华为今天发布了3季报。

截至2019年第三季度，公司实现销售收入6108亿人民币，同比增长24.4%；净利润率8.7%。消费者业务方面，智能手机业务保持稳健增长，前三季度发货量超过1.85亿台，同比增长26%；PC、平板、智能穿戴、智能音频等新业务获得高速增长。

对比一下，茅台截止三季度赚了304亿左右，华为是531亿，一个华为大约等于1.75个茅台。531亿人民币大约等于75亿美元。下图是2019年上半年的全球最赚钱公司排行榜，排最后的BP半年赚了48亿美元，电子行业的苹果赚了216亿、三星赚了90亿，第一名的是沙特阿美赚了469亿。华为想要上榜还需努力。

仔细再研究一下全球最赚钱的这些公司，除了卖石油卖资源的这些意外，绝大部分都是美国公司，再加上一家三星。第一说明美国有多厉害，第二则说明为啥美国特别担心华为等中国公司的进化。

脑洞一下，如果茅台从目前的3万吨扩产到5万吨，出厂价再提升个30%，有可能一年赚700亿人民币也就是100亿美元。然后就可以挤进这个全世界最赚钱名单，那时候可能全世界都要问“Who is Maotai？”了。

毛估估一下，到时候 1苹果 = 5茅台。

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1、茅台昨晚公布的3季报不及预期，导致今天跌了3%左右。按理来说，茅台今年的3季度业绩应该很好，因为一大批酒都是通过商场和电商卖出去的，出厂价大概是1300 ，比通过传统经销商渠道高400左右一瓶。所以有一种说法是茅台把这篇1300 卖出去的酒都算在了4季度脑袋上，所以3季度业绩不及预期。

但其实某个季度的业绩如何并不重要，因为任何一家企业都能很容易地来调节某个季度的利润。重要的是茅台从3-5年的周期来看的确具备利润翻倍的可能性。假设茅台的赚钱能力极限就是700亿一年，然后缓慢增长的话，那就和现在的双汇差不多，可以给20PE，那就值1.4万亿市值。如果考虑龙头溢价给到30PE的话，值2.1万亿市值。考虑到目前茅台市值已经1.5万亿，所以现价我是肯定不会入的。

2、茅台3季报不及预期跌3%，隆基股份业绩暴涨今天跌停。讲真我看不懂为啥跌停，唯一能想到的就是从去年底部开始隆基股份已经涨了3倍，很多人都拿不住了。另外一种说法是明年光伏补贴的政策会变，可能会有影响。但其实目前光伏补贴不多，即便完全取消对公司的影响也不会特别大。我打算再研究研究，不合理的事情出现要么就是有我们都不知道的问题，要么就是捡钱的机会。

3、传罗辑思维准备上市。前段时间吴晓波旗下的巴九灵想要上市未遂，最主要的原因就是个人IP很难估值。

4、安踏大涨到2000亿市值，李宁从底部起来股价10倍。体育休闲类的逻辑聊过好几次就不啰嗦了，但我发现好多人不知道FILA就是安踏旗下，以为还是那个外国牌子。除此以外，安踏旗下还有萨洛蒙（滑雪）、始祖鸟（冲锋衣）、威尔胜（网羽）等等国际品牌，都是收购来的。说了那么多，你们应该知道为啥安达值2000亿了吧？目前安踏都是直接和耐克和阿迪达斯对标，牛的一逼。

4、科技股大跌，这没啥。但业绩逆天的蓝思科技也大跌，这就有点奇怪了。蓝思科技的三季报赚了12亿多，假设未来还能赚那么多的话一年毛估估是40亿以上，按照目前市值不过12PE。当然蓝思科技有周期性，现在赚得多不等于未来也能赚那么多，不过12PE的科技股居然还会杀跌实在看不太懂。

做个对比，沪电股份从去年开始涨了接近10倍，这当然是因为业绩好。但沪电股份肯定也有周期性，也不可能一直增长。所以结论就是目前市场上的估值体系很混乱，类似的企业估值差很远，没有共识。

今天有个小操作，上午10年左右用一部分宁波银行换回了老板电器。上次从老板电器到宁波银行的切换已经赚了10几个点，这回看样子老板电器三季报可能不错，所以往回切。

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传统的投机是趋势投机，就是看着K线来做决策；而目前的投机则大部分是价值（估值）投机，也就是根据估值体系来到处找低估套利。打个比方就是茅台涨了买五粮液，五粮液涨了买泸州老窖，以此类推。反正同类股票都共享一套估值逻辑，一荣俱荣。

但其实这种估值体系在国际市场中是不存在的。即便大家都在一个行业里，估值也会差很远。这当然是合理的，因为财务指标短期内都是可以控制的，并不足以充分证明企业是否优秀。

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（来源：刘备教授的财富号 2019-10-16 17:24） [点击查看原文]