尽管股神巴菲特一直对银行股情有独钟，但属于A股市场银行股的高光时刻却并不多。更准确的说法是，仿佛都得等到四季度，银行股才更容易刷出存在感。

10月以来，A股市场探底回升，科技股等前期主题类个股板块偃旗息鼓，而以银行股为代表的白马蓝筹股拔地而起，配置价值日益凸显。

社融支撑银行股

10月15日，人民银行公布数据显示，中国9月新增社融、信贷、M2增速均大超预期及前值（如上图）。

9月准备金普降以及稳经济政策的推进，使信贷和社融的超预期增长。而10月15日和11月15日两次定向降准，以及非标转标的需要，预计将使信贷在 Q4 延续较快的增长态势，有利于强化银行的盈利表现，抵消息差收窄的压力。

板块价值凸显

1、低估值

数据显示，截至2019年9月30日，银行业当前PB值仅为0.77倍，处于自2010年以来从低到高的 0.8%分位，接近历史极值，安全边际较足。

2、高股息

（数据来源：国盛证券研究所）

银行板块整体股息率在4%左右，国有五大行、中信、兴业、光大等银行股息率均在4%以上，高于3%左右的十年期国债收益率，估值稳定的情况下可获得稳健的投资收益。

3、前期滞涨

今年前三季度银行板块涨幅为 14.8%，居于申万一级行业中下游。

而消费、科技等强势板块累计涨幅可观，四季度投资经理“落袋为安”、“求稳”的诉求或边际上升，可能引致阶段调仓，银行Q4或为较好的“补涨”+“锁收益”品种。

4、外资青睐

（数据源自中原证券，北上资金9月分行业净买入）

数据显示，9月北向资金成交净买入最高的行业是银行。

机构普遍认为，银行等金融股估值低、股价波动小、分红稳定等优点，将成为主流外资资金的底仓配置。

银行或现年底行情

 （数据源自国盛证券）

通过回溯2009-2018年Q4各行业收益情况，可以发现，四季度银行板块往往更容易获得绝对收益，其中12月单月更容易获得相对收益。

在过去十年间，有8年获得绝对收益，有4年获得超额收益，跑赢沪深300；有3年同时获得了正的绝对收益和超额收益：2011Q4、2012Q4和2014Q4，且三段区间收益率在28个板块中排名前3。

机构怎么看？

 国泰君安：市场对半年报银行不良率修复的反应尚不充分，伴随市场盈利见底回升趋势明确，企业整体资产质量将改善，这将使银行不良率得到修复，带动其估值抬升。

 博时基金：A股市场风险偏好提升。9月经济延续近几个月的窄幅波动，逆周期托底政策将继续发力，基建修复的可持续性好转。预计A股短期能维持上行，结构建议强化低估值板块配置，如银行地产。

小编后话

在今年前三季度成长股和消费股大幅上涨、估值已高之际，银行板块高股息、低估值和业绩平稳，叠加财政部《金融企业财务规则》要求银行对超额计提拨备部分还原成未分配利润进行分配（将进一步提高股息率），四季度或迎来估值切换的投资机会。

优选基金：鹏华银行分级、工银金融地产、天弘中证银行

（免责声明：投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

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（来源：天天基金财富号的财富号 2019-10-16 20:04） [点击查看原文]