华东商业龙头——上海百联集团股份有限公司（以下简称“百联股份”）系国有独资企业，上海国资委100%控股，旗下荟萃了上海第一百货商店、上海第一八佰伴、东方商厦(连锁)、永安百货等公司。

　　百联集团还控股百联股份(A、B股)、联华超市(H股)、上海物贸(A、B股)、第一医药(A股)、复旦微电子(H股)、华岭股份等6家境内外上市公司。

　　其主要业务涵盖主题百货、购物中心、奥特莱斯，大型卖场、标准超市、便利店、专业专卖等零售业态，经营有色金属、黑色金属、汽车、化轻、机电、木材、燃料等大宗物资贸易，涉及电子商务、仓储物流、消费服务、电子信息等领域。

　　财报显示，截至2019年6月30日止的上半年，百联股份实现营业收入260.99亿元；利润总额13.07亿元；归属于上市公司股东的净利润6.09亿元。

　　报告期内，百联股份推进既存门店转型，包括百联南方购物中心（二期）二期打造年轻人+年轻家庭定位，于2019年8月开业；宁波东方商厦翻牌为“江荟151”，于2月1日试营业；南方友谊商城，将重新规划区域动线，对品牌进行优胜劣汰；华联商厦，拟引进潮流品牌主力店，进一步完善可研报告及概念设计深化方案。

　　全力推进新建项目开业。百联奥特莱斯（济南•高新）项目于2019年3月29日正式开业，奥特莱斯广场（武汉•盘龙）二期项目、百联曲阳购物中心项目以及淮海剧会TX项目积极推进中。

　　强化门店品牌组合，百货业态共调整面积3926，涉及140个品牌；购物中心业态，共调整面积44293，涉及277个品牌；奥特莱斯业态，共调整面积20800，涉及109个品牌。

　　联华超市在报告期内，加快新门店拓店步伐，推进既有网点创新转型，并优化商品结构。

　　三联集团对茂昌新淮海店进行转型升级。

　　在持续深化品牌库管理的基础上，不断引进新兴的高能级品牌，进一步深化与品牌商的深度合作，为终端转型与发展提供资源保障：一是完善品牌库管理；二是提升JBP工作水平，2019年上半年战略合作品牌达275个，开展活动约20场；三是推进买手店经营，包括thebalancing及精品鞋区买手店；四是拓展总代理总经销，DAKS、皇家道尔顿、BlueLemon，开展活动扩大影响力；SJSJ品牌，首店于7月份在八佰伴开业；MIRTOS品牌，调整了店铺的人员及产品结构；五是发展自有品牌，EALIO打造全品类羊绒生活馆；Leme生活鲜超，加强布局调整；六是孵化设计师品牌；七是联华超市优化生鲜品类及进口品类，加强JBP战略合作，并打造自有品牌，提高供应链整体效能；八是三联集团技术创新，自主研制新产品。

　　在渠道模式拓展上，加速线上线下融合，一是持续丰富线上经营品类及商品；二是形成线上线下闭环；三是推进云店拓店。上线门店数新增6家；四是推进门店数字化。

　　下半年，百联股份将加速门店转型创新，提高经营管理绩效，一是提升已转型门店效益；二是推进既存门店转型；三是加快重点项目开业。百联奥特莱斯广场（武汉•盘龙）二期、百联曲阳购物中心项目、淮海剧汇TX项目，加快招商工作，确保按计划如期开业；四是调整既存门店品牌。百货业态，做强优势品类，优化商品结构，打造品牌亮点；购物中心业态，引进新业态新品牌吸引客流；奥特莱斯业态，引进具有市场影响力和销售表现好的品牌，打造更多品牌奥莱旗舰店、形象店；五是三联集团筹建钟表集合店，布局空白区域；六是联华超市积极孵化创新模式，推进门店转型升级。

　　业内人士认为，今年上半年百联股份营收利润增速较2018年继续提升，复苏迹象显著，而经过2016年以来的年门店调整，装修翻新，百联股份的主力门店：第一八佰伴、南京东路门店、东方商厦等均已完成全面升级，百联股份新店占比下降，次新店、老店数量占比继续提升。购物中心和奥特莱斯是百联股份继续拓展门店重点，二者营收占比，毛利率不断提升，将成为公司新利润增长引擎。

　　国盛证券分析师丁婷婷表示，百货业务是百联股份的主要利润来源。在收入端，百联股份的收入主要由百货业务与超市两大业务构成；在利润端，绝大多数的利润由综合百货业务构成（百货、购物中心、奥特莱斯）。2018年底，综合百货业务净利润同比增长6.36%达到8.49亿元，占比94%，其余业务净利润占比仅为6%。同时综合百货业务也保持着较高的净利率，2017-2018年，百货业务净利润率分别为4.51%以及4.60%。而由于百联股份的旗下的百货以及购物中心物业均位于繁华地段，带有天然关注度，因此公司联销销售收入与租赁收入都比较稳健，未来仍有增长空间。与2017年相比，百货业务的联销、经销以及租赁三项收入分别增长了3.6%，9.28%以及8.89%，增长幅度均高于公司营收增速。

　　此外也需要看到，百联股份的自有物业也可分为核心商圈物业与非核心商圈物业，两者业绩出现了明显的差异。丁婷婷介绍，位于上海南京东路、陆家嘴、虹桥商圈、五角场等核心商业区的百货或者购物中心业态，能够实现稳定的盈利，部分物业净利润在过去四年中持续增长；而位于上海杨浦、世博园商圈等非核心商圈的零售业态则处于亏损。百货以及购物中心作为依赖人流量以及消费者关注度的业态，核心商圈区位优势是极为重要的竞争优势。

　　百联股份自有物业体量大，位置佳，而百货购物中心行业最核心的壁垒就是稀缺的优质商圈物业，百联股份在百货购物中心板块中物业站位优势非常突出。观察来看，百联的百货与购物中心多数位于一线城市优质核心地段，比如上海南京东路步行街、上海淮海路商业街、上海五角场商圈以及上海虹桥商圈等。受益于一线城市房价持续提振以及消费升级所带来的高端消费聚集，百联自有物业的市场价值及商业价值目前已远超账面价值。以百联自有物业所在地当前房价为基准进行重估，自有物业的市场价值约为721亿元。由于百联股份大部分自有物业位于一线城市核心商圈，同时部分物业还拥有历史文化价值，所以未来百联的自有物业价值仍有持续提升的趋势。

　　丁婷婷认为，受益于百联股份的核心商圈站位优势，以及行业自身特性，百联股份的百货以及购物中心业态营收将会稳步增长。我们认为百联股份百货业态将会至少维持复合2.7%的增速，购物中心由于服务更加多元，增速会略高于百货。

　　公开资料显示，百联股份是扎根上海，向全国辐射的大型综合性商业股份制上市公司。百联股份的经营范围几乎涵盖了零售业现有的所有业态。其中百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为核心业务，同时百联股份持股香港上市的联华超市股份有限公司，截至2018年底后者拥有3371家超市各业态门店。百联旗下很多品牌具有比较高的知名度，百货端的第一八佰伴、东方商厦、永安百货等品牌除了具有高知名度，更具有历史文化意义；购物中心端的第一百货商业中心、百联西郊、百联中环、百联又一城等购物业态已成为地标性建筑；超市端的联华超市、华联超市已在长三角形成较深渗透；专业连锁端则拥有“亨达利”、“亨得利”、“茂昌”、“吴良材”等知名品牌。（第一纺织网　martin)

（来源：第一纺织网的财富号 2019-10-07 12:13） [点击查看原文]