一周市场回顾

股市回调下挫，沪指录得四连阴，收于2938.14点，周跌1.19%。其他股指方面，深证成指周跌1.38%，上证50周跌0.67%，创业板指周跌1.09%。

板块方面，28个申万一级行业中，仅传媒、医药生物、休闲服务三个行业收红，有色金属、电器设备、国防军工回撤较大。

数据来源：Wind，截至20191018

市场评论

01股市

基本面分析：海外方面，新一轮中美经贸磋商取得实质性进展，美联储宣布从本周二起每月购买600亿美元短期国债至2020年2季度，向市场注入资金,英国与欧盟达成脱欧协议，在上述消息的催化下，市场风险偏好有所回升，全球股市迎来普涨。

国内方面，实际GDP同比从一季度的6.4%、二季度的6.2%继续下滑至三季度的6%，低于市场预期的6.1%。9月经济数据中，生产端工业增加值同比增速反弹至5.8%，需求端固定资产投资增速小幅下滑至5.4%，社会消费品零售总额增速反弹至7.8%。

资金层面，中美谈判取得阶段性进展提振市场风险偏好，本周北上资金净流入96.03亿元，较节前一周的净流入33.9亿元明显回升。市场情绪较节前有所回升，融资买入占A股成交额的比重为9.03%，较上周的8.88%明显回升。

后市展望：市场对于中美新一轮贸易磋商成果已有一定预期，预期消化后指数开始连续回调。CPI同比突破3%会制约货币政策宽松的节奏，政策的边际力度和想象空间减弱，行情驱动因素由逆周期政策带来的估值驱动转向盈利驱动，由于不同板块的盈利驱动逻辑不同，导致市场出现走势与盈利周期背离的结构性行情。从经济数据和工业企业利润数据来看，经济下行压力仍大，企业盈利仍在探底，目前阶段最重要是关注上市公司三季报披露情况，对市场偏谨慎。

02债市

债市综述：本周10年期国债收益率3.18%，较前一周上行3BP。本周央行投放2000亿MLF，同时定向降准落地，但由于进入税期，资金面依然略有收紧。

后市展望：本周债券市场利空较多，中美贸易谈判、通胀、金融数据都超预期，但债券市场前半周情绪较好，利空并未出现明显下跌。周五经济数据公布后，市场出现单边下跌。从经济数据本身看，其实并没有太大亮点，但由于本周债券市场持续处于逢利空不跌的行情中，走势并不十分稳定。目前市场依然处于没有明确方向的行情中，对于多空因素的反映都略显钝化，信用债价值较利率债稍弱。维持长期看多的观点不变，但短期而言，建议暂时观望等待调整。

03原油

本周原油消息较为清淡，随着市场参与者止盈离场，油价周初从上周相对高点有所回落，连跌两日。API原油库存数据超预期的增加，以及EIA原油库存连增五周的消息都打压着油价，成品油库存大幅下滑成为少数的利多因素，支撑油价周四有所修复，截止周四，纽约原油期货报54.2美元/桶，较上周涨0.63%。展望后市，全球经济增长疲弱，原油需求端短期内依旧见不到大幅改善的趋势，而供给端随着美原油库存持续增长，亦是利空油价，短期内油价大概率将持续弱势震荡。

04黄金

伴随着欧盟与英国的新版脱欧协议的出炉，市场避险情绪有所降温，金价本周继续震荡调整，截止周四，COMEX黄金报1495.4美元/盎司，周跌0.22%。市场对英国议会能否审议通过该协议仍抱有疑虑，若最终协议未能过关，则金价有望小幅走高，但考虑到金价自9月初冲高到1566美元/盎司后震荡回落，市场情绪踌躇不前，短期内金价大概率将继续震荡调整。

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（来源：南方基金的财富号 2019-10-18 18:05） [点击查看原文]