自卷入康美药业业绩造假被立案调查以来，正中珠江领了不少的罚，其服务的上市公司也不断被爆出有这样那样的财务问题。正中珠江现已经犹如“过街老鼠”，不少上市公司为了甩干嫌疑，临阵宣布更换审计机构，也有部分拟IPO公司因撞上枪口而被迫中止IPO。

去年12月份浩洋电子提交IPO申请之后，浩洋电子就撞上了正中珠江被调查，而正中珠江也是浩洋电子的招股书审计机构。一直到今年5月，证监会啥也没说，直接“扔”给了它一份长达36页、2万多字的反馈意见。今年9月20日，广州市浩洋电子股份有限公司（以下简称 浩洋电子）又更新了其招股说明书。

花朵财经（F-Finance）分析发现，浩洋电子上市之路注定艰难。首先，浩洋电子的海外市场收入占到公司总收入的8成以上，而且最大的海外市场正是美国，美国征税清单覆盖了公司的产品。特朗普和美国都是大变量，这就使得浩洋电子未来持续盈利能力存在疑问。

另外，花朵财经还扒出了浩洋电子的供应商采购数据疑云，浩洋电子这是也涉嫌财务报告造假了？

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2016年大供应商疑云，浩洋电子和鸣志电器谁造假了？

今年5月10日，浩洋公司等了半年，等来了一份证监会对其IPO申请文件巨长的反馈意见。花朵财经发现，证监会对浩洋电子的疑问主要集中在法国雅顿的收购以业绩表现、美国337调查对公司的影响，以及公司毛利率高于同行的理由、公司在招股书中选择的同行比较对象是否合理等。

证监会要求浩洋电子30日内回复，否则要提交延期回复申请。然后一直到9月份，浩洋电子才回复完证监会所有的问题，并且更新招股书。不过有点背的是，浩洋电子甫一IPO就碰上了自家审计机构出事，硬生生背上了一个“不定时炸弹”。

康美药业业绩造假案曝出后，监管层对正中珠江所服务的不少上市公司都进行了延伸调查，其中很多也果然被查出问题。那么，以正中珠江作为第三方审计机构的浩洋电子，其财务数据或者审计报告会否也有这样那样的问题？

花朵财经梳理发现，相对于客户公司大部分是在欧美，浩洋电子的供应商大部分供应商在国内。在证监会的要求下，浩洋电子在9月份更新的招股书中详细列述了三年一期的前十大供应商。2016年，鸣志电器（603728）是浩洋电子的第二大供应商，浩洋电子向其采购了1564.22万元的电机产品，采购数量是508,509个。

然而，在鸣志电器2017年4月提交的招股书中却显示，无论是公司总收入的前10大客户，还是细分品类中控制电机的前十大客户，2016年的客户列表中均未出现浩洋电子的身影。可是，按照浩洋电子所披露的1564.22万元采购额，浩洋电子2016年应该至少是鸣志电器控制电机及其驱动系统类第6大客户才对啊。

那么问题来了，这两家公司，一家已经上市，一家拟上市，到底谁在2016年的财务报告上撒了谎？

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内销市场节节败退

事实上，去年12月浩洋电子首次提交招股书之时就马上引来非议。根据第一财经的报道，当时有匿名举报称，浩洋电子涉嫌在美国337调查案中虚假宣传。浩洋电子一直对外宣传称公司在337调查中是“取得胜诉”，但事实是浩洋公司等方面与原告达成相关专利费用使用协议，原告公司才主动撤诉，而撤诉与胜诉是有本质区别的。

有意思的是，花朵财经对比浩洋电子的前后两份招股书发现，在9月20日更新的招股书中，浩洋电子明显更“诚实”地详尽披露了公司遭遇的337调查，称实际上是公司第一大客户ADJ集团与原告Fraen公司达成和解，支付了专利授权费用，使得原告撤诉。并且浩洋电子还强调这笔费用不是由ADJ集团等方面暂时替公司出头付的钱，公司是一分钱都不用付的。

不过实际情况真的是如此的吗？花朵财经不知道，也持怀疑态度。毕竟浩洋电子跟ADJ的合作是以ODM、直销的形式进行。所谓ODM即是，浩洋电子在ADJ做ODM产品时，除了承担制造加工外，还需要按照要求承担部分或者全部的设计任务，设计产品的型号和技术参数等。也就是说，浩洋电子在给ADJ供应ODM产品时，其实也会输出部分专利技术。

不过，这还不是最糟糕的。最糟糕的是，浩洋电子出口到美国的产品在征税清单里面。去年9月份，特朗普就宣布要对价值2000亿美元的中国进口商品加征关税；随后今年5月，美国对上述2000亿美元中国进口商品加征25%关税；今年8月美国政府再次宣布将约5500亿美元中国进口商品的关税从25%加征至30%。根据浩洋电子披露，公司历年对美国出口商品收入占比一直在40%以上，接近50%。浩洋电子同时也承认，美国加征税收将会减少公司每年2000万以上的净利润，因为税收的成本很难转移到上下游。

除了这个外部的冲击，内销市场也很成问题。花朵财经发现，尽管浩洋电子到处宣传自己在海外市场有多牛掰，是单项冠军，产品毛利率“傲视”全行业。

但浩洋电子在国内市场的表现就没有那么乐观了。浩洋电子从事的是舞台灯光业务，在这块，国内的市场竞争其实相当激烈。而浩洋电子在内销市场“节节倒退”。花朵财经注意到，2016年至今，浩洋电子的内销收入金额一直呈现下滑的态势，且比例也一路下滑。2016年公司内销市场收入占公司总营收的比例还能高达30%，到了今年上半年。浩洋电子的内销收入占比已经下滑到仅及11.74%。从金额上看，浩洋电子这几年内销收入也持续下滑。

此外，浩洋电子内销贡献的毛利率近年来也越来越低，而外销所贡献的毛利率则越来越高。从具体的产品分类上看，内销市场中，公司的桁架和配件的销售收入下滑较大。

可以想象的是，在国际市场受到税收的限制、国内市场又每况愈下的情况下，浩洋电子要拿什么去说服证监会其可持续性盈利能力呢？

（来源：花朵财经的财富号 2019-09-29 15:47） [点击查看原文]