昨天A股收盘后，资管君发表了《为什么说科技股大跌是机会》一文，表达对科技股后市的乐观看法。

当天，科技股大跌。类似信息技术、5G、半导体等指数跌幅均在1个点以上。文章一发出，评论两极分化。看好科技的，纷纷表示支持，认为是好文。但是，反对者意见很大。比如下面资管君截图所示的某人的评论。他说，科技题材老毛病，是炒作，无业绩。

容我不客气地说一句：这位仁兄的见识，还停留在一年前。眼下的科技股，业绩爆款真不少。如下图所示，资管君从3549只非ST公司中，选取的上半年净利润超过1亿且业绩翻倍、研发投入超过5000万的66家公司中，科技股占了很大比重。（部分科技股，已用黄色标注，或许白色部分还有漏网之鱼。）

选择上半年研发5000万+、净利润逾1个亿的非ST公司，主要是想筛选出具备一定实力的标的，尽量规避容易变脸的垃圾股。

依上表可见，科技题材中的业绩爆款，很多。

 证券投资是一个不断变化的市场，不能以固有思维看待问题。记得曾经，资管君写了几篇有关PCB的文章。

当时是7、8月份，几倍涨幅过后，PCB唱空者队伍在壮大。很多人说泡沫太明显。资管君并不认为PCB明显高估，股价差不多反映了2019年的业绩增长，2020年的还没体现。

想想，一家市盈率大约40倍的公司，2019年下半年业绩高增长，增幅远超40%，且2020年业绩依然高增长。说实话，个人觉得没问题。

后来，股价继续增长，到了9月中旬，资管君就不再谈PCB的投资价值了。

你说，明显高估么，其实应该还好。不过，凡事谨慎一些总没错。

PCB是周期性的，2020年业绩是高增长，2021年情况可能大变。从稀缺到供需平衡的故事，在A股市场曾经发生过很多回，比如金属钴。寒锐钴业上市那一年股价最高涨幅超过20倍，后来跌幅也是大的。

资管君看好科技，但并不盲目，至少是看过很多公司的财务报表的。A股市场上赚钱的资金，是聪明的钱，他们的一举一动都是有迹可循的。

为了说明这个结论，容我进行一番横向对比。

医药便宜吗？整体30多倍估值，不算贵。过去1-2年的涨幅也不大，属于滞涨板块，期间表现或许仅好于传媒股。 

医药股的际遇正在两极分化。创新药龙头PE 70、80倍，估值不低， 但PE20倍以下的也很多。从个股层面看问题，医药的BUG不少，比如应收账款普遍高。这个财务指标的交易对手方在财报中是无需披露的。就是做个虚假交易，投资者也看不出来。

 投资医药，你可以选择贵的龙头也可以选择的便宜的中药、辅药或者其他。但是选后者，要更加谨慎一些，千万不能踩雷。如果没能力选好股，还是买基金吧。让业绩出众的基金经理来帮我们规避踩雷风险，获得行业或者指数增长的收益。

当然，大医药板块中，医疗的成长性比传统制药好很多，财务健康情况也是。就是估值整体高一些。 

不过，长期而言，随着中国经济增长，生活水平的提升、人口老龄化的加剧，医疗服务市场潜力很大，这也是对确定的。资管君近期关注的农银汇理医疗保健基金，今年以来取得了约70%的回报。另一只广发医疗保健基金涨幅也在70%左右，排名也是行业前三。 

军工的情况跟医药差不多。个股风险和收益的性价比不高。军工企业应收账款高一些问题不大，因为对手方主要是XX。但是上市军工股研发投入普遍不高。上半年研发投入3个亿以上的没几家。

跟医药一样，军工的机会更多在于指数或者行业。如果军工指数出现回调的话，可关注下富国、银华等公司的军工指数基金。 

科技则不同，科技题材不乏业绩爆款，高的研发投入，高的业绩增长，财务指标健康的公司都很多。科技类基金目前可选择的机会也很多。比如华宝基金有科技龙头ETF，国泰基金一家就有通信ETF、半导体ETF、计算机ETF等。

总之，说科技出不了业绩爆款，我不同意！

（来源：晓资管的财富号 2019-10-09 19:27） [点击查看原文]