又到诺奖颁奖时

医药板块涨涨涨

10月7日，两名来自美国的科学家和一名来自英国的科学家因发现细胞适应氧气浓度变化的机制而获得2019年诺贝尔医学奖。他们的发现为对抗贫血症和癌症等疾病铺平了道路，向伟大的科学家致敬。

要说诺奖和医药板块上涨也没啥必然关系，医药板块最近行情更多是来自于三季报业绩全面预喜和首批鼓励仿制药的目录公布。Wind数据显示，今年年初截止10月10日，申万一级行业指数中医药指数录得33.12%的涨幅。 

医药主题投资

主动管理更胜一筹

数据观察到一个现象，医药主题投资中，主动管理基金显著跑赢指数基金。今年以来，Wind数据显示主要医药指数基金平均收益在25%左右，同期全市场89只医药医疗主题基金(剔除QDII以及分级基金，AC份额分开计算)今年以来平均涨幅达48%。虽然这两年指数基金疯狂发展，深受投资者欢迎，但是两者间近一倍的差距值得关注。 

背后的原因在于近几年政策变动频繁，医药板块内部个股分化加剧，优秀的基金经理通过赛道预判、精选个股可以实现提前布局，最终反映在业绩上就是主动管理基金远远跑赢相关主题指数基金。 

 抱住基金经理们大腿~~

“医改”继续深化

紧抓变革下的机遇

政策变动+专业门槛导致医药主题投资愈发困难，中信建投医改基金（A类002408 C类007553）基金经理谢玮，今年以来取得超高收益的他带来独家秘籍！！

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历来大国医改”均造成市场剧烈变动，我国的“医改”呢？

谢玮：各国医改均是难事，每个国家医改都需要面对不同的历史、文化、政治制度、经济发展水平。叠加人口老龄化趋势，难上加难。但总体来说，各国的医疗卫生体制主要由两个领域组成：一个是医疗经费的来源和支付，另一个是医疗服务的提供方式。抓住了以上主线，相应的市场变化就格外清晰。

结合国际视野+国情实际，我国医改带来的投资机会主要涉及到几个方向：长期来看，坚定看好“创新+升级”两大方向，新的秩序将孕育一批行业优秀企业，重点关注在创新药、医疗器械、医疗服务、CRO/CMO/CDMO等优秀的行业细分赛道上受政策影响小、行业景气度高、业务护城河坚实的优质标的。

“医改”背景下的行业投资有哪些变化？

谢玮：医药行业对政策的依赖度和敏感度都非常高，根本原因在于作为国计民生项目，基于医保基金的公立医院渠道是市场上最大的采购方，所以政策研究永远是医药投资的核心课题。例如“4+7”带量采购下，龙头药企将获取更大的市场份额，目前国内市场集中程度远远低于国际8/2分的格局；“创新药物优先审批”对行业IPO与估值产生巨大影响，科创板的推出相关上市公司已经有所表现。

随着改革的不断深入，政策的不确定性对企业经营带来巨大压力，行业投资门槛将较以往大幅提高，抓住了获取显著的阿尔法收益，抓错了后果也相当严重。

 科创板对创新药企明显倾斜，投资中需要注意什么？

谢玮：科创板开闸近3个月，生物医药成为绝对风口。作为科创板6大主力板块之一，生物医药企业研发创新需要长线资金支持，但新药获批生产前几乎无收入。科创板无疑为相关企业提供了“快速通道”，同时也是行业的重大战略机遇。

但是，科技创新的不确定性直接决定了定位到、并且持续跟踪到具备优秀成长能力的企业是非常困难的，需要深厚的专业能力，普通投资者务必谨慎参与。选择公募基金间接参与科创板的投资也是不错的参与方式。

经过一轮上涨，现在还是参与的好时机么？

谢玮：由人口结构变化产生的医疗需求的长期持续释放将驱动行业整体在未来相当一段时间内仍将保持快速增长。以申万一级行业指数统计，医药生物行业整体估值无论历史以来、5年以来都仍处于中位数以下。长期看，每次向中位数的回归都是机会。不建议追高，逢低参与并长期持有更理想。

“医改”基金从名字看与其他医药主题基金似乎有所不同？

谢玮：严格来说，这只产品属于“泛主题”基金，可以投资于医疗改革下受益的股票标的。举例来说，除了医药行业中医改受益的标的外，医疗信息化、远程医疗等新兴业态的上市公司可能是归属于计算机行业的，也将纳入投资组合中，简单来说，投资组合的定义是“医药+”更为准确。

（来源：中信建投基金的财富号 2019-10-16 09:44） [点击查看原文]