银行一直是市场关注的重点，也是许多投资者的心头肉，许多人也愿意长期持有一家或者几家银行的股票，甚至于可能做好了持有十几年甚至几十年的准备，那么是银行为什么估值的差异会如此之大呢？比如招商银行的PB1.6倍，而民生银行的PB却只有0.6，造成这种差异的原因是什么，如果是你，你会如何来选择投资目标，是选择看上去便宜的，还是要认真的思考一下再做决定。

这确实是一个非常重要的问题，许多公司表面看上去很便宜，但买到手里就是不涨，而一些看上去很贵的公司，股价却是不断的上涨，问题就来了，是我们判断的时候出现了问题，把本身不便宜的判断成为了便宜的了，还是市场出了问题，从我个人理解来看，更多的可能是我们出了问题，比如就拿民生银行和招商银行来说，看上去是民生便宜，但实质上却是另有一番内情。

比如从公司的净利润增长率来看，招商银行的2018年半年报显示，净利润增长率为同比增长13.08%；实现净利息收入874.07亿元，同比增长13.50%；实现非利息净收入508.94亿元，同比增长3.58%，而民生银行实现归属于母公司股东的净利润316.23亿元，同比增加20.05亿元，增幅6.77%；实现营业收入882.56亿元，同比增加128.39亿元，增幅17.02%；从收入的增长速度来说，民生银行还要领先一些，而到了净利润数据上，则是招商银行更理想一些，说明两家银行的增长质量是不同的，显然招商银行的质量更好一些；

在看影响银行资产质量的一个重要因素，就是不良贷款率，这个指标民生银行是1.75%，比上年度下降0.01个百分点，不良贷款的拨备覆盖率为142.3%，较上年提高8.22个百分点，而招银行的不良贷款率为不1.23%，较上年末下降0.13个百分点；不良贷款拨备覆盖率394.12%，较上年末提高35.94个百分点。显然招商行不良率要更低一些，并且不良贷款拨备覆盖率更高一些，这两个指标上招商银行是完胜。

从成本端来看，民生银行的存款平均成本为2.92%而招商银行的平均成本为2.7%，不要小看这0.2%的差异，这里差的可完全都是净利润，这也是两个公司质量巨大差异的一个原因。

从公司运营和成本上来说，招商银行的质量都要好于民生银行，并且民生银行的客户更多民营中小企业，客户的质量也仍然有需要提高的地方，这就造成了二级市场，对两家公司的估值给出了很大的不同，显然这是有一定道理的。

（来源：知易行难选企业的财富号 2019-09-23 15:56） [点击查看原文]