2019年10月14日晚，素有“锂业双雄”之称的天齐锂业股份有限公司（证券简称：天齐锂业，证券代码：002466.SZ）和江西赣锋锂业股份有限公司（证券简称：赣锋锂业，证券代码：002460.SZ）均发布公告下修业绩预期。此外，第三季度，主要锂化工品价格单季下跌约20%，锂业或将遭遇寒冬。

公开资料显示，天齐锂业是一家以锂精矿和锂化工产品为主营业务的上市公司，主要产品包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、金属锂等锂系列产品；赣锋锂业主要从事深加工锂产品的研究、开发、生产与销售业务，主要产品包括电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、氯化锂和氟化锂，用于电动汽车、便携式电子设备等锂电池材料领域。两家公司在申万三级行业分类中均属于“有色金属-稀有金属-锂”行业。

锂业双雄同日下修三季报业绩预告

10月14日，天齐锂业和赣锋锂业都发布了三季报业绩预告修正公告，对三季报业绩预告进行下修。

天齐锂业在其2019年半年报中预计，公司2019年1-9月的归属净利润为2亿元～2.50亿元，与上年同期相比下降85.20%～88.16%。在最新的公告中，天齐锂业将前三季度的归属净利润预期下调为1.20亿元～1.60亿元，与上年同期相比下降90.53%～92.90%。

公告称，天齐锂业业绩变动的主要原因为控股子公司文菲尔德控股私人有限公司（以下简称“文菲尔德”）的新增美元贷款因美元兑澳元的汇率变动导致汇兑损失超过预计，同时，文菲尔德锂精矿的销量受船期影响低于预期。

赣锋锂业则在其半年报中预计，公司2019年1-9月的归属净利润为3.87亿元～4.98亿元，与上年同期相比下降55%～65%。在业绩预告修正中，赣锋锂业将前三季度的归属净利润预期下调为3亿元～4亿元，与上年同期相比下降63.85%～72.89%。业绩变动的主要原因是2019年第三季度公允价值变动损失 1.75亿元，其中有1.64亿元是因所持境外股票Pilbara的股价下跌而产生的公允价值变动损失。

天齐锂业和赣锋锂业均以“个性化”的理由解释了其下修业绩预告的原因，但这两家公司在其2019年半年报中对今年前三季度业绩进行预估时均提到，锂化工品售价同比下降是导致今年归属净利润同比大幅下滑的重要原因。同时，我们还发现，在今年第三季度，锂产品价格进一步下跌，下游行业新能源汽车的产销量持续同比下降，或许这也是锂业显露颓势的重要原因。

主要锂产品价格持续下滑，第三季度跌幅约20%

主要锂产品价格走势（数据来源：Wind资讯）

公开资料显示，2016年-2017年，主要锂化合物价格整体处于高位。2018年4月起，主要锂化合物价格开始高位回调，国内电池级碳酸锂和单水氢氧化锂的价格均有明显下跌。2019年，碳酸锂跌幅逐渐趋缓，但在三季度又呈现下滑趋势，而氢氧化锂的价格则一直保持明显回落。

据上海有色金属市场数据显示，9月30日，碳酸锂（99.5%电池级）和氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒）的现货价格分别为6.05万元/吨和6.65万元/吨，7月1日，两者的现货价格分别为7.35万元/吨和8.40万元/吨，第三季度的跌幅分别达到17.69%和20.83%。

10月14日，电池级碳酸锂的现货价格仍保持在6.05万元/吨，而电池级氢氧化锂的现货价格进一步跌至6.50万元/吨。而在今年年初时，电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的现货价格分别为7.95万元/吨和11.20万元/吨。在2018年年初时，两者的价格更是分别达到16.40万元/吨和14.85万元/吨。简单计算可知，目前，电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的现货价格较年初分别下跌了23.90%和41.96%，较去年年初分别下跌了63.11%和56.23%。

和主要产品价格走势相呼应的是两家锂业龙头波动的毛利率。2017年及2018年上半年，由于碳酸锂和氢氧化锂价格持续处于高位，天齐锂业的综合毛利率持续走高，在2017年中期、2017年全年、2018年中期分别为68.65%、70.14%和72.54%。之后，主要锂产品的价格开始下滑，天齐锂业的毛利率也随之下滑。据公司2018年年报和2019年半年报显示，天齐锂业各期的综合毛利率分别为67.60%和61.07%。

赣锋锂业的综合毛利率也呈现相同的走势，从2017年中期的34.15%持续走高至2018年中期的43.98%，之后开始下滑，到了2019年中期，其综合毛利率同比近乎“腰斩”，仅为25.11%。

下游新能源汽车产销连续3个月同比下降，或致上游企业增长受阻

另一方面，第三季度新能源汽车的产销量持续同比下降，或导致对锂电池及其原材料的需求量同比大幅减少，从而造成上游如锂业、钴业等原材料企业增长受阻。

10月14日，中国汽车工业协会发布《2019年9月汽车工业经济运行情况》，我国汽车产销量已连续15个月同比下降，其中新能源汽车也连续3个月同比下降。

报告显示，9月份新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，比上年同期分别下降29.9%和34.2%。其中，纯电动汽车产销分别完成7.4万辆和6.3万辆，比上年同期分别下降26.1%和33.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成1.5万辆和1.7万辆，比上年同期分别下降44.1%和38.4%。

而根据汽车工业协会此前的报告显示，7月份的新能源汽车产销分别完成8.4万辆和8万辆，同比分别下降6.9%和4.7%；8月，新能源汽车产销分别完成8.7万辆和8.5万辆，同比分别下降12.1%和15.8%。

10月9日，瑞典皇家科学院宣布将2019年的诺贝尔化学奖授予约翰B古迪纳夫、M斯坦利威廷汉和吉野彰三位科学家，以表彰他们在锂电池领域所作出的贡献。10月10日，A股市场的锂电池概念股以普涨方式给予了积极回应，天齐锂业和赣锋锂业当天分别微涨1.58%和0.71%。

10月15日，在发布业绩预告下修公告后，天齐锂业报收25.02元/股，跌幅5.76%；赣锋锂业报收22. 48元/股，跌幅1.75%。

（来源：金色光投资有道的财富号 2019-10-15 17:55） [点击查看原文]