9月已经快见底了，回顾这个月的行情，会发现A股呈现倒U型曲线：上半月持续反弹，大盘回到3000点以上；但下半月又扭头下跌。尤其是本周三和周四，大盘分别下跌1%和0.89%，创业板指更是跌1.30%、2.92%。

在这期间，很多股混基金也在回吐收益。

（数据来源：Wind）

不止如此，有小伙伴还发现这几天自己手里的债基也在跟着亏钱。

A股下跌，为什么有的债基也跟着亏钱？

据Wind统计，目前可统计业绩的2190只债券基金中（同一基金不同份额分开计算，剔除9月份新成立的基金），在9月下半月里有1097只下跌，其中有437只都是二级债基，占比近四成。在这些下跌的二级债基中，有12只跌超2%。

这是怎么一回事？债券基金不是主要债市的吗，为什么也会跟着A股下跌？

首先，我们要搞清楚，债券基金虽然风险较小，但这是相对股票型和混合型基金而言的，债券基金并不是稳赚不赔。大家都知道做投资“盈亏同源”的道理，就是你怎么赚钱的，后面也可能这么亏钱。

可能在很多人认知中，债券基金赚钱一般是债券利息，还有债券交易价差带来的收益。债基会亏钱，要么是利率涨了，要么是债券违约了，无法兑付本息。但实际上，有时候债券基金的业绩还跟股市有点关系。

一方面是因为债券基金中，有的所投资的债券走势跟A股行情密切相关，比如可转债；另一方面，债券基金并非只投资债券，有的债基还可以直接投资A股。

下面，我们就来看看到底是什么情况。

根据Wind的分类标准，债券基金主要划分为三类：

从上表可以看出，二级债基投资范围较广，但因为可投资股票，业绩波动也相对更大。尤其当股市下跌时，如果基金经理没有清仓股票的话，二级债基的净值也常会跟随A股下跌。

此外，二级债基投资的债券中，除了国开债、信用债外，也可以买可转债。这类债券的持有人可按照发行时约定的价格，将债券转换成公司的普通股票的债券。当然，也可以不转换成股票，而是继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

因此，可转债具备股债双性，当股市反弹时，可转债估值也会随之提升。而当A股下跌时，部分债基就会受可转债估值回落的拖累而亏损。

整体而言，从是否可投资股票、可投资股票比例高低的角度来看，各类基金的风险、收益水平可按此排序：货币基金＜纯债基金＜二级债基＜混合基金＜股票基金。

二级债基值不值得买？

搞清楚了为什么有的债基会跟着A股下跌后，很多小伙伴开始纠结了：就算二级债基是债基，但最近股市行情不稳定，它毕竟是亏钱了，跌幅也比之前大，这类基金还值得买吗？现在要不要赎回？

关于这点，建议大家不妨把眼光放得更长远些，就不会有这样的烦恼了。

首先，二级债基并不是股混基金，它所投资股票资产的比例有限，最多不超过20%。即使后市继续下跌，基金经理也可以减仓股票甚至空仓，避免更多损失；而后市A股反弹的话，二级债基涨起来也会更猛，收益比纯债基金更亮眼。

其次，眼下来看，在低利率环境下，货币基金、纯债基金以及银行理财产品的收益率都在明显下滑，很多人都陷入了资产荒的境地，不知道还可以投资什么。而在一些机构看来，可转债未来有可能获取超额收益。

所以，对于不太敢买股混基金，但又嫌弃货基、纯债基金收益太低的基民来说，适当投资二级债基既可享受债市收益，也可把握股市反弹机会。

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（来源：摩根士丹利华鑫基金的财富号 2019-09-27 18:07） [点击查看原文]