本周（20日）受利好消息刺激，沪深两市股指集体高开，盘中曾两次冲高回落。沪指涨0.24%，收报3006.45点；深证成指涨0.29%，收报9881.25点；创业板指跌0.03%，收报1705.05点，两市合计成交5469.27亿元。北向资金净流入184.58亿元。今日最大亮点是，贵州茅台盘中报价1160.00元创历史新高。同是绩优的中国银行不断遭打压创新低，收于3.61元。贵州茅台与中国银行股价相差320倍，怎样看待这一现象，买谁更好？我们可从十个方面分析。

1、从总市值看。贵州茅台总市值14539亿元，中国银行10627亿元，仅为贵州茅台的73%。贵州茅台总市值仅用一年时间就实现翻番。目前沪指大盘万亿市值的排名是：工商银行、建设银行、中国平安、贵州茅台、农业银行、中国石油、中国银行。不排除外资通过中国平安、贵州茅台操纵大盘指数的可能性。

2、从净资产收益率（又称股东权益报酬率）看。这是巴菲特选股的第一重要指标。贵州茅台2018年34.46%，2019年中期16.2%，从A股市场看，凡是净资产收益率连续多年达到20%以上，可以进入超级绩优股行列。这是十年十倍长牛股的基础。中国银行2018年12.0%，2019年中期14.5%。中国银行连续多年保持净资产收益率10%以上增长，对于银行这样的大盘股来说实属无易。A股市场上市公司凡是净资产收益率连续多年达到10%都应视为绩优股。

3、从市盈率看。该指标表示投资多少年能回收成本。贵州茅台是36.9倍，即贵州茅台将每年所有利润全部用于分红，按目前股价36.9年可回收成本。中国银行5.7倍，中国银行将每年所有利润分红，按目前股价5.7年可回收成本。但由于其他理由，贵州茅台、中国银行每年用于分红的利润仅占总利润的一部分，中国银行是30%。美股银行股利润总额全部用于分红。这是美股银行股市盈率达10—15倍的主要原因。

4、从股息率看。买1手（100股）贵州茅台用资金116000元（大多数散户买不起），这些资金可买32000股中国银行股票。按2018年分红派息计算，贵州茅台每10股派145.39元，可分得现金1453.9元，股息率1.22%。中国银行2018年每10股派1.84元，可分得现金5888元，股息率5.1%。远高于理财产品和国债。如果将5888元再买入，可增加股数1600股。

5、从净资产看。贵州茅台净资产溢价12.67倍，是目前A股净资产溢价10倍以上为数不多的股票。中国银行净资产折价0.67倍，也是目前A股净资产折价最低的为数不多的股票之一。

6、从板块看。银行板块上市公司33家，市值达10余万亿元，在熊市结构性行情中，资金容易推动市值比银行板块小得多的白酒板块的炒作。但后市行情的发动仍需银行板块聚集人气拉动指数。

7、从股东人数看。贵州茅台2018年来是107654人，2019年中期是88000人，人数是减少的。中国银行2018年来A股548563人，2019年中期522749人，人数也是减少的。但从长周期看，贵州茅台股东人数在增加而中国银行在减少，表明中国银行仍处于庄家吸筹阶段。

8、从大股东持股看。贵州茅台中汇金持1078.73万股，中证金持803.95万股，合计占总股本的1.7%。中国银行中证金持85.9亿股，中汇金管理公司持18.1亿股，梧桐树持10.6亿股，三者几乎占中国银行实际流通股近50%。中国银行股价不涨的主要原因在于国内机构持股量过大，国外机构不愿抬杠。

9、从题材看。这是贵州茅台比中国银行最大优势所在。除净资产收益率连续高速增长、轻资产、品牌 效应、消费品、文化特性、利润率高外，最重要的是贵州茅台有护城何，这是巴菲特选股的最重要条件，这种竞争优势，可以保护茅台的价格不受其他竞争对手的影响，而且具有收藏价值。今后A股市场很难找到这样的题材了。发现此题材的投资者极有战略目光。

10、从资金流向看。有两股资金在推动贵州茅台股价，一个是国内两融资金（杠杆资金）。从两融余额看。截至9月19日，贵州茅台融资余额92.35亿元，中国银行融资余额22.23亿元，仅占贵州茅台的四分之一。再一个是国外资金。国外机构加快入市，从公司角度看，可以发现外资选择的公司大多数所属行业的龙头企业或具有一定的不可替代性，如中国平安、贵州茅台等。数据显示，截至9月19日，陆股通持有20家公司的流通市值超百亿，持贵州茅台最多，达1161.69亿元，其次是中国平安，持流通市值达681.99亿元。

综上所述，我们认为，从散户投资者角度看，买中国银行比贵州茅台更好。无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。中国银行股价不上涨并不等于今后不涨，在未来牛市中，中国银行股价翻番比贵州茅台的可能性会更容易更大些。

（来源：股小李XL的财富号 2019-09-22 18:36） [点击查看原文]