在公元前的中国，打雷被认为是神明的行为。在西方的亚里士多德时代，雷的产生被认为是大地上水蒸气上升形成雷雨云而伴随出现的强光。到了1708年，人类对雷的认识更加科学，其中就有英国人沃尔认为雷是由静电产生的。

1752年，美国富兰克林通过风筝实验发现了电并掀起了科学家们对电学的研究。直到19世纪中期，电力的发明和应用带来了第二次工业化狂潮，从此科技用电改变了人类的生活。

电力是以电能作为动力的能源。通过输电，把相距甚远的（可达数千千米）发电厂和负荷中心联系起来，使电能的开发和利用超越了地域的限制。

由于电能不能储存的特点决定发电、输电、配电、供电必须在瞬间完成，因此其是一个有机联系、紧密配合的整体。

与电相关的工业被叫做电力工业。电力工业是生产和输送电能的工业。它通过由发电、输电、变电、配电和供电等环节组成的电力生产与消费系统，将自然界的一次能源通过机械能装置转化成电力，再经输电、变电和配电将电力供应到各用户。

我国电力行业属于工业支柱产业，客户主要为国家电网、南方电网等，目前市场化程度较低。产业链包含发电机设备，发电厂和电力运输业。目前现有发电方式主要为火力发电（煤等可燃烧物）、太阳能发电、风力发电、核能发电、氢能发电、水利发电等组合方式。

我国电力工业的发展可以划分为三个阶段：第一阶段为1949-1977年，计划经济严格控制时期，此时电力工业呈现垂直垄断的特征。第二阶段为1978-2002年，体制改革、市场管理时期，电力装机呈现8.0%的复合增长率。第三阶段为2003-2016年，竞争市场时期，电力装机复合增速提升至11.5%。上面这三个阶段对电力市场的改革满足了经济增长对电能产品的需求，使得电力需求一直以来保持快速稳定增长态势。

自1996年以来，我国电力装机容量及年发电量均保持世界第二位。随着经济的飞速发展，我国装机容量和发电量稳步增长，由1999年的2.99亿千瓦增长到2016年的19亿千瓦，年均复合增长率为17%。而我国发电量则从1999年的12305亿千瓦时增长到2018年的69940亿千瓦时，年均复合增长率为78%。

近几年，电力行业受供给侧改革的影响，全国发电装机容量增长趋势出现放缓迹象，但仍然保持在高于用电量增速的较快增长水平。截至2018年，全国发电装机容量189967亿千瓦时。其中，水电发电装机容量35226亿千瓦时，火电发电装机容量114367亿千瓦时，核电发电装机容量4466亿千瓦时，风电发电装机容量18426亿千瓦时，太阳能发电装机容量17463亿千瓦时，基建新增发电装机容量12439亿千瓦时。

截止2018年，全国社会发电量69940亿千瓦时。其中，水电发电量12329亿千瓦时，火电发电量49231亿千瓦时，核电发电量2944亿千瓦时，风电发电量3660亿千瓦时，太阳能发电量1774亿千瓦时。

近年来，随着经济的不断发展，我国农业、工业、服务业、高技术制造业、战略性新兴产业等领域以及交通、居民生活、电能替代等领域用电呈现持续快速增长。2018年，我国全社会用电量68449亿千瓦时，同比增长8.5%，比上年提高1.9%。分产业看，第一产业用电量728亿千瓦时、同比增长9.8%；第二产业用电量47235亿千瓦时、同比增长7.2%，其中工业用电量46456亿千瓦时、同比增长7.1%；第三产业用电量10801亿千瓦时、同比增长12.7%；城乡居民生活用电量9685亿千瓦时、同比增长10.4%。

当前，我国电源结构不合理，火电比例过高导致二氧化碳等温室气体和二氧化硫等污染物的大量排放。以用电能源消费结构为例，2018年我国发电结构，火电、水电、核电、风电占比分别为70.4%、17.6%、4.2%、5.2%。而对比2018年OECD主要发达国家，天然气发电、煤炭发电、核电、水电、风电、太阳能分别为27.4%、25.4%、17.5%、13.8%、7.0%、3.0%。可以看到，我国以煤电为主体的火电占比远远高于OECD主要发达国家，而以水电、核电为主的清洁能源占比则远低于OECD主要发达国家。

面对近年比较严峻的环境问题，通过大力发展水电、风电等可再生能源和清洁环保的核电是提升我国环境质量的重中之重。

我国现行电价制度中销售电价的构成是由上网电价、环保电价、输配电价、线路损耗、政府性基金及附加等构成，这些构成要素的定价权都是由政府行政定价。

电价是能源价格体系的重要组成部分，理顺电价机制也是电力体制改革的核心内容。电价作为电力市场的支点，在电力市场中对促进市场竞争、提高电力系统运行效率和实现资源优化配置起着十分重要的作用。改革开放以来，我国的电价体系改革取得了一定进展，打破了单一计划价格，逐步向符合社会主义市场经济的电价体系过渡。

我国电价体制改革历经6个阶段，从1985年至今，我国电价定价机制相继经历无上网电价、还本付息电价、经营期电价、两部制上网电价、标杆上网电价、市场化交易电价等六个阶段，持续推进电力市场化定价改革。

2015年“新一轮”电改带来了市场电占比的迅速增长。根据中电联数据，2018年全国电力市场交易电量合计为20654亿千瓦时，同比增长26.5%，市场交易电量占全社会用电量比重为30.2%，较上年提高4.3%，占电网企业销售电量的37.1%。其中，省内市场交易电量合计16885亿千瓦时，占全国市场交易电量的81.8%，省间（含跨区）市场交易电量合计3471亿千瓦时，占全国市场交易电量的16.8%。

分省来看，市场交易电量占全社会用电量比重超40%的省区分别是云南（50.7%）、辽宁（47.6%）、蒙西（45.3%）和江苏（43.4%）。分季度看，2018年四个季度市场交易电量分别为3222亿千瓦时、4199亿千瓦时、6937亿千瓦时、6197亿千瓦时，占全年全国市场交易电量的比重分别为16%、20%、34%、30%。

2018年7月，国家发改委决定选择煤炭、钢铁、有色、建材4个行业电力用户，率先全面放开发用电计划试点，根据测算，这4个行业用户全面放开后可增加市场化交易电量3500 亿千瓦时，可以使市场化交易电量占全社会用电量的比例提高5%（数据取自中国能源报新闻报道《电力市场化交易再迈一大步（政策解读）》）。此外，2016年3月国家能源局发布《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知（征求意见稿）》，提出拟在2020年实现商业用电量的全部放开，届时我国市场化交易电量占全社会用电量有望逾70%。

截止目前，我国有着超过5000多家电力企业，其中代表电力行业的国企主要包括五大发电集团（华能、大唐、华电、国电、国电投）和两大电网公司（国家电网、南方电网）。截至2018年底，电力、热力的生产和供应业的总资产中，五大发电集团、两大电网公司分别占比为37.3%、32.2%。

从业绩上看，2018年我国电力行业70家上市公司中，实现归母净利润同比增长的有39家，另有7家公司扭亏为盈，有19家公司归母净利润同比下降，有2家出现亏损、3家持续亏损。

在各个子板块中，火电（含热电）板块40家公司中，2018年有18家实现归母净利润同比增长，有6家扭亏为盈，同比下降的有12家，有1家出现亏损、3家持续亏损。2018年水电板块的22家公司，实现同比增长的有15家，6家同比下滑，有1家出现亏损。新能源（核电、风电、光伏发电）板块8家公司中，2018年有6家净利润同比增长、1家扭亏为盈，1家同比下降。

展望2019年，火电企业受益于电煤价格下行，盈利能力开始修复，水电大发，业绩超越预期，核电在投产大年后，利润逐步释放，风电、光伏受自然条件的影响出现波动。整体来看，2019年行业整体趋势向好。但《2019年政府工作报告》要求一般工商业平均电价要再降低10%，因此，在深化电力市场改革的政策导向下，降低电价的压力可能向上游发电侧传导。

华能国际（600027）：华电集团旗下火力发电龙头企业。主营业务为建设、经营发电厂和其它与发电相关的产业。电力及热力板块占公司2018年收入84%、毛利的92%，是公司的主导产业。2018年，公司收入结构中，电力及热力、售煤、其他分别占84%、15%、1%，毛利结构中，电力及热力、售煤、其他分别占92%、2%、6%。

长江电力（600900）：国内外最大的水电上市公司，水电总装机容量4549.5万千瓦（全国占比13.3%）。公司以水力发电业务为主，并配套发展“配售电业务、国际业务、投融资业务”以强化产业链竞争优势。自上市日迄今，公司年复合回报率为13.86%，高于同期主要股指收益率，且波动率水平更低。公司股息率位居A股前列，高于中美10年期国债到期收益率。

金风科技（002202）：风电龙头，国内第一、全球前三的风电机组制造企业。公司主营业务分为风机制造、风电场开发以及风电服务。2019上半年，公司实现营收157.33 亿元，同比增长42.65%，归属母公司净利润11.84亿元，同比减少22.58%。其中，风机制造业务实现营收116.39亿元，占比逐步下降至74%；风电场开发业务实现营收22.43亿元，占比逐步提升至14.3%；风电服务业务实现营收14.39亿元，占比达到9.1%。

中国广核（003816）：国内核电龙头，核电装机为全国第一和世界第三。主营业务为电力生产和销售。公司的核电站分布在广东、福建、广西和辽宁四个省份，广东的核电站有阳江基地、台山核电站和大亚湾基地，福建的核电站为宁德基地，广西的核电站为防城港基地，辽宁的核电站为红沿河基地。目前，公司拥有在运核电机组23台，管理核电装机2539万千瓦，在全国核电占比达到56%。2018年公司实现营收508亿元，同比增长 11.4%，其中电力销售收入为461亿元，占主营业务收入的91%。2018年，在运核电机组79%的业绩指标进入世界前25%，73%的业绩指标达到世界前10%，2011-2018年公司ROE稳定在11%-15%区间。

隆基股份（601012）：国内光伏发电龙头。专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏地面电站和分布式电站的投资开发、建设及运营业务等。公司硅片、硅棒生产基地主要集中于陕西西安、宁夏银川和中宁、江苏无锡、马来西亚古晋，电池、组件生产基地主要集中于江苏泰州、浙江衢州和安徽合肥，公司在国内多地开展电站投资开发业务。公司产品面向全球销售。2013-2018年公司主营业务收入年均复合增长率为57.34%，归母净利润年均复合增长率为104.80%。2015-2018年公司毛利率、净利率水平均高于光伏设备行业。2018年，受“531政策”影响，国内光伏新增装机规模明显下滑，光伏产品价格大幅下跌，对整个行业盈利水平和开工率产生较大影响，公司盈利水平受此波及，综合毛利率以及归母净利润同比下降，但由于公司产品具备很强的市场竞争力，市场份额持续提升。

（文章来源：解析投资）

（来源：解析投资的财富号 2019-10-16 09:15） [点击查看原文]