一、对于细分行业少，投资逻辑类似的行业，购买指数基金可以享受行业普涨带来的收益，例如中证白酒。其成分股只有18只。但是，对于细分行业众多，行业内企业众多的行业，板块内部经常发生严重的分化，各细分行业之间的景气度、投资逻辑、收入和利润水平差距很大。

例如，今年的医药板块，创新药龙头公司、医疗服务企业涨幅远远高于受政策影响大的仿制药行业。对于此种专业性强且业绩严重分化的行业，不妨相信基金经理的选股能力，通过选择长期业绩优秀且稳定的基金经理帮我们选择好的赛道。

二、长期具备（一般10年以上）持续稳定高净资产收益率（ROE）的企业，本身就是拥有护城河的一种体现。持续的高ROE充分证明了，城外的企业无法通过提高自身的竞争能力抢占其市场份额、影响其定价权。一些处于新兴行业的个股、周期股、业绩波动大，在景气度高的阶段有时也可以获得30%以上的净资产收益率，但这种盈利能力是不可持续的。

三、短期市场是不可预测的，主要体现在2个方面，其一是经济发展通常是曲折向上的，我们知道，在经济运行过程中，有繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，这种周期更迭几乎是逃不开的。但是，由于受到宏观经济政策及其传导、国内外经济政治环境、经济体中各企业自身的发展运行等各方面因素的影响，从一个周期过渡到下一个周期的时间，我们是无法预判的。

其二是，人的情绪无法提前预判，影响市场情绪的因素是多方面的。我们知道，影响一个股票价格的涨跌主要取决于业绩和估值，业绩需要慢慢经营、积累，估值则更多由情绪推动；而人的情绪是难以提前预知的，它经常受国内外各种宏微观的短期消息所影响，带来的反复震荡的行情非常充分地证明了这一点。如果人为加上自己判断作短期择时，大概率反复打脸。

四、简单来说，选择指数基金主要看4个方面：一是跟踪误差。一般来说，跟踪误差越小越好。二看规模，根据相关统计，2亿左右规模的，且沪深均衡配置的基金打新收益最好。三看费率，同等条件下，费率越低越好。四看估值。坚持在低估时买入。

五、贝索斯曾经问巴菲特：“你的投资体系那么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不做和你一样的事情？”巴菲特回答说：“因为没有人愿意慢慢变富。”。之所以要确立“慢慢变富”的投资理念，我总结主要有如下原因：其一，长期来看，我们赚取的是企业盈利的钱，而企业的成长不是一蹴而就的，需要时间慢慢经营，不断创造利润，发展壮大。

其二，投资，要慢慢发挥复利的效应。有人绘制过巴菲特的财富增长曲线，从巴菲特的财富积累来看，其大部分财富都是60岁以上创造出来的。复利效应是越到最后，效果越明显。关于复利，很多小伙伴可能听说过印度的舍罕王重赏象棋的发明人宰相西萨班达依尔的故事，很有意思，可以看看。因此，复利也被称之为“世界第八大奇迹”。在我们投资指数基金的实践中，如果是场外投资，最好选择红利再投资，这也是复利的一种实现方式。 

（来源：不在此山中的财富号 2019-10-15 09:20） [点击查看原文]