一、     全球最大市场，蕴含无限消费潜力

1、消费人口多，增长空间大

得益于中国的人口数量优势，中国有全球最大的统一市场。经过约四十年的改革开放和经济发展，中国中等收入居民数量已达4亿人口，位居世界第一，而当前中国居民消费支出占GDP比重不到40%，远低于其他主要经济体。

发达经济体与中国居民消费支出占比比较

数据来源：Wind，中信建投

2、低中高层次消费同时并存

在美国、日本等高收入国家，消费者逐渐回归理性，崇尚简约消费，消费企业获利难度加大；对比来看，中国地域辽阔，收入分布不均，低中高层次消费同时并存。

尤其值得关注的是，中国约有10亿人口处于“大众消费”、“品牌消费”等早期阶段，这一群体的收入增长快，边际消费倾向高，认知程度较低，消费企业获利难度小，为超市、电商、国货品牌等带来巨大发展空间。

收入阶段不同导致消费需求不同

数据来源：国家统计局

二、消费增长的两个发动机：技术进步和消费理念变革

1、技术进步推动消费升级——互联网时代是消费的时代

截至2019年6月，中国网民数量达8.54亿，其中网络购物用户6.39亿，网上外卖用户4.21亿，网络支付用户6.33亿。

移动互联网时代，线上电商的普及使消费更便利，电商市场下沉也带动低线城市居民消费升级。拼多多65%的用户来自三线及以下城市，京东近一半用户来自低线城市。电商用户中低线城市居民占比已经超过高线城市居民。

2018年电商用户不同城市等级分布

数据来源：极光大数据

大数据分析使营销更精准。在移动互联网时代，基于个人购买、浏览等行为的大数据分析带来了营销变革，能够更有针对性地向特定顾客群体推广宣传。

2、消费理念变革拉动消费升级——从物质需求到美好生活需求

文娱消费：我国电影票房排名世界第二，电影银幕数量稳居全球第一，观影人次不断攀升。2018年 12 月 13 日，国家电影局印发《关于加快电影院建设、促进电影市场繁荣发展的意见》，提出到 2020 年 8 万块银幕的目标。

网络综艺作品数与投资规模

数据来源：Wind

教育消费：2018年11月，国务院通过了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，提出到2020年实现全国学前三年毛入园率达到85%、普惠型幼儿园覆盖率达到80%；到2035年全面普及学前三年教育、建成覆盖城乡且布局合理的学前教育公共服务体系的目标。2019年1月，国务院办公厅印发《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，进一步深化学前教育改革。

虚拟消费： 2018 年，爱奇艺、芒果等中国各大视频平台用户付费收入将达332.4 亿，同比增速 40.7%。随着5G时代来临，互联网社交娱乐需求继续保持增长，包括付费游戏、付费会员在内的各类虚拟消费将持续增加。

千言万语汇成一句话：随着中国人均GDP和人均可支配收入的增长，居民积累了巨大的消费能力，未来社会消费也大概率会呈现出持续增长态势。

（来源：天弘基金的财富号 2019-09-20 15:31） [点击查看原文]