著名的“巴菲特赌局”相信大家都有耳闻——2008年全球金融海啸爆发前，“股神”巴菲特和某对冲基金公司总裁打赌，巴菲特押注标普500大盘指数基金，十年内表现将好于该公司旗下管理的任意对冲基金。2018年，十年赌约结束，巴菲特赢了。

可见，想战胜指数非常难，更何况是一个长期处于慢牛的指数。

不过有人不服，并用事实证明了他在1991至2005的15年间连续跑赢标普500——他就是比尔米勒。

这位被华尔街视为彼得林奇接班人的基金经理的投资风格正是典型的价值投资、逆向投资风格——精选优秀公司，持有周期有时甚至长达5年；同时勇于在好公司遇到短期问题而下跌时大胆买入，而在市场情绪疯狂时勇于做空。

所以，回到本篇的标题，我们来聊聊价值投资。

可能你想说，价值投资是一个老生常谈的问题了，不就是选好一支股票或者基金，然后长期持有嘛？

确实，话糙理不糙，但真正能理解和做到价值投资的又有几个人？如果占多数，姐相信就不会出现“基金赚钱，基民不赚钱”的投资怪象了。

为什么基金赚钱，基民却在亏？

就在前一阵，基金业协会公布了2019年下半年工作计划，在计划中再次提及那个至今还无法解决的投资怪象—— “基金赚钱、基民却在亏”。并用数据展示，近15年股票型基金年化收益率平均为14.1%，债券型基金年化收益率平均为6.9%，看着都不错。可现实是，赚钱的投资者仅有三分之一（数据来源：2017年度基金个人投资者调研）。同时个人投资者因为频繁申购赎回、高买低卖等原因，基金投资体验很差。

“频繁申赎、高买低卖”！投资市场上不知道有多少人跌进这个坑而爬不出来。也正是因为这个原因，让多数投资者都无法真正执行价值投资的理念。

纠其原因，姐觉得主要是因为在A股，个人投资者占多数，市场上的“羊群效应”特别明显:

比如2015年A股的大牛行情、以及股灾中的踩踏现象。先是资金你追我赶的不断涌入，后是市场急跌下的疯狂出逃.........

再比如第一次的“消费抱团瓦解”。在2011年8月之前的中证消费整体呈上涨趋势，当时的市场热情空前高涨。然而在之后的4个月内，风云突变，整个板块下跌幅度超过30%，其中更是不乏有被腰斩的消费股......

为什么会出现这种情况？

就是因为普通投资者，缺少专业能力和判断，没有定价能力，所以经常头脑一发热就完全不考虑价格，也不在乎股票的价值关系，最终形成追涨杀跌的恶性循环，这也就是基民亏钱的最主要原因。

对市场常怀敬畏之心，方能有所斩获

为什么会有追涨杀跌的恶性循环？是因为多数人不知道什么是“敬畏市场”。

说白了市场是不可战胜的，你永远不要期待能买在最低点、卖在最高点。可忠言总逆耳，不然也不会出现一批批因为追涨杀跌而一亏再亏的投资者了。

怎么解决？

第一，多学习，让自己更加专业；

第二，积累实战经验，加深对市场的了解，顺应并利用好市场。

那这样有效么？

我们不妨拿中美两国的市场情况和投资者结构来对比推测一下：

先说美国，我们都知道美国的股指在过去10年一直是长牛，同时美国机构投资者持有市值占比高达93.2%。也就是说在美国市场，基本上是机构之间的博弈，大家都是专业投资者，对股票定价都特别精准，这时候就没有太多获得超额收益的机会。

但是在A股，由于投资者结构偏向散户，整个市场的波动较大，所以获得超额收益的空间会更高一些。

换言之，你只要能比别人多掌握一些专业的投资知识和理念，那你获得超额收益的概率可能就更大。

找到适合自己的投资之道

以上说了这么多，坚守价值投资，无非几个关键词：拒绝追涨杀跌、多学习、顺应并利用好市场！

姐相信你们能明白，但也知道知易行难。因为选股太难，技术门槛高。

但俗话说“工欲善其事必先利其器”，投资市场亦是如此。分享一个近期的消息给大家：

今年以来上证指数涨了20%，股票型基金和偏股混合型基金的平均涨幅却有37%和36%左右，远远超过指数的表现，也明显超过沪深300指数30%的表现——“炒股不如买基金”的情况再次出现！（wind，截至9,19）

所以看到么，如果想分享股市长期上涨的收益，除了要坚守价值投资理念之外，建议大家再长期持有一只优质基金。比如机智姐一直持有并近期推荐大家关注的光大行业轮动基金（360016），银河证券数据显示，截至9月27日，光大行业轮动过去三个月收益22.35%，排名前3%（11/452）；最近一年收益率56.68%，排名前1%（3/396）；成立以来累计收益率155.24%，自成立以来年化回报13.09%。

当然有人会担心此时入手该基金可能会有追高风险，觉得买入方式上是否定投更好？

确实，怕追高的同学可以采用定投的方式买入，但如果是本身闲余资金较多想配置权益类资产的，也可以一次性买入。但不管哪种方式，姐都建议秉持长期投资的理念。因为就像基金经理董伟炜说的那样“当前市场我们对未来一年以上期间获得正回报还是非常有信心的。”

当然，董总的新基金大家也可以关注，由他管理的大景气先锋混合型基金（007854）将于近期推出。想要进一步了解该产品的同学们，记得密切关注姐之后的推文哦！

基金有风险  投资需谨慎

（来源：光大保德信基金的财富号 2019-10-10 15:22） [点击查看原文]