想要跑赢大盘,该选价值股还是成长股?
财通证券资管
2019-09-24 16:58:48
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什么是成长股与价值股

上证全指根据成长因子和价值因子计算风格评分,分别选取成长得分与价值得分最高的 150 只股票构成上证全指成长指数与上证全指价值指数。其衡量标准如下,成长因子包含三个变量:主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率;价值因子包含四个变量:股息收益率(D/P),每股净资产与价格比率(B/P),每股净现金流与价格比率(CF/P)、每股收益与价格比率(E/P)。

一般营收增长率、净利润增长率高视为成长股,特点是公司业绩高速增长,产品或服务的潜在需求较大,因此公司会不断扩张,赚来的利润大都会投入再生产,分红率较低。

高股息率、低市盈率、低市净率的公司一般视为价值股,公司已经过了高速成长期,产品或服务供需相对平衡,业绩增速由高增长区间进入中低速增长区间,增长相对比较稳定,并能维持现在的利润水平,每年都会拿出大部分利润进行分红回报股东。

那么作为普通投资者该选择价值股还是成长股?今年股市风格是偏向价值还是成长?

成长指数与价值指数

上证、深证、中证都编制了相关的价值指数与成长指数,我们来看看过去五年这些指数的表现

上证全指成长与价值指数

数据来源:Wind,选取日期,20140925-20190924

上证全指风格指数系列以上证全指指数为样本空间,,分别选取成长得分与价值得分最高的 150 只股票构成上证全指 成长指数与上证全指价值指数。可以看到上证价值指数在19年之前始终走势比成长好,直到今年6月,成长股开始强势,并逐渐拉大差距。如下图所示。

数据来源:Wind,选取日期,20190101-20190924

再来看深证价值与成长走势,在深证300指数样本股范围内,计算每只股票的价值、成长因子数值,各挑选排名前100组成深证价值指数、成长指数。可以看到价值与成长轮动占优势,14年至15年9月,价值较强势,15年9月至16年7月成长指数表现较好,之后价值股再度占上风,且差距逐渐增大

深证全指成长与价值指数

数据来源:Wind,选取日期,20140925-20190924

上面两组对比分别是上海和深证交易所的指数对比。那全市场整体会是如何呢?中证公司有推出沪深300价值和成长指数,数据选取时间段拉长,可以看到成长股在07年表现稍好于价值,在10年-15年走势好于价值,15年至19年价值持续占上风,到了19年成长股逐渐表现优秀,并逐渐拉开与价值股的距离。

数据来源:Wind,选取日期,20050107-20190924

数据来源:Wind,选取日期,20190102-20190924

综合这三组对比来看,两组对比中成长暂占优势,深证指数对比中价值股表现较优,从过去5年、甚至15年来看,两种风格也在交替轮动,目前的表现是以上所示,但之后如何择股才能跑赢大盘?股市波动较大,较考验专业水平与耐心,花财建议大家若不确定选价值股还是成长股建议买相关基金,由专业的基金经理替你择股,管理资金。

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(来源:财通证券资管的财富号 2019-09-24 16:58) [点击查看原文]

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