【核心观点】

1、在外部形势错综复杂，整个世界的经济增长率都在往下掉的状况下，中国经济还能保持6.2%的增长速度，应当说在整个世界经济当中，我们还是一个亮点。

2、CPI为什么涨到3%呢？它不是个货币问题，它更重要的还是一个猪肉问题。我觉得四季度，猪肉价格还会上涨。我们四季度一直到明年一月份春节，恐怕CPI得高于3%。

3、工业为什么现在利润出现同比下降呢？中国的工业现在正处在一个新旧动能转换的阶段。在这个阶段，工业上出现一些波动，甚至在一定时间出现利润增幅有所回落的状态是正常的。

4、我们在这样一个错综复杂的国际环境下，全世界的贸易都在往下掉，我们还能保持在2.8%的增长，其中出口能达到5.2%，这是一个了不得的成就，是来之不易的成就。

5、基础设施投资，我们现在4.5%，确实也不高，但是我们比一到八月份，比二季度都是在上升，所以我预测四季度基础设施投资还会有一个较好的增长。

6、到了三季度，房地产销售的金额从6.2%到了7.1%，说明整个房价现在还是一个温和上涨的状态，这说明房地产产业目前处在一个平稳状态。

欢迎来到《财经观察家》，我是姚景源。今天我要谈的就是在三季度统计数据公布之后，我们怎么样科学、全面、辩证地来解读这些个经济数据和重要指标。

【新闻背景】 

近日,国家统计局公布的前三季度经济数据显示：初步核算,前三季度国内生产总值(GDP)697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。分季度看,

“尽管外部环境比较严峻复杂,但国内有力的支撑因素比较多。经济保持平稳运行是有条件、有支撑的。”国家统计局新闻发言人毛盛勇说。核心指标看运行,中国经济保持在合理区间。

我们现在看中国的GDP，大家知道我们前三季度是6.2%，这个6.2%的增长速度出来之后呢，社会上有不同的这种解读。因为有人讲6.2%是我们多年以来一个低点。

大家知道，今年我们中国经济，我们遇到的外部形势是错综复杂，整个世界这个增长率和贸易的状况都在往下掉。所以在这种状况下，中国经济我们还能保持在6.2%这样一个增长速度，应当说我们在整个世界经济当中，我们还是一个亮点。

还有就是我们之所以把它定到6.0%和6.5%这样一个区间的速度，我们主要是考虑两个因素，一个是就业，一个是实现全面小康。现在看尽管我们第三季度当季我们到了6.0%，但是我们这个扶贫、我们脱贫这场攻坚战，我们进行的是扎扎实实。

我们中西部地区，特别是一些个贫困人口比较多的地区，它们的增长速度都是在8%以上、10%以上，所以回过头来之后，就是我们现在的增长速度应当说是还是处在一个合理的这样一个区间。

那么到四季度，我们有可能到了6%以下，即使四季度到了6%以下，我们全年的增长速度，我们还会是在6.0以上，就是还会是保持这样一个合理的区间。

这个CPI也是这样，就是大家现在很关心这个CPI，一个是同比长到3%，为什么讲说是现在还不能讲叫通货膨胀呢？有些同志也提出疑问来，为什么出现3%？这么一个原因的话，很重要的它首先不是个货币问题。

大家知道所谓通货膨胀就是较多的货币追逐较少的商品，所以通货膨胀从根本讲是货币现象。那么从货币这个角度看，我们知道看货币最重要一个指标，就是看广义货币。广义货币我们现在到9月份，我们广义货币增长是8.4%。

我们大家知道我们前九月、前三季度GDP是6.2%，6.2%的话，我们前三季度CPI是2.5%，就是均值，6.2%加2.5%应当是8.7%，但是现在各位你看，广义货币增长是8.4%，就是我们货币没有超发。

为什么涨到3%呢？它不是个货币问题，它更重要的还是一个比如说大家都知道就这个猪肉问题，因为猪肉这一项价格上涨，占到整个物价上涨的接近百分之六七十，这么一个状况。而且猪肉的话，九月当月上涨了69.3%，这确实是一个大事，猪肉又事关千家万户，所以它又影响民生。

这个猪肉价格为什么上涨呢，它不是个货币问题，大家知道一个非洲猪瘟，那我们就被迫地要捕杀一定数量的猪，防止瘟疫的蔓延。第二就是我们一些个地方我们一刀切，对生猪禁养、限养，导致猪的这种供给量减少，所以全国50头以下这种散养户基本上消失了。

我们现在生猪存栏，我们比去年同比要下降接近30%，所以从这个角度来说，再考虑到猪的生产周期，我觉得我们四季度，我们猪肉价格恐怕还会上涨。而且紧接着到了四季度，我们就遇到元旦、春节了，今年春节又是在一月份，所以这样的话，我觉得猪肉价格它还会继续上涨。

所以我预测我们十、十一、十二，我们这四季度一直到明年一月份春节，恐怕这个CPI我们得高于3%。但是今年全年算下来的话，我觉得我们这个全年目标把它控制在3%以内，应当说没有问题。

大家关心的就是现在这个工业企业利润在下降，工业企业利润下降的话，那么就是说要探讨一下为什么。我们看这张图，就是看中国工业的增长，我们现在到九月份是5.8%，它是回升了，但八月份只有4.4%，所以回过头来，就是我们工业的话，确实这个增长速度不高。

工业为什么现在我们这个利润出现同比下降呢？我觉得讲到工业的话，我觉得有这么几个原因。一个就是我们大家知道中国的工业，现在正处在一个新旧动能转换这样一个阶段，所以看工业，也不要单看这个5.8%，或者4.4%、4.8%，不要光看这些数，要看这些数后面的结构。

我们会看到其中高新技术，就是由新动能所支撑的。比如说5G，比如说人工智能、大数据、物联网、云计算，还有生物工程、3D打印、航空航天，包括制药，就是说我们这个更多地依赖新的增长动能，这些个领域应当说是上得很好，它的增长速度都是在10%以上，甚至更高。

现在掉下来，就是说下行压力比较大的呢，更多的是体现在传统动力支撑这些个领域。哪些领域是传统的增长动力呢？就是我们大家知道过去中国工业的增长，我们很重要的是靠三个大量投入。

一个是大量的资本投入，一个是大量的资源投入，还有一个就是大量劳动力投入。那么显然这三个大量投入，作为一个旧的、传统的增长的动能，它现在出现边际变化。什么叫边际变化呢？就是我们干来干去，现在干到一个转折点了。 

第二，我们过去这个工业增长，我们更多的是靠大量资源投入，我们到处挖矿，然后我们就走了一条高能耗、高物耗这样一个路子，我们单位GDP的能耗，它是全世界平均水平的两倍。

第三的话，我们过去这个工业增长，我们更多的是靠大量劳动力投入，但是现在我们这个人口红利也是丧失了，也到了一个边际变化这么一个状况，所以这种人口红利的这种边际变化，它也使我们这种旧的经济的这种支撑的旧的传统的动能发生变化。

所以在这种状况下，我们工业就处在一种转型，就是要由过去的那种大量的要素投入，转到以创新为根本动力，以提高经济质量为根本目标，这么一个过程。显然在这个过程当中的话，我们确实是存在一个比较痛苦的阶段，所以这个阶段呢，我觉得我们在整个工业上我们出现一些波动，甚至在一定时间出现一个利润增幅有所回落这么一个状态也是正常的。

【新闻背景】 

前三季度累计来看，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.6%。从收入来看，前三季度全国居民人均可支配收入名义增长8.8%，快于6.2%的GDP增速。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%。

前三季度，全国固定资产投资增速为5.4%，比1-8月小幅放缓0.1个百分点，其中，制造业投资前9月仅增长2.5%，环比前8月继续回落0.1%，比前6月的3%下滑0.5%。

前三季度，全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%。全国商品房销售面积119179万平方米，同比下降0.1%；全国商品房销售额111491亿元，增长7.1%。

第三的话呢，就是进出口。进出口，大家知道由于整个外部经济形势不好，错综复杂，贸易保护主义抬头，整个贸易都是往下掉。中国的话，我们在九月份，我们进出口贸易，我们前三季度还是增长2.8，我们其中出口是增长5.2%。我是讲这个成就来之不易。

就是大家没有想到我们在这样一个错综复杂，这么一个国际环境下，全世界的贸易都在往下掉，我们还是能保持在2.8%的增长，其中出口能达到5.2%，这是一个了不得的成就，是来之不易的成就。

我们再来看具体的，你再分析中国的出口。我给大家讲，还是要做一些个结构性上的分析，你会看到什么问题呢？第一，就是说我们对欧盟，我们出口达到8%以上，接近9%，对东盟达到12%以上，就是说对“一带一路”我们这个出口大幅度增长。在另外一方面，我们取得来之不易的成就，而且我们在整个贸易当中，我们结构也是在不断的优化。

我们今年前三季度，我们中国出口，我们出口当中，一个是一般贸易占了大块；第二，我们民营经济起到了相当大的作用，就是民营经济在各种类型经济当中，民营经济出口排在最前面，贡献率最高；还有就是说我们看整个贸易的多元化，我们在进一步的拓展。

现在前三季度的话呢，我们这个外贸呢，大家知道我们还是贸易顺差，两万亿人民币，就是我们出口是大于进口，还有一个非常重要的指标就是外汇储备。

国家外汇储备我们现在到9月30号，我们还是突破三万亿美元。贸易顺差和外汇储备，它能够使我们大家所关心的人民币汇率，起到至关重要的作用，就是当我们整个对外贸易是顺差的话，我们人民币就能够保持基本稳定。

还有一个，就是大家很关心的房地产。房地产我们先看投资，我们工业投资只增长2.5%，基础设施投资增长4.5%，房地产投资我们看到了这个数10.5%，就是房地产投资在整个投资三大块当中，它还是排在最前面。

那么在基础设施投资当中的话，这一块过去是比较高，达到20%到30%，我们现在4.5%，我们确实也不高，但是我们比一到八月份，比二季度都是在上升，所以我预测，四季度这个基础设施投资还会有一个较好的增长。

房地产的话，应当说10.5%这个增长速度，应当说是一个基本稳定的速度。大家知道，我们在经济下行当中，中央明确地讲，我们不能用房地产作为一个短期刺激的手段。但是另外一个角度，我们要保持它的平稳增长。

所以整个来说，这个我们看现在这几个月，特别是到了三季度，我们这个房地产从6.2%，销售的金额从6.2%到了7.1%，所以就是说整个房价现在还是一个温和的这样一种上涨的状况。那么这说明什么呢？这说明房地产全国房地产这个产业目前处在一个平稳状态。

（来源：财经观察家栏目的财富号 2019-10-22 17:22） [点击查看原文]