罪魁祸首

今天市场呈现探底回升，另大家松了一口气，说明市场韧性还是有的，另外今天北上资金还逆市流入35亿，说明聪明资金还是非常看好A股的，他们总是逢低抄底，而不像国内做趋势的资金采取追涨杀跌的模式。

今天市场一度跌幅比较大，主要是被券商带的。按逻辑券商三季度业业绩非常好啊，周末管理层正式放宽上市公司并购重组尺度，显然对于券商投行业务是个大利好，理论上也是利好券商股。但奇怪的是，最近券商非但不涨反而成为市场杀跌的主力，我觉得无非就是

一、美国几大互联网券商搞零佣金，加上外资券商可以进入A股，市场担心我们这边也搞，但我觉得外资券商在国内的经纪业务在国内应该是搞不起来的，他们擅长的应该是投行和投顾业务，我反倒认为国内券商业反而可能因为外资券商的进入，会快速提升我们的投顾业务（其实所谓的投顾就是提佣或者收费嘛），对国内券商估值提升是有帮助的。

二、天风证券因为三季报业绩亏损持续杀跌，把次新券商带沟里了。

三、华泰证券因为沪伦通的GDR（全球存托凭证）兑回限制期限届满，由于目前英国那边才24美元/份（一份GDR等于10股A股，美元兑人民币汇率是7左右），换算过来就是16.8元/股，而上周华泰A股一直在19元上方，由于有兑回（所谓兑回就是在伦敦的股票可以兑回到A股来卖出）理论上A股跟伦敦的会趋同，这也是今天华泰证券大跌的因素。但其实由于到包括换汇成本、兑换成本、资金成本在内的各项套利成本约为5%，这意味着未来华泰证券的A股和GDR间的价差或将长期维持在5%以内。随着今天华泰调整，相信接下来华泰应该会企稳，不至于继续持续下跌。我相信决定券商股走势还是要看券商行业的发展前景，绝非这种短期的因素。

另外为什么近期利好消息不断，市场情绪也比较亢奋，但A股仍然步履蹒跚呢？这跟IPO提速有很大的关系。

其实IPO提速的苗头是从十一长假前的周末显露的，那个周末是9月27日，下周仅有一个交易日，但证监会仍然发出了3家IPO批文，同时还同意2家科创板IPO注册。9月30日是节前仅有的一个交易日，当晚证监会又同意4家科创板IPO注册。这样节前3个工作日中，共有9家IPO启动。

节后一周共4个交易日，但IPO更是快马加鞭。10月11日证监会发出4家IPO批文，其中浙商银行是超级IPO，发行量高达25.5亿股，募集资金126亿元，仅这1家IPO的体量就相当于10家IPO。10月12日证监会也没有歇着，又再接再厉同意5家科创板IPO注册。10月16日证监会一揽子同意7家科创板IPO注册。10月18日又来4家IPO。累计有29家公司要IPO，另根据安排本周将有17只新股上市融资，我想有理由相信IPO悄然加速，才是最近市场持续疲弱的罪魁祸首吧。

由于资金分流力度骤然增加，市场调整压力也大增，但从历史看IPO家数最多是影响市场短期走势，从来不是决定市场中长期走势的核心因素。所以我相信上涨趋势并没改变，改变的是调整的周期和形态，交易上我仍旧觉得不该过渡恐慌，低吸核心资产或者左手金融右手券商的合适。

（来源：何碧长的财富号 2019-10-21 17:15） [点击查看原文]