银行的盈利能力——息差方面，商业银行上半年净息差为2.18%，环比2019年1季度上升1BP，与2018年持平，表现平稳。

同时，银行估值处于历史极低水平，即近十年10%分位数。

No.3

北上资金青睐

一直以来，通过沪港通进入A股市场的北上资金被认为是“聪明钱”。从近期北上资金的增持数量来看，共有20只个股被北上资金增持超过1000万股，其中增持数量位居前五位的个股中，银行股占据了三席。而在上周北向资金增持数量居前的10只个股中，银行股占据4个席位。在每日前十大活跃个股榜单中，平安银行、招商银行、兴业银行等常常榜上有名，显示了北向资金对银行股的偏爱。

另一方面，南下资金也很青睐银行股。鉴于A股与H股之间存在一定的溢价率，不少银行对应的的H股涨幅相对落后，使银行板块价差不断拉大。H股的低估值也给予了资金进入的空间，即利用AH股的折溢价来获取收益。港股银行板块同样具备投资机会。

数据来源：好买财富

综上所述，银行板块4季度行情非常值得期待，小伙伴们该如何把握银行板块的投资机会呢？指数基金或许是非常好的投资工具。鹏华基金在银行板块的指数基金布局完善，不仅拥有目前市场上规模最大的银行主题指数基金之一——鹏华中证银行指数基金（160631），还在2016年推出了鹏华港股通中证香港银行投资指数证券投资基金（501025），便于小伙伴们把握AH溢价扩大背景下，港股银行板块的投资机会。

为进一步完善指数布局，丰富ASHARE指数品牌，为小伙伴们提供更加便利的指数投资体验，鹏华基金继续推出银行ETF（512733），该基金正在首发中，将紧密跟踪中证银行指数，未来将上市交易，正是投资银行板块的便利工具。

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（来源：鹏华基金鹏友会的财富号 2019-10-23 09:26） [点击查看原文]