随着三季度的业绩预告披露，风电业绩加速反转已经得到了绝对的肯定。从率先披露三季度业绩预告大幅预增的大金重工与运达股份来看，其业绩预告的增长幅度均高达一倍以上，通过查阅运达股份的业绩预告，可以确切得知风电受到抢装潮影响，进而触发其利润大幅度增长，因行业增长而促使公司利润实现高速增长，因此后续这种利润增长大概率将延伸至整个风电行业的各个公司，风电的投资机会也将逐步浮出水面。

前期我们已经谈论了新一轮风电抢装潮中的金风科技，以及海上风电景气推动海缆强需求的东方电缆，面对三季度风电业绩预告表现持续强劲，今日我们将进一步对风电行业进行展开研究。

目前从全国发电量供给端上看，随着国内工业水平的不断发展，我国的发电量长期以来一直保持着持续的上升趋势，但从2011年以来，我国发电量同比增速开始有所放缓，一直保持在10%以下的趋势低速增长。

从需求端上看，我国人均用电量从2007年至2017年已增长接近一倍，但是距离发达国家仍有非常大的差距。伴随我国GDP的增长，以及国内工业的快速发展和新能源汽车替代燃油车等因素推动，我国人均用电量将长期保持稳步增长，这将进一步推动社会对电的需求，进而推动全国发电量供给端的持续增长。

截止2018年我国发电量达69940亿千瓦时，其中对发电量贡献最大的是火电与水电，二者对发电量占比的贡献达88.02%，其中火电占比高达70.39%，而风电、核电、太阳能占比则比较小。

在全球范围内，气候问题已成为能源转型的主要推动力，而以火电为主导的能源模式明显与气候问题形成背驰，因此能源转型成为社会持续发展的重中之重。目前以欧洲的能源转型行动非常积极，2018年欧洲的新能源投资主要集中在风电、光伏领域，两者的投资合计占新能源投资的88%。

近年来风电与光伏成为最受瞩目的可再生能源，发展速度遥遥领先。2000年全球发电量的 65%来自化石能源，17%来自核电，17%来自水电，1%左右来自生物能，风电光伏的发电量占比几乎为零。然而仅不到20年，在2018年的发电量构成中，风电光伏的发电量占比已经分别达到了5%和2%，并且呈现逐年提升。

通过查阅近年来我国发电量的同比增速可知，近年来火电与水电的发展增速趋向于低速放缓增长，而核电、风电、太阳能发电的同比增速较高，其三者的增速水平远高于全国发电量的同比增速，从中突出其三者超越行业的成长性。

从上表可以看出，风电、光伏的年发电量增速遥遥领先于其他发电方式，其高速的增速水平主要得益于政府对风电、光伏行业的大力扶持。从成本的角度去考虑，光伏近年成本下降幅度最为明显，但其成本仍比较高，而风电是仅次于水电的第二低可再生能源。从我国对发电量贡献最大的占比可知，风电目前位居火电与水电之后，占比为5.23%，远高于太阳能的2.54%，因此风电有望成为能源转型的最大受益者。

目前全球风电已经进入新一轮增长周期。自2009年我国首次实施风电上网标杆电价政策，2009-2010年风电新增装机容量大幅增长，2010年首次达到历史新高18.93GW；2015年风电上网标杆电价首次下调，再次引起抢装潮，2014-2015年风电新增装机容量大幅增长，2015年装机容量再创新高达到30.75GW。2019年本次风电补贴政策的下调，将引领新一轮风电抢装潮。

截止2018年底我国已核准的风电项目装机容量达到88GW，其中已开工达到46GW，未开工达到42GW。根据最新的补贴政策，这些存量项目必须在2020年、2021年之前完成并网才能适用当年的补贴政策，否则2021年之后国家将不再补贴。不考虑2019-2020年新核准项目，仅存量项目在2019-2021年完成并网的情况下每年新增装机容量分别为26GW、30GW和32GW，年均复合增长率达到15%。

当前宏观经济基本面的持续下滑已经成为一致预期，积极的财政政策有望逐渐发力，而投资新能源对经济结构调整也大有裨益，因此风电有望成为新一轮基建的投资重点。目前随着风电各企业披露预增的业绩，风电行业的投资机会或将在其业绩的加速下，逐步浮出水面。

（文章来源：解析投资）

（来源：解析投资的财富号 2019-10-11 14:44） [点击查看原文]