文/ 王婷

导语：9月成绩单相继出炉，券商们的马太效应还在持续，投资者又该如何选择？

市场回暖7券商9月营收超10亿

三季报披露正在进行中，而备受瞩目的券商们，也开始纷纷递上9月的成绩单。

截至10月14日20时，36家上市券商中共有23家券商披露了9月业绩，其中七成收入环比增长，有7家券商9月营收金额超过10亿元。其中，中信证券、华泰证券、国泰君安、海通证券、申万宏源、中信建投、招商证券，其中中信证券以17.49亿元的营收稳居第一，华泰超14亿元，国君、海通单月营收均超12亿元。

环比营收数据来看，15家券商营收较上月实现正增长，10家券商营收环比下滑。西南证券、财通证券、东兴证券、申万宏源的营收环比增幅均超6成，其中西南证券营收环比增幅78％；国泰君安、广发证券、长城证券、中信证券的营收则环比下滑，国君12.66亿元的营收环比下滑51％，广发、中信的营收均环比下滑2成。

就9月净利润而言，有15家券商单月净利润超1亿元，其中6家券商净利超5亿，分别为中信证券、申万宏源、海通、华泰、中信建投、国君。中信证券7.18亿元的净利润位居第一。

在9月，券商整体业绩较去年同期大幅提升。环比来看，9月市场较8月回暖，从而带动券商自营、经纪板块业绩增长。据数据统计，9月A股日均成交额为5654亿元，环比8月上升26%。

马太效应依旧显现

马太效应指的是强者愈强、弱者愈弱的现象，虽然大部分券商业绩表现不错，但这种现象依旧存在。

从规模的绝对值来看，9月份营收最少的是华林证券，也是目前公布9月业绩数据的上市券商中唯一一家营收不够1亿元的券商，为6300万元，仅相当于中信证券营收规模的3.3%。

从市场情况来看，9月份二级市场交易量环比增长，但一级市场的IPO发行规模有所下滑。

申万宏源的统计显示，9月主要股指收涨，创业板强于主板，各大股指环比8月表现改善；成交金额低基数效应下同比显著增长，环比亦有回升，融资融券同环比增幅扩大。经纪与两融方面，9月日均股票成交额6039亿元，同比增长100%，环比增长25%；日均两融余额9591亿元，同比增长13.5%，环比增长5.7%，增幅继续扩大。

与此同时，9月券商IPO发行规模为91亿元，同比减少50%，环比减少48%，环比下滑主要是8月基数较高。9月再融资发行规模为1345亿元，同比增长657%，环比增长89%，年初至今同比增长11%。9月券商债权主承销规模6991亿，1-9月主承销规模5.42万亿元，同比增长47%。9月公司债主承销为2720亿，同比增长76%。

两极分化投资者如何选择？

近期市场震荡整理，证监会发布期货、证券、基金的外资开放时间进度表，面对更激烈的竞争环境，龙头相对受冲击较小，并有望持续受益于行业集中度提升趋势。

招商证券表示，结合券商三季报略超预期、央行全面降准、“深改12条”落地等市场压力企稳回升的综合情况，将继续维持证券行业推荐评级。券商半年报业绩领跑全市场，下半年业绩大概率超预期。

国泰君安证券同样维持了券商行业“增持”评级。未来政策利好有望从点到面，头部券商受益更加明显；外部环境改善驱动股市风险偏好提升，同时券商投行、两融业务有望好于上半年，后续业绩仍有望超预期。

中信证券认为，短期来看，三大积极因素将为券商板块托底。长期来看，龙头券商发展空间仍值得期待，随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升。

（来源：远见财讯的财富号 2019-10-15 18:31） [点击查看原文]