翻阅基金半年报中，看到这么一段话：

“同过去多年的投资历程一样，虽然用后视镜观察过去的市场显得结果清晰，但我们仍旧无法准确预测市场短期的未来，并且并不以预测市场作为投资依据。”

认清现实很易，接受现实很难，因为我们的欲望是快速致富。

市场会波动，牛股也一样。“市场的波动在过去、当下和未来会持续存在，长期成长的企业也需要经历市场的波动。”

只要做到“唯有享受短期的小波动，方有机会得到长期的大收益。”

以上引用来自国泰金马稳健基金半年报中基金经理李恒的表述。今年5月份，曾经和李恒有过一次交流，对我有诸多启发。（大赚40%后今年再赚35%，这个基金经理很“特别”！）

什么样的价值观，产生了怎么样的投资风格和业绩特点。

“本基金立足于基金资产的长期价值增长，在市场底部保持了较高的仓位，对于长期重点持仓的食品饮料、金融保险、家电制造和医疗健康行业个股保持持续的跟踪研究。”李恒向持有人介绍说。

上半年，“操作上仍着眼于中长期，并未随着市场短期波动而频繁调整。”

国泰金马稳健基金上半年的换手率，验证了李恒的言行一致。上半年国泰金马稳健的换手率为100%，李恒管理的另一只基金国泰景气行业换手率82.78%，都显著低于行业平均水平。

李恒曾说，只要在明显高估或者明显低估的时候，才能清楚判断出来，大多数时候无法准确判断是贵还是便宜。从判断公司价值出发，而非股价短期随市场的波动出发，这大概是李恒较低换手率的原因之一。

而对于眼下的A股市场，李恒判断说，随着市场投资者结构越发成熟，价值低估被快速纠正的概率和幅度都在提高，未来的投资选股挑战将更大。未来我们唯有继续加强长期高价值领域个股的持续研究力度方能应对。

注意李恒给出的定语，长期高价值领域。

他接着说，考虑到中国庞大的多维度的内需市场以及还在继续提升的相对竞争力优势，我们认为在消费、金融、高端制造、医疗健康等领域的优质企业仍能够在中长期为投资者提供良好的回报。

换言之，上述行业将是李恒今后重点研究并投资的行业。

而李恒担任基金经理以来，国泰金马稳健的回报为55.76%，国泰景气行业收益为39.23%。（截至2019年9月23日）

最后来看看国泰金马稳健的持有人情况。

（来源：维基揭秘的财富号 2019-09-24 18:44） [点击查看原文]