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今年的市场行情可谓一波三折。

年初无论A股还是港股，都是一派喜气洋洋的拉升。

就在人们纷纷信心满满展望牛市的时候，国际情况突然复杂，股市也在“涨跌全看特朗普”的节奏中反复拉锯，连美股那样浓眉大眼的十年牛市也不能幸免。

 8月以来，国内市场迎来一波回暖。有人说这是国庆行情，即使不涨，也不会有大的震荡风险。

眼瞅着越来越临近国庆，这种心理寄托因素就要过去了。似乎所有人都陷入沉思，国庆之后市场怎么走？很多声音表示，国庆之后就要进入四季度，对上市企业的年度经营情况越来越清晰，市场将逐渐回归理性。

今年以来，全球经济疲软，各央行都不同程度的采取了降息等经济刺激政策。在这种对全球经济前景忧虑的情绪下，面馆认为，有必要着重考虑布局防御性股票。今天这一篇，主要跟大家分享面馆认为当前有一定防御性的板块，主要以港股为例…

一、已经足够低的：

所谓防御性，最直接的思路当然是公司质地本身还不错，但是当前并没有涨到飞起的那些。

 这里我们关注两个因素，首先是公司质地还不错，其次是当前价格相对合理：

 1.  大金融

这个估计是没有争议的。大金融作为国家经济的压舱石，公司质地毋庸置疑。

再从价格层面而言，建行、工行等为代表的大银行，虽然今年的上下振幅也有20%，但目前基本已经回归到年初的价格。

即使港股历来低估内银股，但0.6倍左右的市净率，也真的是足够低了。防御性十足。

2.  房地产

这个可能有一定争议。在房住不炒的当下，似乎房地产企业并不是被人看好的那一类。

过去闭着眼拿地开发赚钱的日子确实不复存在了，房地产企业今年以来的经营情况也有明显的分化。经过近一年的加速变革，那些能够主动控制杠杆率，资金情况好，土储丰富的优质企业，拿出来的报表还是很让人喜欢的。

另一方面看价格，这些土储丰富，杠杆率下降的过气网红们，只有5~7倍的市盈率哦。

3.  医药

医药行业变革期，估计很多人也觉得不是很放心。

没错，相比较过去的高歌猛进，药企们今年几乎都遭遇了估值杀，业绩杀，各种杀。

但是，新一轮药品集中采购招标后，医药行业的不确定性已经告一段落。

现在这个时点，以防御性为目的有选择的建仓，医药还是很好的去处。

二、旱涝保收的：

如果想要能够拿着放心，不求太大波动的稳稳的幸福，那必须请出旱涝保收的公用事业类，防御性历来都是让人省心的选择。

4. 燃气

燃气股可能并不是什么热门的领域，但今年的走势真的很厉害。

一方面，受到国内煤改气的需求影响，大型燃气公司都有诸多发展机会，增长自不必说；

另一方面，由于国际天然气价格处于低位，燃气公司成本端有明确的利好。

再者说，眼瞅着十月就要进入冬季供暖季，燃气的需求进入旺季。

在这个时刻，以防御为目的选择燃气股，您看怎么样？

5. 物业服务

今年港股的物业服务成为香饽饽，相关IPO也很多。

已成功登陆的成绩基本都很优秀，后续也还有一些排队中的正在拍马赶来。

市场的热情表明对物业服务公司的价值认可。此时我们当然不是要推荐追高以求高回报。

但如果思考物业服务公司旱涝保收的生意，选择那些待售项目众多的房地产企业的物业服务公司，其防御性还是很优秀的。

三、商业模式能够抵御周期的：

其实上一段公用事业性质的公司，本身商业模式也都很抵御周期。

而这里我们要讲的是，经营周期很长，确定性很高的那些行业。

6.  机场

面馆之前写过一篇《深圳机场先放一放，上海机场才是会下金蛋的鹅》，文章中曾经分析过机场的商业模式，主要分为航空性收入和非航空性收入。

航空性收入就是与飞机起降相关的业务。这部分民航有明确定价规范，机场基本维持正常运营而已，并没有很大的利润空间。

而非航空性收入，核心是对机场免税店的租赁开发。机场通过出租免税店，从经营企业那里获得可观的租金收入。这种租赁合作一般都是多年的长期合同，机场从免税店的经营中分取部分利润，而且合同中基本都有规定机场的保底收益。

所以，机场的这种商业模式，可以有效抵御经济周期的波动，是防御性的好选择。

（A股有国内空港的上市企业，本段不以港股为例）

7.  金融租赁

这可能是更冷门的一个行业。

金融租赁，简单讲就是金融公司购买某些资产，并租赁给实际有使用需求的公司。

比如，航空租赁公司购买民用航空客机，租赁给航空公司使用。

当然，这里只是简单举例，实际的业务形态多样，金融工具也更丰富。

与前一段机场的业务类似，金融租赁也都是长期合作协议，对经济周期的波动并不敏感。

上面的这些介绍，只是为了给大家一点如何思考选择防御性股票的启发，并不构成任何推荐。

今天讲的这些行业，面馆过去的文章中基本都有一定程度的涉及。各位看官如果想了解进一步的信息或者具体公司，可以翻看面馆之前的文章寻找灵感。

今天的互动话题：

你认为还有哪些兼具防御性与成长性的好公司或好行业？

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（来源：基本面馆的财富号 2019-09-26 17:10） [点击查看原文]