上证报中国证券网讯10月8日晚间，上交所官网显示，宝兰德科创板IPO注册生效。公司此次拟募资2.84亿元，东兴证券股份有限公司为保荐公司同时也是主承销商，此次公司选择科创板第一套上市标准，即预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

宝兰德是一家专注于企业级基础软件及智能运维产品研发、推广并提供专业化运维技术服务的高新技术企业，主营业务为基础软件中的中间件软件产品以及云管理平台软件、应用性能管理软件等智能运维产品的研发和销售，并提供配套专业技术服务。宝兰德主要客户包括移动、联通、电信等电信运营商，以及中国电子科技集团第28研究所、中国光大银行等。

发行人产品性能优越，是行业内实现自主可控的领先企业。电信、金融等行业是中间件使用最广泛的行业。由于国外的公司品牌知名度高，影响力大，有完善的 IT 以及行业业务解决方案，且很早进入这个市场，培养了很多行业渠道，基本上国内金融行业等具有一定规模的市场都是由 IBM、Oracle 两家国外公司垄断。

但是在电信行业，特别是中国移动，公司的产品经过多年的潜心发展，已在多地实现了对 IBM、Oracle 产品的替代。目前公司已在中国移动北京、上海、广东（南方基地）、湖南等 11 个省的核心业务系统以及中国移动集团总部的集中大数据平台、集中 ERP 项目和 WLAN 认证计费平台项目等核心业务系统中，替代国外主流产品，实现产品的大规模运用。

2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-6 月，公司最终用户来自中国移动的营业收入占公司当期营业收入的比例分别为 94.15%、81.63%、84.56%和 75.87%，占比较高，发行人经营业绩对中国移动存在一定的依赖。如果未来电信行业的宏观环境发生不可预测的不利变化，或者中国移动对信息化建设的投资规模大幅下降，将对公司的盈利能力产生重大不利影响。

股东赚的盆满钵满

2017 年 4 月 28 日，经宝兰德第一届董事会第十次会议审议通过，向全体股东派发股利972.00万元。

2018 年 5 月 4 日，经宝兰德第一届董事会第十一次会议审议通过，向全体股东派发股利990.00万元。

我们来看看公司营业收入，宝兰德是一家专注于企业级基础软件及智能运维产品研发、推广并提供专业化运维技术服务的高新技术企业。2016-2018 年度，公司营业收入及营业利润持续增长，公司营业收入分别为 8,011.40 万元、8,666.82 万元和 12,237.00 万元，营业利润分别为3,642.75万元、3,897.30万元和5,952.49万元。

主营业务收入主要来源于中间件软件、智能运维软件和技术服务，其中，中间件软件和技术服务的营业收入占比较大，是公司收入的主要来源。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，中间件软件和技术服务营业收入合计占当期主营业务收入的比例分别为 92.54%、88.05%、85.16%和91.69%。

不存在中间件软件和智能运维护软件销售成本，主要系公司为纯软件企业，无产品生产成本，两类软件产品销售业务的毛利率均为 100%。技术服务成本主要为劳务外包成本及开发项目中涉及技术服务的开发支出，其他成本为公司销售中间件和智能运维护软件过程中，与项目直接相关的自外部采购的其他软硬件成本及少量开发支出，总体金额较小。报告期各期，公司综合毛利率分别为 98.70%、94.66%、94.98%和 100%，保持较高水平。

几乎没有成本的企业，在科技创新上投了多少？

研发费用主要是研发人员的职工薪酬，2016年到2019年6月的研发投入为1,573.56万元、1,717.13万元、2,199.56万元和1,551.03万元占同期营业收入的比例分别为：19.64%、19.81%、和17.97%，整体比例还不错。

    公司2019年第二次临时股东大会批准，本次发行股票募集资金拟投资项目概况如下：

公司一直以研发高品质的自主可控基础软件为核心目标，以在中间件领域深厚的技术积累为基础，不断挖掘市场需求和扩展公司产品功能外延。

本募投项目拟对公司现有产品进行进一步的开发升级，并重点开拓云环境下的中间件、智能运维管理平台、应用性能管理等产品，持续改善和优化公司的技术研发体系、服务支持体系。

通过招股书来看，公司此次要募集大量资金来搞研发，但是有个问题需要注意，研发的费用基本是员工工资，募集资金量接近研发费用的20倍，宝兰德公司招股书上明确写着募集资金大部分用于研发，不知道公司在未来三年能否给出高价值的回报，能否摆脱大客户的依赖。