2009年10月16日，上证指数报收2976.63点；

2019年10月17日，上证指数报收2977.33点。

10年时间，上证指数又回到了最初的起点，但A股有14只股票的股价涨幅超过了10倍，有664只股票是亏钱的。

2007年10月16日，上证指数盘中创下历史最高峰6124.04点，12年间，跌了51.38%。同时，A股有16只股票股价涨幅超10倍，有814只股票是亏的。

2015年6月12日，上证指数盘中创下历史第二高峰5178.19点，4年多时间，跌了42.50%。同时，A股有15只股票股价涨幅超200%，有2514只股票是亏的。

A股牛短熊长，如何寻找到“穿越周期”的优质企业？如何甄别“伪优质”？

10月26日，在聪明投资者第17期价值研习社中，宽远资产副总经理、研究总监梁力将带来他的思考。

梁力出身商人家庭，从记事起，父亲便向他传授商业实战经验。2005年，大二的梁力就开始接触投资，在复旦大学管理学硕士毕业后，他的从业生涯始于兴业自营。

2010年下半年毕业季，梁力到兴业实习，从研究员做起，2011年转到兴业资管，2012年当上专户基金经理，在兴业创下从研究员到基金经理的最快记录，2014年跟随徐京德转战私募创办宽远资产。

宽远资产一直是聪明投资者严选私募之一，行事风格低调，但业绩却非常高调，在业界颇有口碑。第三方数据显示，宽远资产旗下所有产品成立以来收益为正。最早成立的产品到今年10月，5年时间年化回报约16%。

“宽远属于是价值投资类型，选股能力比较强，但他们也做一些交易，这样产品净值波动比较平滑。”一位宽远的机构投资人这样评述。

2017年上半年，“聪明投资者”对梁力做了一次深度专访，梁力在访谈中说到，“我们认为的价值投资，核心是，买入的公司的价格低于它的真实价值。”

过了2年多的时间，在最近的交谈中，我们明显感觉到梁力的投资逻辑和方法又有了更深层次的进化，所以特别邀请他来到价值研习社分享他对于挖掘优质企业的思考。

梁力在投资中重视财务分析，在看待上市公司的投资价值时，有自己的度量衡。

“我们喜欢潜在盈利边界足够大，但没有充分实现的公司。因为市场大的方向是关注市盈率，关注的是报表业绩，但我们考虑深一些，会考虑到潜在边界在哪。

因为潜在边界由企业竞争优势、企业竞争格局等决定的。有巨大未实现的盈利边界的企业不太可能是价值陷阱。”

“我们重仓的公司，有看了5年甚至10年的时间，这套研究方式其实是能看得比较深的，比如财务报表的分析，当业绩出现比较大的波动时，其他人不一定能找到关键点在哪，看不到其实它藏在报表某个地方。

其实看报表，需要站在企业者的角度看，才能够看得很清楚。就跟医生看体检报告是一样的，它很多比率可能是正常的，但你从运营者的角度看，一眼就能看到它哪里有问题。

我认为财务数据其实能够体现一个公司70%-80%以上的信息，当然有些东西还要补充，但就像教练挑选优秀的明星运动员，要看他的记录，而公司的记录就是历史财务报表。”

而在投资策略上，梁力认为，最重要的是找到那些优秀的企业，去分享这些企业所创造的回报。

“真正优秀的、卓越的企业是可以穿越周期的，宏观上的波动对企业会造成短暂的影响，但是从更长的周期来看，宏观的影响是很小的，真正重要的是企业内生的成长。”

至于如何理解企业的潜在盈利边界、判断最优企业的优质指标又有哪些？下周六，来价值研习社的现场，听梁力分享他的投资框架与方法。

课程大纲

1、优质企业的特点与财务特征

2、如何甄别“伪优质”

3、穿越周期的投资逻辑与方法

活动信息

时间：2019年10月26日14：00-16：30

时长：2.5小时（有问答互动时间）

地点：上海市浦东新区（报名成功回执上会有详细地址）

专属福利：价值199元的线下课程，聪明投资者价值年卡读者可凭入场券免费报名

（来源：聪明投资者的财富号 2019-10-18 17:57） [点击查看原文]