2019年5G进入试商用阶段,云计算和网络安全有望进入发展快车道,在政策和技术成熟度催化,计算机行业的研发价值或将重估。我们看好云计算、网络安全和金融科技板块。云计算相关标的有网宿科技、宝信软件、用友网络、广联达等;网络安全相关标的有深信服、启明星辰、绿盟科技等。金融科技相关标的有恒生电子、东方财富,宇信科技、润和软件、长亮科技,中科软等。
本文以恒生电子为例探讨研发投入对于公司毛利率、ROE和估值的影响。恒生电子在整个计算机板块的研发占比较高,近五年平均研发支出占营业收入的比例超过40%,仅次于四维图新,在金融科技行业中,恒生电子近五年研发支出占营业收入的比例更是遥遥领先。高研发投入下恒生电子毛利率居高不下,高于可比公司,近年来稳步提升,2016年后恒生电子ROE逐年提升。
注:文章内容节选自川财证券,2019.10.07,方科。
(来源:管洪波的财富号 2019-10-12 10:55) [点击查看原文]