报告摘要

酸奶机起家，股权结构稳定。公司以自主品牌“小熊”为核心，运用互联网大数据进行研发、设计、生产，在产品销售渠道与互联网深度融合的创意小家电企业。公司上市前股本9000万股，本次IPO发行3000万股，上市后实际控制人李一峰、张红合计持股比例约48.92%。

小家电行业高速增长，行业空间广阔。对比欧美发达国家，我国小家电正处于发展的初级阶段，小家电品类数量少普及程度低。2018年全品类家电线上零售额在整体渠道中的占比达到36.3%，线上零售额同比增长15.3%，其中2018年小家电线上渠道占比59.10%。线上市场已经成为了家电行业举足轻重的渠道，尤其是小家电品线上渠道比其他家电品类有天然优势，致线上渠道销售比例不断提高。

小熊优势：品牌知名度高、研发创新保证滚动式发展、电商渠道管理经验丰富。（1）“小熊”品牌以超高性价比赢得了很好的客户认可度，拥有庞大的年轻用户群体。大部分品类出厂价均在百元以下，很好的实用性和精致的外观让“小熊”品牌脱颖而出。（2）公司深入研究消费者生活方式，精准洞察与把握小家电需求变化，建立完备研发体系，目前拥有400款以上产品对外销售，486项国家专利，2016-2018投入研发经费分别为0.17亿、0.25亿、0.47亿，投入力度不断加大。（3）渠道端公司以电商为主线下为辅。线上销售主要分为线上经销、电商平台入仓和线上直销等，线上运营成熟且与经销商合作关系稳定。公司同时积极布局新兴销售渠道、线下渠道和海外合作，打造多元化全方位渠道体系。小熊电器以出色的品牌力、产品力和渠道力，在创意小家电领域表现突出，公司渠道结构对认识行业线上布局有较强借鉴意义。

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（来源：太平洋证券的财富号 2019-09-25 07:46） [点击查看原文]