2006年的最后一个交易日，

上证指数收盘价格为：2675.47；

将近13年过去了，截至2019年10月18日，

上证指数的收盘价格为：2938.14；

大家会得出一个结论，上证指数13年才涨了不到10%，从而会进一步想到指数投资有价值吗？ 当然还会有人把自己投资失败的原因归结于市场不好，不信你看上证指数……

通过数据我们得到，在2007-2019年期间：

沪深300指数累计涨幅为89.58%；

沪深300全收益指数累计涨幅为137.35%，

两者相差不到50%就是股票分红再投资导致；

最能代表A股市场中证Ａ股指数累计涨幅为128.47%，

中证A股全收益的累计涨幅为166.75%……

我们再看一下，在2007-2019年期间申万28个一级行业的涨幅：

（1）家用电器行业的累计涨幅为867.8%，这个行业出了美的集团、格力电器等十倍股；

（2）生物医药行业的累计涨幅为592.6%，这行业出了恒瑞医药等十倍股；

（3）食品饮料行业的累计涨幅为514.7%，这个行业有赫赫有名的贵州茅台。

看这些数据的同时，我们别忘了目前市场估值处于低位，如果回到2015年的牛市或者未来的牛市，这些累计涨幅将成倍增长。

为什么上证指数失真了呢？

我们看一下上证指数的编制方法：

（1）上证综合指数由上海证券交易所上市的全部股票组成样本股，包括 A 股和 B 股，指数以总股本加权计算，反映上海证券交易所上市股票价格的整体表现，自 1991 年 7 月 15 日起正式发布。

问题：后面的沪深300等指数，都是基于自由流动股加权并非总市值，例如，中石油、中石化这类的股票总市值虽然大，但是自由流动股占比小，上证指数采用是总市值加权，所以之前通过（拉）两桶油的方式将对上证指数造成非常大的影响。

（2）自 2007 年 1 月 6 日起，新股于上市第十一个交易日开始计入指数。当样 本股暂停上市或退市时，将其从指数样本中剔除。样本股公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

问题：新股上市前十日基本是炒新阶段连续涨停，结果上证指数在新股上市第十一个交易日纳入指数，新股在被爆炒之后基本是自由回落，同时上证指数采用总市值加权，新股在最高市值纳入指数，所有新股之后的自由回落严重影响了指数累计涨幅。

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（来源：望京博格的财富号 2019-10-20 09:45） [点击查看原文]