市场概况

周五（9月27日）早盘，A股小幅高开，随后横盘震荡至午市收盘，盘面上，科技板块回暖，光刻胶概念、虚拟现实板块表现强势，猪肉股一改颓势，唯独银行板块表现不佳。午后，在经过一段蓄势盘整后，银行板块在两点附近异动上扬，指数有一波上攻，随后证券板块助力，最终大盘守住红盘。科创板表现强势，28只个股飘红，仅2只个股下跌。铂力特涨17.04％，方邦股份涨8.42％。

截止收盘，上证指数收涨0.11%，报收2932.17点；深成指涨0.89%，报收9548.96点；创业板指涨1.46%，报收1647.53点。万得全A涨0.53%，两市成交额3977亿元，较前一交易日缩小近1300亿元，北向资金小幅净流入3.18亿元，为连续7周净流入。

本周A股表现不佳，上证指数下跌2.47%，创业板指下跌3.37%。

市场风格

本周，主要指数普遍有不同程度回落，其中上证50、中证100抗跌能力较强，单周跌幅均小于1.5%；而创业板指、中证1000回调幅度居前，单周跌幅逾4.3%。

概念行业

近五日打板概念指数涨幅亮眼，本周涨幅超3.8%；而电子烟、稀土永磁概念指数则回调幅度居前。

从申万一级行业看，本周除银行板块上涨0.8%外，其余各板块均有不同程度回落，其中农林牧渔、国防军工板块回调幅度居前，本周跌幅均超6%。

涨跌统计

 【上涨占比】 

今日上涨占比为70%，较前日大幅攀升。

 【涨跌停】 

今日涨停52家，与前日相比有所增加；跌停16家，较前日大幅减少。

资金观察

 【陆港通】 

9月26日，北上资金净流入24.97亿元，余额8283亿元；南下资金净流入10.88亿元，余额8822亿元。

 【两融余额】 

9月26日，两融减少55亿元，余额9648亿元。

海外市场

9月27日，香港恒生指数收盘跌0.33%报25954.81点，本周累计下跌1.82%；恒生国企指数跌0.62%，本周累计下跌2.19%；红筹指数跌0.62%，本周累计下跌2.95%。隔夜美股小幅收跌，道指跌0.3%报26891.12点，标普500跌0.24%报2977.62点，纳指跌0.58%报8030.66点。

政策聚焦

【央行】

9月27日，央行公告称，以利率招标方式开展了人民币300亿元逆回购操作。由于今日有400亿元逆回购到期，因此公开市场实现净回笼100亿元，至此，已连续三日净回笼。

本周，中国人民银行共进行2100亿元逆回购操作，因本周累计有1900亿元逆回购到期，本周实现净投放200亿元。

【发改委】

发改委9月27日下发通知，要求抓紧编报2020年教育现代化推进工程中央预算内投资计划建议方案。优先和重点支持产教融合实训基地建设项目，新增补的家政、养老服务类（或同时具有家政、养老服务功能的）社会服务实训基地项目，中央预算内投资予以优先支持，单个项目补助一般不超过500万元。

名家论市

【中金公司袁越】

8月工业企业利润同比增速从7月的2.6%回落至-2.0%。8月工业企业利润增速放缓，与工业增加值增速走势一致，部分受工作日同比少一天拖累。除此因素以外，上游、尤其是黑色金属行业的利润增长下滑较为明显，同时，受加征关税影响的行业利润仍然明显减速，且部分消费相关行业的利润增速出现边际松动。分行业看，中上游行业利润增速明显放缓，但下游行业利润增速上升。

虽然减税降费对企业投资回报率有小幅支撑，但8月工业企业利润与收入增速双降，显示在通胀动能减弱的环境下，总需求增速放缓可能侵蚀了减税的积极效果。往前看，有必要及时加大逆周期调节力度，以对冲增长和企业盈利的下行压力。8月工业企业利润与收入增速双降，其中国内部分投资消费相关行业利润增长边际松动，且受加征关税影响行业利润增速仍然放缓。目前来看，3季度企业营收增速明显低于2季度，而在通胀下行的宏观环境下，总需求增长疲软将侵蚀减税降费的积极效果、压制工业企业利润增长及利润率。往前看，有空间更有必要进一步及时加大逆周期调节力度，尤其应当降低企业的实际有效融资成本。政策调整宜早不宜迟，否则企业的投资意愿可能继续走弱、通胀的下行压力或将再度加剧。

【中信证券肖斐斐】

财政部此次对金融企业贷款拨备的要求方向，与二级市场投资人对于“盈利和分红”的要求一致，利好优秀公司估值。财政部发布了修订后的《金融企业财务规则（征求意见稿）》，要求：金融企业原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍，超过2倍的部分，年终全部还原成未分配利润进行分配；金融企业应当按规定从净利润中计提用于弥补尚未识别的可能性损失的一般准备。另外，还对金融企业股权管理、负债管理等方面进行了规范。我们认为，规则调整与时俱进，对近年更加多元化的银行业务处理和财务报表进行规范，有助银行良性可持续发展。

投资策略：着眼长期，保证股东利益，优质公司更加受益。财政部此次对金融企业贷款拨备的要求方向，与二级市场投资人对于“盈利和分红”的要求一致，利好优秀公司估值。银行股具备低估值、高ROE、业绩确定性强的特征，建议投资者增加对银行板块关注。投资组合上，优选具备个股特色的招商银行和平安银行，关注低估值的兴业银行、工商银行、中国银行，以及高成长性的常熟银行。

数据来源：Wind、华夏基金

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（来源：华夏基金的财富号 2019-09-30 08:34） [点击查看原文]