我们都知道，在3G/4G 时代。苹果公司牢牢把握住了移动互联网的红利，以iPhone 系列的智能手机为核心，逐步延伸发展，形成苹果特有的生态体系，苹果公司也发展成为全球的消费电子龙头。期间，跟随苹果和智能机产业链的崛起，A股诞生了大量牛股，如立讯精密、信维通信、欧菲光等。

随着5G时代的到来，以及国产替代的加速，华为产业链有望成为A股市场未来3-5年最大的投资机遇。在新一轮智能化浪潮下，华为公司将从过去的跟随者转型为新科技周期的引领者，通过创新驱动与供应链公司形成上升螺旋共同演化成长。

我们主要梳理华为营收占比最高的手机业务和运营商业务。

1、手机业务

华为手机供应链包括三块：一块是给华为手机供货的零部件厂商，一块是上游的半导体厂商，还有一块是材料和设备厂商。

首先说说零部件这块。

从 P30 和 P30pro 关键组件来看，如屏幕、电池、声学、摄像头模组大部分均是国内供应商提供，高端柔性 OLED 已经由京东方开始替代，并逐步放量，光学镜头和模组、电池等方面国内厂商已经全面崛起。

各零部件公司详见下表：

再说说核心的芯片这块。

从华为消费电子供应链的上游核心芯片来看，大部分关键芯片均为美国供应商；处理器、基带、部分射频器件、部分模拟器件、摄像头芯片方面，华为海思或者部分国产厂商已经基本实现了自主替代。

以华为今年新发售的主力旗舰机型 P30 拆解来看。价值量最大的麒麟 980+基带 SOC 已经实现了自产，价值量其次的内存及存储尚无法自产。电源管理、射频收发以及噪声放大的器件都实现了自产。传感器类器件整体自产率比较低。

核心芯片供应商见下表：

（PS.现在知道汇顶科技，韦尔股份，兆易创新等最近为什么涨这么好了吧？）

最后，我们说说材料和设备这块。

从材料端来看，5G 所需高频高速材料目前依然集中在美国罗杰斯，国内生益科技和华正新材已经实现 PTFE 材料的规模供货，碳烃材料生益科技已经具备量产能力和批量供货。

导热材料端包括导热石墨、导热凝胶、导电橡胶、EMI 屏蔽材料等目前国内已经有实力较强的中石科技、飞荣达基本可以实现国产化替代。

详见下表：

2、运营商业务

华为目前是全球最大主设备商，市场份额高达31%。我们把通信业务分为无线侧设备，光通信设备，数通产品及交换机设备以及服务器四类。

无线侧设备：大部分器件自主可控，部分模拟芯片仍需进口，但相关产品备货水平较高。华为基站天线为自主设计并通过东山精密等企业代工生产，目前生产所用的滤波器、PCB（包括高频高速产品）、覆铜板（包括高频高速板）、连接器、铜缆线缆均已有国内供应链公司参与其中。

光通信领域：光模块以及无源光器件自主可控水平较高，光模块中电芯片自给率较低，但日本住友等企业可以供货；光纤光缆和无源光器件我国已经可以实现完全自主可控，主要供应厂家包括长飞光纤光缆、亨通光电、光迅科技以及昂纳科技。

数通产品及交换机设备：大部分产品华为海思已有部分技术储备。在数通产品以及交换机设备中，涉及大量芯片包括：交换机芯片、高速接口芯片以及以太网PHY、XPON 局端和终端芯片、以及路由器芯片，供应厂商目前主要为美国的博通、LSI、PLC，但华为海思已经有部分技术储备。

服务器：CPU 华为海思可以替代，存储器依赖国外进口，但国内厂家有望实现替代。华为的服务器系统中，CPU 已经部分应用了华为海思鲲鹏系列芯片，而存储器主要依赖美光、SK 海力士、希捷、西部数据，国内兆易创新、长江存储有望实现替代。

详见下表：

（来源：战锋周期的财富号 2019-10-20 10:32） [点击查看原文]