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发表于 2019-10-15 13:48:38 股吧网页版
利好积累,股债平衡把握低位机遇

市场近期一直在3000点上下震荡,随着利好因素的不断累积,一个长期的战略性投资机会正在投资者面前徐徐展开。机遇面前,选择对的投资策略,有利于我们更好地去把握。

1.利好因素积累,低位布局机遇到来

当前A股市场估值处于历史低位,利好因素正在不断积累,短期波动中孕育着长期配置机会,全市场长期投资价值将愈发显著。

纵向时间维度看,市场估值,特别是PB(市净率),处于历史上的低位。

从过往历史数据来看,3000点以下布局新基金,获胜的概率较高。Wind数据显示,自2007年上证综指首次站上3000点以来,3000点以下发行成立的权益基金持有1年的平均收益率为12.74%。

(数据来源:Wind,样本取自Wind开放式基金分类中普通股票型基金和偏股混合型基金,成立满1年。数据期间:2007年1月1日至2019年8月2日。风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表其未来表现)

横向不同类别资产对比来看,当前股票与信用债、理财、信托、存款、房地产相比,仍具较大吸引力。我们对比2014年至今的三个市场低点:2014年6月是货币政策大宽松的底部,2016年3月是经济回升起点的底部,去年12月是估值大底。相比这三个底部区域,目前的股市相比其他资产而言估值仍处于底部区域。

近期,外部谈判传出了积极的信号,我们认为可能是外贸走向的转折点。加之,国内方面宏观经济处于平稳寻底的阶段,科创板政策红利落地,企业盈利有望逐步见底。同时A股市场国际化进程加快,以境外资金为代表的中长线资金加速流入资本市场。非标资产也不断到期,面临重新配置的需求,随着房地产端“赚钱效应”的消失,居民财富的配置天平将向股市倾斜。

股票资产,纵向估值低,横向具有性价比,我们看好四季度的市场表现。

债券资产,整体来看,全球经济下行压力加大,海外央行开启货币政策宽松周期,国内经济基本面利于债市。总体看多债市,阶段性受到通胀、专项债提前发行、外部环境阶段性缓和等因素影响而呈现震荡。

2.股债搭配,收益“不累”

俗话说,男女搭配,干活不累。而投资上的资产搭配,收益同样表现“不累”。

我们以中证全债指数和上证综指来代表债券和股票资产,按照不同的比例进行配置,来看2003年至2018年的收益情况:

(数据来源:Wind。我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。历史业绩并不代表其未来表现。)

从股债不同的比例配置来看,不管是6:4、7:3还是8:2,股债搭配后的收益率得到明显的优化。在尽可能享受股市阶段性高额回报的同时,通过配置一定比例的债券,减少了股市大幅回撤带来的损失。所以从长期来看,获得了更高的收益率。

选择对的投资策略,低位布局,高位收获,静待时间的玫瑰绽放。

风险提示

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(来源:博道基金的财富号 2019-10-15 13:48) [点击查看原文]

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