周末，一则“澳门证券交易所”方案已经上报中央的消息刷遍朋友圈，随即周一金融板块尤其券商板块出现了集体上涨。从申公子来看，中国证券业的未来正渐入佳境。

中国A股的上涨历史，其实是资本市场的发展历史。每一次的上涨，都包含了证券业的创新。不过是两融、股指期货的推出，还是创业板、科创板的成立。还有ETF、沪港深通规模的壮大，都对资本市场有着深远的影响。而在这里，随着中国对于金融市场的越来越开放，国内资本市场也将面临机遇和挑战。

1、 资本市场工具种类将更加丰富

从15年股灾之后，资本市场陷入一种创新停滞的状态，但随着市场的日趋成熟，加上进入MSCI、道琼斯指数体系、沪伦通的开启。A股目前的制度一定是不够完善的，因此，各种和国际接轨的金融制度和衍生品未来都将配合推出。这样一来，必定丰富资本市场的工具。如果举个不恰当的例子的话，就是A股目前就是一个只做本帮菜的饭店，但是随着这个饭店越开越大，那越来越多不同地方的人来吃，那A股就必须丰富菜品也就是产品线，否则就承接不来这么多的客人。

而证券行业就是提供给A股各种金融工具和服务的，我们可知的是当年两融业务在15年最疯狂的时候（2万亿规模），每日都能为券商提供接近6亿的利息收入。下表是上市券商在15年的业绩排名，而随后几年我们资本市场不断的再去杠杆，创新停滞。券商的业绩也随着下降，中信证券在去年度的净利润在近100亿，和最高的时候差了近一半。我们可以看出，金融工具的创新发展对于证券的利润影响有多大。

数据来源：东方财富Choice数据

好的是，随着金融去杠杆接近尾声，加上中国资本市场在这两年加大开放力度。越来越多的新的产品和工具将会出现，这会为证券公司提供新的利润点。而且未来外资投资券商也取消比例，那将更快推动我国资本市场投资者结构优化，加速吸引更多的外资流入，会在市场投资风格、投资策略等方面产生溢出效应。

1、 中小企业的融资需求将更加重视

这两年最大的资本市场上的事件就是科创板的成立，这也代表了上层建筑对于中小企业尤其是新兴产业融资难，融资渠道少的一种解决方式。从上交所公布的发行审核安排进度显示，仅截至10月23日科创板上市委当月将密集召开 9次发审会议，共计将有 19 家企业上会。WIND统计数据则显示，截至目前，科创板受理企业数量已经达到了165家，其中已经有47家完成注册程序，共34家公司完成挂牌上市。越来越多的中小高新技术企业将IPO上市，而这对于券商的投行业务来说是一个好消息。

据统计，中信证券在三季度完成的10单IPO项目中有6单来自科创板，中信建投在三季度完成的8单IPO项目中有多达7单来自科创板。在三季度行业排名提升明显的国信证券靠的也是科创板项目的拉动，国信证券在三季度完成的4单IPO项目中有3单来自科创板。而18年，近百家券商中近6成IPO颗粒无收。

此外，前文提到的澳门证券交易所，就是致力于离岸人民币“纳斯达克”，还有创业板注册制改革也在提速 业内预计四季度或是改革窗口期。

2、 外资持续涌入，交投活跃

近几年来，外资成为了中国资本市场重要的投资力量。伴随着”入摩”、“入富”等和未来的阶段性扩容，我们有理由确定，未来几年A股的会有更多的外资进入，而随着我们资本市场的不断创新改革，外资在中国能做的东西更加的丰富，这也会使得市场的交投更加的踊跃。

数据来源：WIND 截止10月15日

综上，A股市场正面临近年来最大的变革，作为资本市场服务商和参与者的证券公司或是最大受益者之一。因此证券公司的春天正在路上，而证券公司业务种类较为复杂而且未来行业集中度也会提高，因此，选择证券公司指数进行投资是一个非常不错的选择。

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（来源：申万菱信基金的财富号 2019-10-17 16:47） [点击查看原文]