提起淘宝与京东相信大家最熟知不过了，其二者可以堪称是我国最大的网上交易平台，但要是提起“国联股份”又有多少人能够知晓呢？

其实它们之间的最大差别是国联股份主要面向企业服务，即主营B2B（企业对企业）电子商务；而淘宝与京东主要面向消费者服务，即主营B2C（企业对消费者）或C2C（消费者对消费者）电子商务。

回看十几年前的淘宝与京东的成长史，其二者可以堪称为最具成长的成长型公司，现如今，它们一个拥有着4000亿以上美元的市值，而另一个拥有着400亿以上美元的市值。能够取得如此成就，与它们由小规模营收公司发展成为大规模营收公司息息相关。

通过查阅“国联股份”的成长可知，近几年来公司的成长性绝对可以堪称优秀，自2015年以来，公司的利润与营收的同比增长率一直保持着50%以上的高增长，甚至100%以上的高速增长。公司的营业总收入也从2014年的1.26亿营收规模，在短短的4年，迅速上升至2018年的36.74亿。

公司高速的成长，伴随的是规模流量优势的不断扩大，对于新进入者而言，行业新进入者需要投入大量的开发和运营费用，同时在相当一段时期内由于无法累积足够的注册会员数量及访问量，因此在发展初期会面临较高的经营压力，在一定程度上加剧了新进入者的竞争压力。因此，随着高速成长，伴随着规模流量效应的扩大，很容易令人觉得“国联股份”很可能就是未来能够与淘宝和京东并肩的网上交易大平台。

从行业的角度上看，如果说前十余年前是消费互联网的时代，那么后十余年很可能是产业互联网的时代。从整体市场看，近几年我国B2B电子商务市场的交易规模一直以较快速度增长，2012年，我国B2B电子商务市场交易规模是6.25万亿元，而到2017年已经达到20.50万亿元，复合增长率达到26.82%。

目前，中国B2B电子商务市场总体发展比较稳定，总体竞争呈“一超多强” 的格局，阿里巴巴作为B2B行业内的领军者，已经建成了全球贸易生态圈，处于B2B市场第一的位置，慧聪集团、上海钢联、生意宝、焦点科技、国联股份等多个B2B竞争者多头并立。

国联股份作为“一超多强”的多强之一，与慧聪集团、上海钢联、生意宝、焦点科技等上市公司的行业地位基本相当。各企业在各自核心行业领域均具有较强的市场地位，如上海钢联在钢铁行业，生意宝在化工行业，焦点科技在外贸服务领域具有各自领先优势。而公司则在涂料化工、玻璃、卫生用品、工业机器人、新能源汽车、环保等行业具有领先优势。公司与同行业主要上市公司的经营模式的比较如下图所示：

在B2B电子商务市场的高速发展下，行内出现了不少的佼佼者，而我们今天讲的国联股份其一直以来保持50%甚至100%以上的成长最具看点。

首先，国联股份成立于2002年，公司初期主要从事黄页业务，而随着互联网的普及，2005年，公司开始借助于互联网，为企业提供B2B电子商务服务。直到2014年，随着B2B电子商务发展到以网上商品交易为核心的新阶段，公司基于国联资源网资源，于2015年、2016年分别上线运营了涂料化工产业链B2B垂直电商平台“涂多多”、卫生用品产业链B2B垂直电商平台“卫多多”、玻璃产业链B2B垂直电商平台“玻多多”。

公司现有多多电商均为垂直产业链平台：涂多多定位于涂料化工产业互联网平台，在钛产业、醇化工、涂料相关产业链上拥有核心优势。卫多多定位于卫生用品产业互联网平台，在生活用纸、原纸、无纺布等产业链上拥有核心优势。玻多多定位于玻璃产业互联网平台，在玻璃原片、纯碱及氯化铵、石英砂等产业链上拥有核心优势。

目前网上商品交易业务占公司总营收90%以上，为公司的主要收入来源。公司网上商品交易业务的收入全部来自于其自营电商业务，公司主要通过涂多多、卫多多、玻多多三个 B2B垂直电商平台从事网上商品交易业务。

自多多平台上线以来，多多平台的网上交易业务均实现了快速增长。2016-2018年，三大多多平台总交易客户从619个增长到1518个，复合增长率56.6%。单客户交易规模从126.2万元提升至237.9万元。

值得一提的是公司的多多电商均是以国联源网的相关行业分网为基础成立，而公司多多电商的自营电商客户主要也是来自于原行业分网的会员客户，具体如下：

尽管目前公司网上商品交易业务客户正在快速增长，但是占相关行业分网注册会员用户数量的比例仍然较低。截至2018年底，公司涂多多、卫多多、玻多多相关行业分网共有注册会员用户72563个，其中属于公司网上商品交易业务客户的仅 1518个。据华创证券预测未来若渗透率提升至5%、10%、15%，公司网上商品交易业务收入规模有望达到120亿、297.5亿、540亿元。

此外，除“涂多多”、“卫多多”、“玻多多”，公司还将逐渐实现横向复制更多的垂直电商平台。2019年第四季度公司将计划上线“纸多多”和“肥多多”。多多平台相继放量证明模式已跑通，未来有望在更多领域实现复制。

截止目前 “国联资源网”业务覆盖100余个工业行业领域，拥有243万注册会员企业、20万活跃会员企业、1000万黄页数据库和5000万招投标信息资源。而三个多多平台对应行业分网会员数仅7万余户，其余用户属于其他行业。除涂料化工、卫生用品、玻璃外，公司在肥料、纸浆、工业机器人、新能源汽车、环保、防雷工程等领域亦有深厚积累，未来可实现行业电商化拓展。据天风证券预测：假设行业会员转化客户比例不上升，不考虑新客群进一步拓展，不考虑行业分网会员增长，仅当前注册用户转化电商客户就对应30倍以上空间，认为实际增长潜力保守估计也在10倍以上。

目前多多平台自营电商的客户和供应商均主要来自于原行业分网的会员客户。公司各业务板块之间协同发展，客户资源之间相互转化，有效巩固了与主要客户的可持续性和稳定性。而后续随着公司平台知名度逐渐上升，公司已逐渐开拓新客群，来自行业相关分网的客户数比例和交易额比例均有下降，显示出公司对新客户的强大挖掘能力。

美国有甲骨文、Salesforce、Sysco等十数家市值过千亿的2B企业，而中国目前尚无一家，正在掀起的产业互联网浪潮，引人关注之处正在于我们期待市值千亿的2B企业诞生。

（文章来源：解析投资）

（来源：解析投资的财富号 2019-09-26 14:53） [点击查看原文]