这几天，百度准备出售10亿美元携程股票的消息被爆出。百度公司将出售其所持有在线旅游网站携程的大约三分之一股份，这将为其带来约10亿美元的收入，根据公司的官方通知，之所以这么做，是为了应对经济放缓和关键广告业务竞争加剧的形势。

消息传出后，百度股价当日收盘上涨2.21%，报收105.07美元，携程股价下跌7.28%，报收29.81美元。从盘面上看，携程股票被最大股东方出售的消息，让其公司市值大打折扣，可百度持有的网络公司股份绝不止携程一家，那么为什么单单对携程下手呢？我们一起来分析一下。

携程号称国内在线旅游的龙头霸主，其常年在旅游出行、住宿预定、景点门票预售有不错的表现。业内人士通常称其为OTA的相关领域，也就是Online

Travel Agent的缩写。如果您手机上有携程APP可以打开看一下，基本上旅游方面需要的信息和服务，它那上边都有。正所谓携程在手，说走就走嘛！

2015年之前，携程还并不能做到一家独大，当时它与艺龙在酒店预订争夺端打得不可开交，甚至会利用当地区域经理来威胁酒店，如果你们谁给艺龙的佣金超过给我们的比例，那么就别怪我们把你放到用户看不到的位置。而酒店对此大都只能忍气吞声，因为没有哪家酒店敢得罪在线预订的龙头，毕竟酒店职业经理人的眼睛只盯在当日的入住率上，这是职业性质所决定的，本身也没有什么改变格局的心。

于是能够拿到更好佣金的携程就与艺龙开打线上预订的价格战，毕竟客户的忠诚度，远没有经济实惠对其有效。艺龙此时在战略上出现了严重的失误，它们本不应该将所有兵力集中起来，在最不擅长的高星级酒店预订领域与携程开战。这无疑犯了兵家之大忌，用自己的弱势兵力打击对方的优势兵力，本身胜算就不大。结果战略上的失误很快就反映在财务问题上了，2014年，艺龙市场费用占毛利的比例，从一季度的76%，飙升到2015年一季度的273%。同时间公司净利润大受影响，股东方和管理方承受了非常大的现金流压力。

作为艺龙当时的最大股东，Expedia显然是不愿意让自己陷入这种价格战之中的，所以就在两方战火风飞刹有不干掉对方就不罢休的架势时，突然，火焰就被浇灭了。而浇灭这次大火的却是艺龙的最大股东Expedia。Expedia将自己的股份一次性打包卖给了携程，OTA的格局突然就从楚汉争霸变成了大汉天国，一下子让所有被挤压的酒店有种不适应的感觉。

说实在的，携程这场仗打得真是漂亮，先在正面战场把你打残，然后在你青黄不接的时候用资本收购你。换个角度想，互联网的世界本就没有永远的敌人，只要有共同的利益，无论多么大的仇都可以走到一起，关键还是得有钱，只是可怜了艺龙当时的员工。可就在携程洋洋得意安排自己曾经的竞争对手的员工不招人待见的新职位时，一股力量悄然跃起，这股力量那就是去哪儿网。

去哪儿网的崛起与携程自己的松懈是分不开的，本来携程在收购艺龙之后以为再无敌手，可是它忽略了两个的问题。第一就是思路。它所想的只是控制供应商渠道，却从没想过怎样通过对不同领域的扩张，实现自己向一线互联网企业进军的愿景。而供应商永远是有奶便是娘，只要能够让它们的业绩好看一点，它并不在意你是谁。第二就是格局。互联网企业涉及到的领域区分本没有那么明显，它不像是线下，你干你的餐饮，我干我的地产，他干他的超市。互联网其实是对流量资源的争取，只要的日活量足够，干什么还不都是自己说着算。

于是，去哪儿网就在百度的支持下蓬勃发展。而去哪儿网采用的战略与艺龙不同，它对外称自己只不过是在线预订平台，只要保证预订质量，谁都可以上线销售旅游产品。在OTA领域，有一种预订渠道叫做Wholesale，中文意思说旅游批发商，互联网兴起之前，这种渠道的客户质量还是相当不错的，大部分预订来自于旅行社服务的自由行或高端定制化旅游散客。可经互联网洗牌之后，线下旅游批发商，便成为了线上平台渠道商。

其实这与酒店自己的经营思路是分不开的。酒店总是想拿到每一个渠道中的任何一个客人的预订，但它忘记了这不过是装了壳的乌龟而已，不管如何本质上还是王八，也就是说，酒店不过让一个渠道的客户，从另一个渠道预订进来，中间多了一道客户进行比价的流程而已。其实不止酒店，像旅游地景点，旅游出行等领域也是如此。然而传统的经营思路已经让旅游行业经营模式根深蒂固，无法改变，去哪儿网就是利用了旅游行业这种经营模式，让自己得以迅速成长。

事实证明，人一旦习惯了来钱快的方式，很难再从事以前的体力劳动。一家企业习惯了资本收购的方式，很难从经营本质上下苦功夫进行改变。可这次携程面临的对手不再是软柿子的Expedia，而是国内当时的互联网三大巨头之一，百度，人家不缺钱，怎么办呢？那么只能合并了。也就是在此次合并之后，百度成为携程最大的股东方，拥有携程约25%的股份。

那么OTA的战争就此结束了吗？当然没有，我们前面说到过了，互联网公司之间的竞争，都是关于流量的竞争，只要你有流量，干什么还不是你说着算。就像是马云说过的，我做这块业务不是为了赚钱，就是要让竞争对手睡不着觉。现在的互联网巨头最大的资本一是足够的现金流，任何业务都能拿钱砸，二是有足够多优秀的工程师，任何网络建筑都可以建造。只要有一个足够赚钱的业务，就可以养活一大堆不赚钱但让竞争对手睡不着觉的业务。艺龙的被收购和与去哪儿网合并的事没过去多久，携程的竞争对手又出现了，只不过这次出现的竞争对手可不是它能轻易撼动的。

一个是阿里旗下的飞猪，另一个是美团点评的在线预订。阿里不用多说，现在已经是国际互联网巨头了，美团点评也刚在香港上市，目前市值超过4000亿港元，而携程市值只有160多亿美元，折合港币不过1500亿。然而，更大的问题是，携程已经不受投资者青睐，从股价的表现看，携程在美股大牛市时，依然没法维持上涨的趋势，这就相当于在A股15年大牛市时，某只股票出现下跌一样，证明了投资预期的悲观程度。

更让投资者失望的是，携程的发展让人看不到希望。从携程的财报中我们可以看到，其近几年的利润并不能维持一个稳定向上的趋势，要知道互联网企业不怕高市盈率，就怕看不到未来前景。目前看，携程依然找不到除在线旅游服务商之外的其它定位，也许因为它已经错过了扩张的最好时机。虽然携程目前依然是国内在线旅游的龙头老大，也许未来一段时间也会是。但在其他互联网企业不进则退，不发展就是死亡的经营理念下，携程很可能会逐渐失去自己的护城河。这也就是其不受股东待见的原因。

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（来源：老伊的财经评道的财富号 2019-09-29 14:00） [点击查看原文]