作者：格隆汇 糖钰阿宝

10月14日晚间，民和股份（002234 .SZ）发布三季度业绩大增预告，公司前三季度净利预计为12.5亿元-12.55亿元，同比增长799%-803%。

净利大增背后，主要因为公司主营产品商品代鸡苗销售价格大幅上涨，收入增加，毛利上升。民和股份作为国内最大的父母代笼养种鸡养殖企业，公司主要业务包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售；商品代肉鸡的饲养与屠宰加工；饲料、鸡肉制品的生产与销售；其中，父母代肉种鸡养殖是公司的核心业务。

受益非洲猪瘟影响，猪肉供给端出现紧缺。鸡肉作为猪肉替代品，终端市场需求增加，迎来了“超级鸡周期”。民和股份2017年的业绩还处于严重亏损状态，从2018年上半年开始实现扭亏为盈。扭亏的原因主要因为上游祖代鸡引种量的连续下降，叠加下游供应收缩，禽业景气度的回暖，鸡肉类产品的价格出现持续上涨。

从公司2019年中报来看，公司业绩更是呈现爆发式增长。2019年1-6月，公司实现营收15.63亿元，同比增长133.31%；归母净利8.69亿元，同比增长4618.23%；业绩表现超出市场预期，而其原因也正是受益公司商品代鸡苗售价大幅上涨。而公司二级市场股价，也表现惊人。公司股价从2019年2月份13元附近，一路最高暴涨至43元/股，最高涨幅达到230%。随后虽有所回落，但仍在年线之上反复强势震荡。而三季报业绩公布后，因市场担心公司业绩的持续性，股价低开低走，一度跌近6%，但截止收盘，跌幅明显收窄，留下长长的下影线，下跌3.58%，报价33.7元/股。从当前鸡苗价格来看，国庆节后，鸡苗价格再创新高。根据最新数据显示，10月9日-10月12日，山东地区鸡苗周均价10.84元/羽，与国庆节前相比上涨 5.83%，同比上涨94.27%。肉毛鸡周均价5.41元/斤，与国庆节前相比上涨5.54%，同比上涨23.61%。鸡产品周均价13000元/吨，与国庆节前相比上涨1.96%，同比上涨21.50%。从鸡价大涨的原因来看，主要受国庆后猪肉价格大幅上涨的带动。根据猪易网数据，截止10月11日全国生猪平均价34.93 元/公斤，周度涨幅为21.50%，年初至今涨幅达到168.49%。

另外，节前毛鸡集中出栏导致节后鸡产业链价格快速上涨。而从鸡产业链来看，从2019年年初开始，鸡苗价格就达到5元/羽，超出市场预期，说明新销售季鸡苗市场维持供给紧缺的状态。虽然在6月份受毛鸡出栏量上升、三伏天运输成本上升等，鸡苗价格曾出现较大的跌幅，但7月后鸡价立即企稳并一路大涨，9月份更是突破10元/羽的大关。

另外，在产祖代鸡存栏维持低位，导致上游产能收缩逐渐传导至下游商品代。按照白羽肉鸡祖代一日龄苗引种到商品代鸡苗供应的周期推算，2018年10月份的祖代高引种将在54周后传递至商品代鸡苗供应，且2018年1-9月祖代鸡引种量同比下降13.12%，预计2019年11月份前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态。

一方面是供给端的趋紧状态，另一方又受猪价影响，需求端异常旺盛。民和股份作为以肉种鸡为核心的业务，自然赚的盆满钵满。而对鸡产业链的行情，很多机构均表示持续看好。

其中，华创证券认为肉鸡板块机会在于鸡肉替代猪肉消费，2019-2020年猪肉供给有望下降2000万吨以上，禽肉需求量有望大幅攀升，预计2019年下半年白羽肉鸡行业仍将维持高景气；东北证券研报认为白羽肉鸡行情有望延续2019年全年；太平洋证券认为，2015年-2018年长达四年的引种短缺早就了本轮景气周期，而产能恢复需要长达一年半到两年的时间。

（来源：格隆汇的财富号 2019-10-15 22:45） [点击查看原文]