作者：期舍 / 期哥

目前，铜的发展现状为：需求端的增速趋势开始出现缓慢下降，而供给端则在这几年进入低速增长期，恰好处于供需紧平衡，因此铜价表现为上下两难。价格波动区间为45640—48390元/吨。

而纵观全球铜精矿的供应，依然处于紧张格局，经不起更多的供应扰动，虽然有第一量子的巴拿马项目投产，但是嘉能可关闭旗下铜钴矿山。

进入9月之后，铜精矿加工费虽然处于低位，但下游铜材企业的开工率会逐步回升，铜的库存也将逐渐进入季节性去库，未来预期铜价可能会保持乐观。

受铜价下跌打击，多国迫切寻找新机

前几年，铜价下行导致铜矿资源明显放缓，智利的经济受到铜价下跌的打击，铜价下跌了其国内生产总值的15%。据了解，在2019年上半年的利润暴跌74%至3.18亿美元。

在利润暴跌背景下，智利国营铜公司生产着世界上近10%的铜，但老化矿山的矿石品位直线下降，这使其迫切需要大修方案。该公司在今明两年需要大量的资金来扩建矿场以提高矿石品味，从而将生产维持在目前的水平。

与此同时，之前因为环境污染的印度Vedanta冶炼厂，已持续关闭一年多，这使印度的阴极铜产量明显减少。据了解，当前铜冶炼厂的泠却塔和管道已经“崩溃”，所以印度该公司也在积极与当地政府沟通，确保将冶炼厂修复，恢复期健康状态。

铜价低位，精铜将会取代废铜消费

2019年9月23日，固废中心公布了2019年第12批固废进口批文，此次批文是7月1日废六类实行限制类进口制度以后公布的第四批涉及废铜的批文，截至目前，前四批批文累计发放废铜总实物量为484217吨，约合金属量387373吨。

铜废碎料的核定进口总量为31658吨，涉及企业31家，主要分布在浙江、江苏、安徽、江西、广东、福建等地区。目前的批文量较去年下半年实际总进口量还少33万金属吨，较去年下半年六类废铜进口量少22万金属吨。

在进口废铜收紧预期和铜价低位的双重影响下，精废价差明显收窄，当前使用废铜已经不再具有经济优势，所以部分废铜消费会由精铜所取代。

对于铜价走势，在精铜供给持续紧张的背景下，如果未来逆周期发力，国内需求出现边际好转，那么铜价也有望迎来阶段性上涨。

（来源：期舍社区的财富号 2019-09-29 11:39） [点击查看原文]